东方金属18讲碳酸锂观点：锂价强现实支撑金九或反弹

发布时间：2026-08-27 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 碳酸锂短期：当前15万左右，中秋前仍处于反弹趋势，或冲击17-18万，10月后或震荡回调；2. 碳酸锂中长期：2025下半年起的上行周期或持续至2027年下半年，未来一年处于13-18万宽幅震荡，13万有底、20万附近有顶；3. 锂价逻辑：当前处于强现实（去库，行业库存仅半个月）与弱预期（2027年过剩）对抗，弱预期已充分交易，强现实支撑反弹。 二、关键跟踪因素 1. 供给端：江西某大型锂矿投产进度，四季度或有实质性进展，是影响2027年供需的核心变量；2. 需求端：2027年锂电池排产增速，当前市场预期约22%，若超预期则将缓解过剩压力；3. 政策与其他：津巴布韦锂矿硫酸锂出口政策，落实则可能冲击供给，影响2027年供需平衡。 三、投资与后续提示 1. 短期（8-9月）：商品端震荡上行，高度受2027年过剩预期限制；2. 中长期：商品与权益端更大行情或待年底，若2027年过剩预期反转，或迎来商品与权益共振反弹；3. 后续安排：将召开专门电话会议展开锂矿股投资分析。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加东方金属十八讲李强现实支撑抢装效应催生反弹。陈奇半小时迎接金九银十，目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。本次会议为东方证券闭门会议，仅限受邀嘉宾参会，交流内容仅供参考。 任何机构或个人不得以任何形式对电话会议内容进行泄露或外发，不得制作会议纪要，包括但不限于文字纪要、录音录像、截屏等形式。任何泄露电话、会议纪要等信息的行为均为侵权行为。东方证券保留追究泄露转发者法律责任的权利。各位投资者，大家早上好。 我是东方证券的有色研究员应紫薇。那么今天呢，由我来跟大家更新一下我们对碳酸锂的行业观点。那首先呢，我先跟大家讲一下我们对于这个碳酸锂价格的一个呃看法，这个也是市场目前比较关注的。那么我们自己去现在站在当前的这个时间点呢，我们觉得。 从八月初开始的这波由于旺季需求带动的碳酸锂价格的一个反弹，我们也看到从 呃，年初，呃，从七月初，七月底，八月初的。碳酸锂价格一度跌到十三万，到现在又 呃，在十五万。这个位置啊。就是。 进行一个啊横盘的震荡整理，那我们觉得。这一波。上涨啊，暂时我们看还没有结束，或者说这是一个反弹。那么这个持续的时间呢，我们认为在十月一之前其实还都处于一个。 这个上涨。反弹的。呃，趋势中也就是这个十五万的价格呢。应该不是接下来一个月的中旬，我们觉得这个往上。 嗯，甚至有可能是到十七万左右，我们觉得是有可能会到。有一定的压制，那如果整个市场的情绪非常好。也不排除往十八万冲击的可能。那么无论如何 当前的这个时间点。 和价格点位来看，我们觉得呃 虽然说这周也是在周二、周三。啊，有一波比较大的一个回调，但我们觉得十五万应该还不是。价格的一个争取。呃，但是更长期的一个格局上来说，我们自己其实对于 碳酸锂这一轮从2025年。 嗯，下半年开始的一个向上周期。啊，我们觉得可能会持续到2027年终结，真正意义上转为一个。向下的拐点，也就是说。从2026年的下半年一直到2027年的上半年，我们对于碳酸锂的价格认为是一个高位。 啊，宽幅震荡。那么下呢十三万有底。上呢？十八万，或者说二十万。 喂。就是这个之前的话是万二十一万的钱高有顶。嗯，那么在这样一个 嗯 中间形成一个宽幅震荡的一个状态啊，当然。呃，也不是说每一次都是很均匀的。 我们就在十三万，然后再往上涨了二十一万，然后再跌到十三万。他 呃，很有可能这个震荡的区间是在逐步的收敛，然后最终形成一个下跌的趋势啊。那这个直到形成下跌趋势的拐点时间，我们觉得 可能要等到2027年的。呃，下半年在这未来的一年中呢。 碳酸锂应该就是围绕着十五万。啊，到十八万这个价格。