炼厂挺价VS梅雨抑需 原油风险主导沥青方向

2025/6/15 1行情回顾2沥青基本面3后市展望 目录CONTENTS 行情回顾 第一部分 1.1沥青期货主力合约走势数据来源：文华财经国信期货沥青期货主力合约BU2509偏强运行，周五突破3500元/吨压力区间。本周区间涨幅为3.72%。 1.2区域重交沥青市场低端价数据来源：钢联数据国信期货6月13日各区域重交沥沥青市场低端价较上上周五普涨，其中东北地区、华北地区、华东地区、华南地区、山东分别上涨80元/吨、120元/吨、30元/吨、90元/吨、130/吨，西北及西南地区价格持稳。 1.3山东重交沥青基差数据来源：钢联数据国信期货6月13日，山东重交沥青基差为147元/吨，较6月6日（上周五）下降39元/吨。 沥青基本面 第二部分 2.1沥青生产综合利润数据来源：卓创资讯国信期货当前山东地炼沥青生产理论利润-380.2元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣），环比下降58.07元/吨；河北地炼沥青生产理论利润为-348.99元/吨（加工稀释沥青按应收抵扣），环比下降38.03元/吨；江苏主营炼厂为622.04元/吨，环比下降38.04元/吨。 2.2BU主力合约收盘价与SC*6.6主力价差数据来源：钢联数据国信期货6月13日，BU主力合约收盘价与SC*6.6主力价差为130.66元/吨，较6月6日（上周五）下跌302.08元/吨。BU主力合约收盘价与SC*6.6主力价差 2.3BU主力合约收盘价与WTI收盘价价差数据来源：钢联数据国信期货6月12日，BU主力合约收盘价与WTI收盘价价差为-28.42元/吨，较6月6日（上周五）下降128.95元/吨。BU主力合约收盘价与WTI收盘价价差(元/吨) 2.4中国重交沥青开工率数据来源：钢联数据国信期货本周中国重交沥青开工负荷率为31.5%，环比上升0.2%，同比上升7.3%。 2.5中国沥青周度产量数据来源：钢联数据国信期货中国沥青周度产量为54.9万吨，环比上升1.86%，同比上升30.4%。 2.6山东重交沥青周度产能利用率数据来源：钢联数据国信期货山东省沥青周度开工率为27.7%，环比下降5.4%。 2.7山东沥青周度产量数据来源：钢联数据国信期货山东省沥青周度产量为14.4万吨，环比下降14.79%，同比上升10.18%。 2.8国内沥青装置检修动态（20250605-0611）：表一数据来源：卓创资讯国信期货本周（6月5日-6月11日），国内沥青装置周度损失量约为47.23万吨，环比增加了2.46万吨。 2.10沥青相关需求情况数据来源：钢联数据国信期货本周防水卷材开工率为32%，环比下降2.5%，同比下降2.55%；道路改性沥青开工率为25.6%，环比持平，同比下降3.4%。 2.11沥青库存情况数据来源：钢联数据国信期货沥青104家样本企业周度社会库存为186.7万吨，环比下降0.32%。沥青54家样本企业周度厂内库存为83.4万吨，环比下降1.42%。 2.12山东沥青库存情况数据来源：钢联数据国信期货山东沥青54家样本企业厂内库存为31.3万吨，环比下降4.28%，同比下降36.51%。山东沥青70家样本企业社会库存为38.6万吨，环比下降1.58%，同比下降44.30%。 2.13国内未来三天具体天气预报数据来源：中央气象台国信期货 （1）6月14日20时至15日20时，广东中西部、广西东部、湖南南部、广西中北部、浙江中部等地的部分地区有暴雨到大暴雨，局地特大暴雨（250-300毫米）；内蒙古中部和东南部、河北东北部、辽宁南部、四川南部、云南北部和东部等地部分地区有大雨，局地暴雨或大暴雨（100-130毫米）。（2）6月15日20时至16日20时，内蒙古东部、东北地区中部和西部、江南东部和南部、华南大部、云南、西藏东南部等地部分地区有中到大雨，其中，浙江中部等地部分地区有暴雨（50-65毫米）。内蒙古中部、华北北部等地部分地区有4-5级风，阵风6-8级（见图5）。（3）6月16日20时至17日20时，东北地区东部、江南南部、华南大部、西南地区南部、西藏东南部等地部分地区有中到大雨，局地有暴雨（50-70毫米）。 2.14国内未来三天具体天气预报数据来源：中央气象台国信期货 后市展望 第三部分 3.1沥青市场展望供应端，当前沥青装置开工负荷率已攀升至年内高位区间。数据显示，本周沥青企业开工负荷率为31.5%，环比微升0.2%，同比则显著提高7.3个百分点。展望下周，供应端多空因素并存：齐鲁石化检修、江苏新海无转产计划抑制供应；但山东胜星复产叠加华东金陵高负荷生产形成支撑。预计沥青装置开工负荷率将窄幅上升。需求端：需求端表现相对偏空，其中长江中下游地区陆续入梅，降雨量逐步增多，部分道路项目施工受限；14日至16日华北、东北等地也有多雨天气，限制刚需改善。预计下周沥青刚性需求仍有稳中回落的趋势。成本端：受到地缘形势扰动，短期油价或维持强劲态势，成本端对沥青价格存在较强支撑。但需关注事态发展，警惕局势降温引发油价回落风险。技术面：沥青期货主力合约BU2509价格震荡整理后选择向上突破。短期观点：当前现货价格较为稳定，炼厂挺价意愿较强。操作策略上，建议依靠3500元/吨左右逢低试多。密切关注成本端原油价格的波动情况。风险提示：一是贸易争端反复；二是中东地缘恶化。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 师无关。 感谢观赏•国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号•分析师：贺维•从业资格号：F3071451•投资咨询号：Z0011679•电话：0755-23510000-301706•邮箱：15098@guosen.com.cn•分析师助理：翟正国•从业资格号：F03132670•电话：021-55007766-305065•邮箱：15857@guosen.com.cn