基本金属日报：中国通胀数据超预期 市场忧虑美税改前景 铅锌强于其他基本金属

金属组 研究员： 黄臻 0571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格：F3014060 投资咨询从业资格：Z0012411 相关报告 美税改法案或将延迟 中国进出口数据双双回落 基本金属外强内弱 2017-11-9 美元上涨激发获利了结 基金净多头多数回落 铜锌镍领跌基本金属 2017-11-8 电动车需求前景引燃市场预期 铜与镍领涨基本金属 2017-11-7 英央行下年来首次加息 众议院税改方案出炉 基本金属持续分化 2017-11-3 美联储按兵不动 鲍威尔将被提名下任联储主席 基本金属小幅分化 2017-11-2 商品研究|基本金属日报 2017-11-10 |中大期货研究院 中国通胀数据超预期 市场忧虑美税改前景 铅锌强于其他基本金属 观点摘要： 策略跟踪： 投资策略 本期持仓 上期持仓 变化 多CU1801 120 100 +20 行情回顾： 从内盘来看呈小幅分化，除铅锌收涨之外，其他品种均呈收跌之势；分品种来看，铜、镍在早盘低开后呈横盘之势，十一点后震荡回落，午后跳水下跌后呈低位横盘之势；铝在早盘低开后呈缓步下行之势，午后呈日内低位横盘之势；锌、铅在早盘小幅高开后呈横盘之势，十点半后快速震荡回落，午后尾盘快速回升；锡早盘平开后震荡回落，而后呈横盘之势，午后缓步震荡上行；从影响因素来看，一方面除锌与铅外以的其他基本金属回落是受国内现货市场疲软的拖累影响，锌与铅的尾盘回升则是受现货市场货源偏紧与下游采购意愿依然偏强的影响；另一方面则是受国内10月CPI与PPI数据同比双双超预期且PPI环比持平的影响。 从外盘来看继续呈分化之势，除铅锌小幅收涨之外，其余品种均呈收跌之势，分品种来看，除锡呈宽幅横盘区间震荡整理、镍在震荡走低后呈低位横盘之外其余品种均呈先抑后扬之势；从影响因素来看，一方面是受中国通胀数据的影响；另一方面则是受参议院税改计划将推迟一年引发市场忧虑税改前景的影响。 基本面跟踪： 1. 全球最大的铜生产商Codelco将维持其对美国的实物交付费用，结束了四年以来的持续下降的收费标准。 2. 2017年10月SMM中国精铜产量为72.25万吨，环比增长5.55%，同比增长9.14%，1-10月累计产量654.65万吨，同比增长1.84%。 3. 2017年10月SMM中国精炼锡产量为1.24万吨，环比增长7.2%，同比下降17.4%。1-10月累计产量14.1万吨，累计同比几乎持平。 4. 2017年全国硫酸镍产量约为332600吨，较2016年增加了70600吨，增幅26.95%。2018年国内硫酸镍企业扩产明显，全国产能将大幅增长，2018年全国产能将达到440000吨，同比增长25.71%， 产量达到418000吨，同比增长31.61%。 5. New Century Resources完成5290万美元私募融资，将用于重启位于昆士兰的Century锌矿。目前正在进行重启现有加工厂的可行性研究，预计将于本 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 2 月完成。可行性研究的内容还包括将Century测定资源量中的尾矿转化为储量。该矿在2016年关闭之前曾经是世界第三大锌矿，依然蕴含超过260万吨锌、70万吨铅。 6. 周二公布的海关数据显示，今年1-9月，俄罗斯对非独联体国家的铝和镍出口下滑，铜出口增长。 7. 近日，印度矿业部秘书长Arun Kumar称，政府将在未来两年拍卖年产能为20-30万吨的铜矿山，钢铁部正在考虑铁矿石定价和出口关税。 8. 中国五矿旗下五矿资源有限公司（简称“MMG”）所属的澳大利亚杜加尔河锌矿项目（简称“项目”）正式建成投产，这标志着中国五矿在海外金属矿业领域取得又一次重大进展。杜加尔河锌矿由MMG全资所有和管理，拥有锌矿资源量6500万吨，锌平均品位达12%，并含铅、银等副产资源，是全球已知规模最大、品位最高的锌矿之一。项目采用地下开采及常规浮选工艺，设计年采选能力170万吨，年产锌17万吨以上，服务年限超过25年，投产后将进入全球十大锌矿行列。 品种策略： 铜：短线将呈宽幅横盘震荡整理之势，多单谨慎持有； 铝：短线将呈震荡下行之势，多单离场观望； 锌：短线将呈震荡下行之势，多单离场观望； 铅：短线将呈横盘震荡整理之势，多单离场观望； 锡：短线将呈震荡下午之势，多单离场观望； 镍：短线将呈震荡下行之势，多单离场观望。 风险因素： 1. 国际原油价格的走向； 2. 欧元区集团会议与经济暨财经理事会议； 3. 澳洲联储议息会议与美联储官员及挪威央行行长的讲话； 4. 中国进出口数据与通胀及货币数据； 5. 欧元区服务业PMI数据与工业数据. 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 3 一、 基本金属市场价格跟踪 图 1： 国内现货市场铜价格走势 单位：元/吨 图 2： SHFE 铜期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 3： 国内现货市场铝价格走势 单位：元/吨 图 4： SHFE 铝期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 5： 国内现货市场锌价格走势 单位：元/吨 图 6： SHFE 锌期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 