这三万块钱的上下边沿去。呃，形成一个宽幅震荡，这个其实就是我们自己对于碳酸锂。 这个未来一年啊，更中长期的价格的看法。那当然。呃，从 这个绝对意义上来说呢，碳酸锂的这个上行的周期啊，大的上行周期，我们觉得已经是进进进入尾声。那现在其实就是 这个冲顶之后。 它在顶部。进行的一个。但 这个叫做宽幅的一个整理。那真正决定意义上的向下呢？ 我们觉得也是要等到明年的下半年再看了。啊，所以 这个是我们当前对于碳酸锂价格的一个结论性的一个总数。那么。呃，在今年下半年的话，我们也提到，就是觉得 八月份、九月份是看上涨啊，但是到了十月份、十一月份。 可能甚至说到十二月。它都处于一个震荡回调的状态啊，但是。我们要讲这个，一旦靠近。呃，十三万上下其实要非常小心，因为当前来看，二零二七年的 整个的年度供需平衡，也许并没有市场在七月份交易的那么悲观。 所以。如果我们看到七月份，其实 市场交易摊贩的价格到十三万。是包含了相当一部分2027年碳酸锂价格是过剩的。呃，碳酸锂的供需是过供给是过剩的，价格是要 走下行趋势的这么一个预期了。 那么。如果2027年初或者2，甚至是2026年的12月底。大家发现。2027年的整个的需求的排查没有大家预想在7月份想的那么差。 啊，增速。能达到百分之二十，甚至百分之二十。五。那么 这个如果 供给端啊，现在大家重点监测的几个大矿项目没有。 按照如期去。这个投产。那很有可能，2027年的上半年，我们认为还有一段。这个 比较 幅度比较大的一个上行，就是反弹的一个状态。 所以这也是为什么我们去定调。在未来的这一年里。啊，或者说至少是大半年里就是。对碳酸锂的交易的这个价格，价格的理解呢？ 还是要以宽幅震荡啊。去去判断，而不是。认为它已经能够形成一个相当大的一个上行或者下行的趋势。那这个就是我们自己其实对于价格的一个。 呃，结论性的一个观点。那我们展开去说，就为什么？うん。到现在来看，其实比较 认为 接下来的这个。 碳酸锂还是能有继续的反弹。那么因为现在其实碳酸锂还是处于一个比较强现实和弱预期的对抗中。那实际上七月份已经把 碳酸锂行业的一个弱预期，交易的非常充分。实际上，碳酸锂的这个商务现货。 呃，虽然不能讲说一直以来非常强劲。啊，但是 诶 在最近的一个月，我们感觉其实是趋于一个紧张的状态。而尤其是七月份来看的话，从数据端 是一直是从七月初开始呢，比较稳定的在取库。进入到八月份开始呢。 行业的区库呢在家具。这个跟我们在现货的体感上是比较吻合的。七月份的话 嗯，很多。这个。 很多资金市场的观点觉得。啊，虽然说是在开始去户。但是现货呢也不是非常紧张。啊，再加上大家觉得。 碳酸锂到2027年非常有可能转向过剩。那当时大家转向过剩，那个非常关键的节点呢，就是盯着这个江西的一些锂矿的。生产情况 啊，加上对于2027年锂电池。啊，排产的一个增速的预期，这两重叠加去做这么一个判断。 那 在七月初的话呢，正好是 前面一直以来交易的这个江西的锂矿很难啊，这个某个大矿很难复产。那现在在七月初的时候呢？一度这个行业新闻啊，说到它可以生产了。啊，所以这个其实对于之前一直认为他很难生产的这些资金呢，是一个 这个公 呃，方向性的一个打击，然后同时呢。 2026年的整个上半年啊，储能的这个装机的。诶 产能利用率 和实际的产量呢，其实差了有将近百分之五十。啊，所以 一些资金的解读，觉得这个行业 锂电池的库存会不会很高？啊，虽然碳酸锂在去库，但是担心锂电池的库存高。 那么这两重因素叠加下，是造成了七月份一直去库。嗯。然后写，我们看到锂电池排产。当月 以及未来展望，环比持续在增长的情况下。 大家还在，就是。不停的把摊上那价格 啊，往往空。或者说下跌去交易的这么一个核心的原因。那么基本上到了七月底的话，这个预期已经我我们观察市场已经相当充分了。 那所以在当时我们比较早去跟 一些就是包括路演的时候，跟投资者去说。呃，其实七月底如果十三万的价格呢，已经 呃，相当的。有一定的这个。反弹的可能性啊，或者是胜率。 主要就体现在于 在这么一个抢先时的基础中，并且可以预见性的未来两三个月的。