投资早报

台股重回多頭攻堅軌道，直逼前波套牢區。週三指數震盪走高，權值股台積電、聯發科、台達電、南亞表現突出，資金流向利基型科技股，先前撐盤的航運與原物料族群出現回檔。終場加權指數上漲663點，收在45832點。市場關注輝達財報、通膨數據，主要股指漲跌互現，資金暫回防禦型與價值型類股。

權王台積電發揮定海神針作用，台股強勢收復短期及長期均線，與前波重壓套牢區交鋒，技術面轉向多頭控盤，成交量放大至8000億元，中小型股櫃買指數隨市場氣氛轉暖展開彈升，呈現「權值領攻、中小型響應」良性輪動。市場持續關注聯準會貨幣政策與美債殖利率走向，台股展現高於全球主要市場的韌性，大盤直面前波密集套牢區、多空交鋒勢必加劇，須留意成交量能否穩健增至20日均量以消化上方賣壓、櫃買指數能否站上季線。

選股策略中，隨著全球半導體展即將於下週隆重登場，市場資金已陸續展開題材卡位。市場資金往往圍繞技術變革、搶占展會的核心焦點享有題材溢價跟評價上修彈性，可以IC設計、銅箔基板、先進封裝設備及光電傳輸為攻堅主力，並且擁有高階產品、利基型業務營收占比提升或者近一年營收年增率強勢翻正；另外，具備高毛利、低Beta值可有效抵禦科技股在高檔震盪時的利多出盡風險，部分資金可適度轉向基本面強勁的生技醫療、高股息族群，兼顧資產防守力與攻堅彈性。

聯茂短期受惠中低階CCL漲價，惟須觀察原料漲價延續性。2Q26稅後獲利12.8億元，優於市場預期71%，主要受惠進行全產品價格調整約30%、產品組合持續優化。2H26將持續受惠低階產品漲價，估計3Q26/4Q26營收分別季增25%/12%，稅後獲利21.8/26.8億元，季增70.4%/22.7%。須觀察高階產品進度及原料漲價延續性，給予持有評等，以2027年EPS、20倍本益比推得目標價660元。

美國通膨雖具黏性但可控、消費降溫、投資仍有動能。7月PCE核心通膨維持穩定，實質消費支出放緩。數據顯示，7月PCE月增率回升至0.2%，主要受到能源價格跌幅收斂帶動。核心PCE月增率亦由0.1%回升至0.2%，但3個月年化增速由3.6%降至3.3%，顯示近期核心通膨壓力並未明顯加速。從細項來看，商品價格年增率為3.7%，其中非耐久財年增率仍達3.9%，或反映部分商品價格仍受到關稅成本轉嫁影響；服務價格年增率則維持3.7%。此外，不含食品與能源、且排除住房與能源的核心服務價格7月月增0.3%，顯示底層服務通膨仍具一定黏著性。

美國第二季GDP民間消費與企業投資上修，內需表現維持穩健。數據顯示，第二季GDP年化季增率維持初值的1.5%，符合市場預期。民間消費季增率由初值的3.2%上調至3.4%，高於市場預期的3.2%。核心個人消費支出價格指數季增年率由初值的3.4%上調至3.6%，高於市場預期的3.4%。美國第二季GDP年化季增率維持初值的1.5%，較第一季2.1%放緩。本次GDP估值維持不變，主要因民間消費增幅上調的正面貢獻，抵銷進口增幅上調的拖累。值得注意的是，私人內需最終銷售由初值的3.9%上調至4.2%，反映第二季國內需求表現較原先估計更為穩健。

美國7月耐久財訂單核心資本財訂單放緩，惟資本支出尚具支撐。數據顯示，7月份耐久財訂單由前月的月增0.5%上升至月增1.1%，高於市場預期的月增0.5%。扣除飛機非國防資本財訂單由前月修正值月增1.7%（原值為月增1.2%）下降至月增0.2%，低於市場預期的月增0.7%。7月份耐久財訂單優於預期，主要受運輸設備訂單月增2.3%帶動，其中民用飛機訂單由月減2.9%轉為月增12.7%。即使排除運輸設備，訂單仍月增0.4%，顯示本月訂單增長並非僅由飛機需求帶動，製造需求維持韌性。