30000350004000045000500005500060000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南3200037000420004700052000570001200012500130001350014000145001500015500160001650017000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南1150012500135001450015500165001750017000190002100023000250002700029000长江上海金属上海物贸南储华东南储华南16000180002000022000240002600028000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 4 图 7： 国内现货市场铅价格走势 单位：元/吨 图 8： SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 9： 国内现货市锡价格走势 单位：元/吨 图 10： SHFE 锡期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 11： 国内现货市场镍价格走势 单位：元/吨 图 12： SHFE 镍期货主力合约价格走势 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 1200014000160001800020000220002400011500135001550017500195002150023500120000125000130000135000140000145000150000155000160000长江上海金属上海物贸南储华南110000115000120000125000130000135000140000145000150000155000160000700007500080000850009000095000100000105000长江上海金属700007500080000850009000095000100000105000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 5 图 13： LME 铜价格走势 单位：美元/吨 图 14： LME 铝价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 15： LME 锌价格走势 单位：美元/吨 图 16： LME 铅价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 17： LME 锡价格走势 单位：美元/吨 图 18： LME 镍价格走势 单位：美元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 4500500055006000650070007500150016001700180019002000210022002300升1400160018002000220024002600280030003200340015001700190021002300250027001700017500180001850019000195002000020500210002150022000800090001000011000120001300014000 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 6 图 19： COMEX 铜价格走势 单位：美元/磅 数据来源：WIND 中大期货研究院 二、 基本金属市场价差结构跟踪 图 20： 国内铜期现价差 单位：元/吨 图 21： SHFE 铜跨期套利 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 22.22.42.62.833.23.4-3000-2500-2000-1500-1000-5000500100015002000250032000370004200047000520005700062000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-1000100200300400500320003700042000470005200057000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘图 22： 国内铝期现价差 单位：元/吨 图 23： SHFE 铝跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 -1500-1000-500050010001100012000130001400015000160001700018000期现价差-右期货主力收盘长江现货价-500-400-300-200-10001002003001100012000130001400015000160001700018000跨月价差-右期货主力收盘期货次主力收盘 中大期货研究|商品策略|基本金属日报 7 图 24： 国内锌期现价差 单位：元/吨 图 25： SHFE 锌跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 26： 国内铅期现价差 单位：元/吨 图 27： SHFE 铅跨期价差 单位：元/吨 数据来源：WIND 中大期货研究院 数据来源：WIND 中大期货研究院 图 28： 国内锡期现价差 单位：元/吨 图 29： SHFE 锡跨期价差