芳烃橡胶早报

芳烃橡胶早报研究中心能化团队观点

PTA

• 核心观点：近端TA部分装置提负，但重启推迟，开工回升有限；聚酯减产加剧，库存快速去化，基差走强，现货加工费走扩。PX国内装置重启中，开工暂稳，海外降负，PXN环比收缩，歧化效益改善，美亚芳烃价差持稳。后续PTA部分装置重启推迟，现货流动性收紧，聚酯减产力度提升，供应回归后累库幅度或提升，拐点临近，PXN与PTA加工费不低，观望为主。
• 关键数据：
  • 原油石脑油日本PX CFR台湾PTA内盘现货价差、PX加工差、PTA加工差、PTA平衡负荷、PTA负荷仓单+有效预报TA基差产销等数据变化。
  • PTA现货成交日均成交基差2609(+205）。
  • 装置变化：虹港250万吨重启；独山能源250万吨重启。

MEG

• 核心观点：近端国内油制重启而煤制检修，开工基本持稳，到港低位下港口库存延续去化，基差走强，煤制、乙烷制效益走强。后续MEG结构走强对聚酯开工的挤压接近临界点，国产供应预计回升，进口难有更低水平，去库速度预计大幅放缓，关注油制转产情况。
• 关键数据：
  • 东北亚乙烯MEG外盘价格、MEG内盘价格、MEG华东价格、MEG远月价格、MEG煤制利润、MEG内盘现金流（乙烯）、MEG总负荷煤制MEG负荷、MEG港口库存非煤制负荷等数据变化。
  • MEG现货成交基差对09（+410）附近。
  • 装置变化：榆能40万吨轮检；美锦30万吨停车；通辽30万吨检修。

涤纶短纤

• 核心观点：近端华宏、滁州兴邦、仪化、华西等集中减产，开工大幅下行至73.2%，产销环比转弱，库存基本持稳，现货加工费走弱明显。需求端涤纱端开工持稳，原料备货回落，成品库存环比回落，效益走弱。后续原料大幅走强下短纤效益大幅走弱，边际减产增加明显，后续去库预计加速，关注逢低做扩加工费机会。
• 关键数据：
  • 1.4D棉型低熔点短纤原生中空仿大化纤纯涤纱涤棉纱原生短纤负荷再生棉型负荷涤纱开机短纤利润纯涤纱利润棉花-涤短粘胶-涤短等数据变化。
  • 现货价格7687附近，市场基差对10+50附近。

天然橡胶 & 2号胶

• 核心观点：主要矛盾胶水-杯胶全乳-混合3L-混合混合-顺丁泰标加工利润混合内外价差上期所RU仓单等数据变化。今日观点：主要矛盾，策略：观望。
• 关键数据：
  • 美金泰标现货、美金泰混现货、人民币混合胶上海全乳、上海3L泰国胶水、泰国杯胶云南胶水、海南胶水顺丁橡胶RU主力NR主力等价格变化。
  • 混合-RU主力、美金泰标-NR主力、RU05-RU09、RU主力-NR主力、胶水-杯胶、全乳-混合、3L-混合、混合-顺丁、泰标加工利润、混合内外价差、上期所RU仓单等数据变化。

苯乙烯

• 核心观点：无明确观点，仅提供价格和利润数据。
• 关键数据：
  • 乙烯(CFR东北亚）、纯苯（CFR中国）、纯苯（华东）、加氢苯（山东）、苯乙烯（CFR中国）、苯乙烯（江苏）、苯乙烯（华南）、EPS(华东普通料）等价格变化。
  • PS（华东透苯）、ABS（0215A)亚洲价差、纯苯-石脑油、苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润、ABS国产利润等数据变化。