原料缺位小炼厂熄火 沥青成本逻辑占据主导

发布时间：2026-08-27 14:07:33作者：广金期货来源：广金期货 行情复盘 8月26日，沥青期货主力合约收跌2.63%至4487.0元。 持仓量变化 8月26日收盘，沥青期货持仓量：-30329手至286101手。 背景分析 地方炼厂生产沥青利润维持正值，国内沥青厂开工率周度下滑。截止8月25日，山东综合型独立炼厂沥青生产毛利为418.91元/吨，周度上涨326元/吨。截止8月21日，国内沥青炼厂开工率在23.5%，周度下滑0.7个百分点。产量方面，截至8月21日，国内周度生产沥青39.1万吨，周度下滑1.1万吨。 后市展望 沥青市场处于供需双弱格局之中，由于沥青原料的缺位，部分小炼厂生产可能"长期熄火"。远期来看，成本端仍主导沥青价格，进入秋季将迎来沥青消费旺季，叠加供应偏紧难以缓解，预计沥青基本面将出现改善。 研报正文研报正文 核心逻辑： 供应端，地方炼厂生产沥青利润维持正值，国内沥青厂开工率周度下滑。截止8月25日，山东综合型独立炼厂沥青生产毛利为418.91元/吨，周度上涨326元/吨。截止8月21日，国内沥青炼厂开工率在23.5%，周度下滑0.7个百分点。产量方面，截至8月21日，国内周度生产沥青39.1万吨，周度下滑1.1万吨。 需求端，目前沥青实际需求欠缺动力，部分终端项目延期开启。沥青刚性需求整体偏弱，市场询货受到中东不稳定局势牵动，加之台风登陆及持续降雨天气影响，下游开工整体表现不理想。截止8月21日，国内道路改性沥青开工率在26.5%，周度上涨1.5个百分点，位于五年同期偏低位;截止8月21日，国内防水卷材开工率在28%，周度下降1.0个百分点，位于五年同期偏低位置。库存端，沥青厂库库存和社会库存均下滑，截至8月25日，国内沥青厂库库存在48.4万吨，周度减少7.9万吨;截至8月25日，国内沥青社会库存在29.6万吨，周度减少2.0万吨，位于六年同期最低位。 成本端，原油成本端跟随地缘局势波动较大，地炼主要生产原料委内瑞拉原油供应仍偏紧，成本端对沥青市场仍存支撑。 展望后市，沥青市场处于供需双弱格局之中，由于沥青原料的缺位，部分小炼厂生产可能"长期熄火"。远期来看，成本端仍主导沥青价格，进入秋季将迎来沥青消费旺季，叠加供应偏紧难以缓解，预计沥青基本面将出现改善。 关联品种关联品种沥青所属公司：广金期货