基本金属日报：日本央行维持量化宽松政策不变 美三季度GDP持续回升 基本金属多数上涨

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 美参众两院通过税改投票 中央经济工作会议定调2018 基本金属多数上涨 2017-12-21 LME基金净多仓回升 国内铝供应增速进一步放缓 伦铝领涨基本金属 2017-12-20 美国会本周将通过税改法案 钢材出口税下调提振镍需求 伦镍领涨基本金属 2017-12-19 中国数据强劲VS中国央行上调公开市场利率 基本金属外强内弱 2017-12-15 美联储加息25个基点 WBMS报告利多 基本金属多数收涨 2017-12-14 商品研究|基本金属日报 2017-12-22 |中大期货研究院 日本央行维持量化宽松政策不变 美三季度GDP持续回升 基本金属多数上涨 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1802 120 120 0 空ZN1802 60 60 0 行情回顾： 从内盘来看呈涨跌分化之势，除铅收跌之外，其余品种均呈收涨之势；分品种来看，铜、铝、锌、锡、镍高开后呈宽幅横盘区间震荡整理之势；铅低开后呈横盘区间震荡整理之势；从影响因素来看，一方面是受中国中央经济工作会议为2018年中国经济定下了基调的影响，另一方面则是受日本央行维持基准利率不变并保持量化宽松政策不变的影响。 从外盘来看继续分化之势，除铅与锡收跌之外，其余品种均呈不同程度的收涨之势；分品种来看，铜、铝在亚洲电子盘呈横盘之势，而后在欧美时段呈先抑后扬之势；锌呈阶梯震荡走强之势；铅呈震荡走低之势；锡呈冲高回落之势；镍呈宽幅横盘区间震荡整理之势；从影响因素来看，主要是受美国三季度GDP数据持续快速增长的影响。 基本面跟踪： 1. 日前，环保部印发关于公开征求《制浆造纸等14个行业建设项目重大变动清单（试行）》（征求意见稿）意见的通知。涉及制浆造纸、制药、农药、化肥（氮肥）、纺织印染、制革、农副食品加工（制糖）、电镀、钢铁、炼焦化学、平板玻璃、水泥、铜铅锌冶炼、铝冶炼等14个行业。 2. 12月19日，湖南省环保厅发布《湖南省贯彻落实中央第六环境保护督察组督察反馈意见整改方案》，方案共列76项，其中直接涉及有色金属的整改措施共计19项，占总体方案的25%。整改地区主要集中在衡阳市、益阳市、永州市、郴州市、娄底市、长沙市等。其中，郴州市最为受关注。 3. 国际铜研究组织（ICSG）最新月报显示：全球2017年9月精炼铜市场供应缺口13.2万吨，8月供应过剩9.4万吨。1-9月供应缺口18.1万吨，2016年同期供应缺口16.7万吨。 4. 国内部分镍生铁厂目前印尼Ni1.65%中镍矿采购心理价位在41美元/湿吨左右，较月初心理价位上抬1美元/湿吨，而贸易商报价在42-44美元/湿吨之间，近期镍生铁价格重心上移，镍矿贸易商低价出货意愿弱。 5. 11月中国不锈钢产量214.6万吨，环比减1.5%，前11月累计不锈钢产量2228万吨，累计同比增5.0%。11月，各系别不锈钢价格阶梯式下行，钢厂利润收 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 窄，控制产出，且部分不锈钢工厂检修，致使产量下降。 品种策略： 铜：短线将呈震荡上行之势，多单谨慎持有； 铝：短线将呈横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 锌：短线将呈横盘震荡整理之势，空单逢高少量介入； 铅：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望； 锡：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望； 镍：短线将呈震荡上行之势，多单谨慎持有。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 中美欧三大经济体经济数据； 3. 中国中央经济工作会议； 4. 日本央行议息会议； 5. 澳洲联储12月议息会议纪要。 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 40000420004400046000480005000052000540005600058000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南400004200044000460004800050000520005400056000580001200012500130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1150012500135001450015500165001750018000200002200024000260002800030000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1800019000200002100022000230002400025000260002700028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 14000150001600017000180001900020000210002200023000140001500016000170001800019000200002100022000135000137000139000141000143000145000147000149000151000153000155000长江上海金属上海物贸南储华南130000135000140000145000150000155000160000700007500080000850009000095000100000105000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 50005500600065007000750016001700180019002000210022002300升220024002600280030003200340019002000210022002300240025002600270018500190001950020000205002100021500800090001000011000120001300014000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 2.22.42.62.833.23.4-1500-1000-500050010001500420004400046000480005000052000540005600058000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1000100200300400500420004400046000480005000052000540005600058000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -400-20002004006008001100012000130001400015000160001700018000期现价差-右期货主力收盘长江现货价0501001502002503003504001100012000130001400015000160001700018000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -3000-2500-2000-1500-1000-500050018000200002200024000260002800030000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-800-700-600-500-400-300-200-10001002001800019000200002100022000230002400025000260002700028000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘-1200-1000-800-600-400-200020040013500145001550016500175001850019500205002150022500期现价差-右期货主力收