造纸板块日报

2025年9月25日 造纸板块日报 第一部分数据分析 研究员：朱四祥期货从业证号：F03127108投资咨询证号：Z0020124联系方式：:zhusixiang_qh@chinastock.com.cn 第二部分行情研判 纸浆方面 【市场回顾】 期货市场：合约继续走高。SP主力11合约报收5060点，涨16点，合0.32%。 援引卓创资讯统计：进口针叶浆现货市场贸易商业者出货未见显著加快，个别由于成本等面临压力，略跟随盘面上调出货报价，山东、江浙沪、东北市场个别牌号价格上调10-20元/吨；进口阔叶浆市场贸易商业者挺价意愿未消，下游延续刚需询盘，市场价格暂稳为主；进口本色浆以及进口化机浆市场需求未见明显升温，山东市场价格下探50元/吨。 针叶浆：乌针、布针报收5000-5220元/吨，月亮报收5380-5400元/吨，太平洋报收5400-5420元/吨，雄狮、马牌报收5420-5430元/吨，银星报收5600-5620元/吨，凯利普报收5700元/吨，北木报收6000元/吨，金狮报收6200元/吨，南方松报收6100-6600元/吨。 阔叶浆：乌斯奇、布拉茨克报收4150元/吨，阿尔派报收4150-4170元/吨，小鸟、新明星报收4200-4220元/吨，鹦鹉、金鱼报收4230-4250元/吨，明星报收4270-4280元/吨。 本色浆：金星报收4950元/吨。 化机浆：昆河报收3800元/吨。（卓创资讯） 【重要资讯】 截止2025年9月25日，中国纸浆主流港口样本库存量：203.3万吨，较上期去库7.9万吨，环比下降3.7%，库存量在本周期呈现去库的走势。 本周期，中国阔叶浆样本产能利用率为84.7%，较上周开工上涨2.5%，产量为23.8万吨，较上周产量增产0.7万吨。化机浆样本产能利用率：86.9%，较上周期上涨0.5%，产量为22.3万吨，较上周期产量增产0.1万吨。 【逻辑分析】 宏观情绪稳定，加之低估值修复驱动，市场整体或有好转，但是目前港口库存偏高、需求平淡，造纸板块开机率整体偏低，压制纸浆反弹空间。另外需要关注11月合约持仓虚实比例过高的问题，进入10月后，市场博弈波动或加剧。 【交易策略】 单边：SP主力11合约少量试多，背靠上周低点逐步进入。 套利（多-空）：观望。 期权：观望。 胶版印刷纸方面 【市场回顾】 现货价格方面：高白双胶纸山东市场成交价格在4700-4800元/吨，部分本白双胶纸价格在4300-4550元/吨区间，价格较上一工作日稳定，另有部分小厂货源价格偏低。（卓创） 原料木浆、木片方面：山东地区针叶浆银星5650元/吨，稳；阔叶浆金鱼4220元/吨，稳；化机浆昆河3700元/吨，稳。（隆众）山东地区国产杨木价格报盘含税参考价：1200-1350元/吨，此价格为市场报盘参考价格，实际成交需按各纸厂实际收货方式商谈。进口木片市场含税参考价：针叶木170-180美元/吨，桉木150-155美元/吨，相思木145-150美元/吨。木片市场区间内整理运行，实单成交可商谈。（隆众） 期货市场方面：OP2601冲高回落，报收4238点，较昨日收盘价持平。 【重要资讯】 本期双胶纸产量21.0万吨，较上期增加0.1万吨，增幅0.5%，产能利用率56.9%，较上期上升0.2%。生产企业库存124.3万吨，环比增幅1.3%。（隆众） 本期铜版纸产量8.5万吨，较上期增加0.2万吨，增幅2.4%，产能利用率63.1%，较上期上升1.7%。生产企业库存34.6万吨，环比增幅2.1%。（隆众） 【逻辑分析】 供应端：部分停机产线陆续复产带动，行业开工较前期小幅回升，目前规模纸厂维持相对正常排产状态，但行业盈利情况承压，个别产线或有检修安排，预期双胶纸行业供应有所增加，但增量有限。需求端：教辅教材刚需层面难有支撑。而社会订单整体刚需采购为主。成本端：针叶浆阔叶浆横盘，成本支撑有限。 【策略】 1.单边：供大于求格局未变，01合约背靠现货市场价格下沿做空。 2.套利：观望。 3.期权：观望。 第三部分相关附图 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 数据来源：银河期货，钢联数据 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799