造纸板块日报

本报告主要分析了纸浆和胶版印刷纸两个细分赛道的市场动态。纸浆方面，回顾了SP09合约价格变动及供需关系，重点提及芬林芬宝Aanekoski工厂检修等资讯，指出海外产能出清支撑价格但高库存压制需求。胶版印刷纸方面，分析了OP主力合约走势、双胶纸市场横盘及产能利用率变化，强调供需两端均偏弱。报告还研判了纸浆短期受海外产能出清支撑但高库存压制需求，胶版印刷纸价格维持震荡，关注秋季招标后续影响。

造纸行业目前呈现分化态势。纸浆市场受海外高成本产能出清支撑，但国内港口库存较高压制补库意愿；胶版印刷纸市场供需两端均偏弱，价格维持震荡。纸浆方面，需求端白卡纸、生活用纸稳定，双胶纸、铜版纸减产，港口库存去库至222.6万吨。胶版印刷纸方面，供应端小幅修复但货源依旧宽松，需求端秋季出版招标结束仅零散采购，厂库去库但同比偏高。整体看，行业处于调整期，需关注9月备货及秋季招标后续影响。

报告重点分析了纸浆和胶版印刷纸的市场供需关系及价格走势。纸浆方面，关注了SP09合约价格变动、针叶浆现货走势、阔叶浆贸易商惜售、港口库存变化等关键数据，并提及芬林芬宝Aanekoski工厂检修等重要资讯，从供需两端剖析价格驱动因素。胶版印刷纸方面，分析了OP主力合约、双胶纸市场横盘、产能利用率及库存变化，揭示供应宽松、需求疲软的市场现状。此外，报告还研判了纸浆短期低位反弹思路及胶版印刷纸底部宽幅震荡格局。

当前造纸市场呈现供需两弱格局。纸浆市场方面，SP09合约价格下跌，针叶浆现货下行，下游采购积极性不高，但阔叶浆现货贸易商惜售，港口供应偏紧，整体库存去库但高位压制补库意愿。胶版印刷纸市场方面，OP主力合约横盘，双胶纸市场观望情绪浓厚，经销商优先出货，接单情况未改善，产能利用率45.1%，库存小幅下降但同比偏高。综合看，行业整体供需偏弱，价格维持区间震荡，需关注后续供需变化及政策影响。

本报告提示造纸行业相关风险需关注：一是库存高企压制纸浆和胶版印刷纸价格弹性，若需求恢复不及预期，价格可能承压；二是新产能投放影响，南方双胶纸新产能计划增加或加剧市场供应宽松；三是海外产能变动不确定性，若海外产能恢复超预期，或对纸浆价格形成压力；四是下游行业景气度变化，白卡纸、生活用纸等需求波动将直接影响造纸企业盈利。此外，需关注环保政策及原材料价格波动等外部因素对行业的影响。