级别。这个现实会越来越强。可是。 呃，这个 预期端。已经交易到2027年都过剩。包含这个价格。所以我们觉得稍微有一些风吹草动呢，是非常容易。 把当前的这个价格往上推动的。对，这是我们当时对十三万。觉得可能是阶段性吃底的一个原因和推演。那为什么我们现在说这个十五万也不是？ 说涨完了呢。呃，还还。这个原因其实跟。这个。 一个月前也比较类似，还是在这个基础上进行一个延伸。因为现在经过这一个月，基本上已经验证这个现实非常强。那我们认为九月份的现实会比八月份还要强。那又经历了一个。 这么长时间的库存去库，基本上整个行业。现在的这个 碳酸锂的行业库存啊，以上海有色网的数据为基准的话，基本上 呃，是只够整个行业用。呃。这个半个月。 啊，整个行业库存半个月的。呃 半个月多一些的维度。那么考虑到还有一些老仓单，他可能就是没有办法用到。行业，这这个实际的生产力。 啊，虽然这个上有售网的数据是十八天，但我们觉得可能真实有效的数据就是半个月。那你如果上游、中游、下游的碳酸锂的库存只有半个月。那这个其实还是在。嗯，八月份的生产基础上，如果九月份的锂电排产继续有五到 啊，十个点，目前我们了解到可能会有靠近十个点的这样一个。 排产预期 的增长，那当然也有一些人给的更高，可能就十个点以上。那如果这样的话 这个行业库存的天数呢，又会被迫继续下降。所以我们认为九月份如果边际更增强的话。那么十五万。 啊，因为前面是。是。就是往十六万冲击，然后后来又被砸到十五万这么大一根阴线。的一个调整 我觉得很有可能自然会有一个震荡向上的方式去。 趋势反弹 所以这个其实我们就是 嗯 为什么认为长结论上来说，就是你现实足够强，且现实非常更强。那么你就算交易一个悲观的预期。嗯，那也只是压制了上涨的高度和上涨的速率。那什么意思呢？ 就是如果要是你现实这么强的话。这个要是没有明年的悲观预期的话，碳酸锂可能它根本就不是。进三退一的这种涨势呢，就是像 去年的十二月份。和一月上半月那种。 哎，就是气势如虹的往上涨。每天都不回调，每天都涨很多。所以这个是我们认为。诶 为什么还能上涨？ 就方向比看看，我们觉得强现实的强度会高于弱预期。而且你现在的这个弱预期呢？呃 实话说来说，也也在二七年初也是有一些争议的。嗯，所以在这种情况我们也是觉得 对碳酸锂的。 十五万这个价格和当天的时间点，我们还是继续看反弹。然后那至于说为什么到了十月十一月，其实我们要小心呢，就是 那么最近其实反复在博弈的，还是说江西的这个。某个大型锂矿的生产的进度。那当然，我们其实跟踪这个公开的一些。 网站的数据啊，政府网站的。公示数据来看呢，呃，公示信息来看，其实它也是一直在推进中。那么。我们觉得大概率在四季度。 啊，尤其是四季度初呢，可能会有一些。实质性的进展。那么其实市场我们发现他对这些进展是很敏感。那么又在靠近到 这个。 四季度啊，九月如果八月、九月市场有在买货的进程中，且把价格推涨，涨到又涨十八、十九万。那么这种情况下面对这种呃供给端的这种供给释放的预期的事件上来说，他会非常敏感的去做这个反应啊。所以我们觉得这是一个很重要的时间因素，会导致价格没有办法说它呃从比如说七月份一直涨到十二月的一个原因。那第二个的话呢，就是如果价格又一旦靠近二十万，嗯，我们观察在四五月份的时候，其实十八十九万的碳酸锂价格是顺到了下游的这 呃呃，成本的传递中，可是在二十万以上就没有顺价再成功了。 那当然有一部分原因是你这个碳合锂前面的价格在二十万以上是持续了半个月，可能它还没有那么个足够长的时间去消化，它就已经跌下来了。所以呃，如果你回到十八、十九万呢，下游是接受过这样的价格的，可是再往上其实是还没有接受过这个价格，那又会产生一轮的这个争夺啊。所以这是第二个从基本面的角度，我们认为 二十万以上价格呢，在当前的事件节点其实是非常难获得支撑的。那第三个的话呢，就是呃，其实我们觉得七月份以来一直以来看空的这种长线的资金的想法是没有变动的。 那么这些资金的想法可能就是在靠近前高的位置，或者说他不会等那么久，他觉得可能十七、十