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造纸板块日报

2025-10-28 朱四祥银河期货 SaintL

造纸板块日报（2025年10月28日）

第一部分数据分析

研究员：朱四祥
期货从业证号：F03127108
投资咨询证号：Z0020124
联系方式：zhusixiang_qh@chinastock.com.cn

第二部分行情研判

纸浆方面

市场回顾
- 期货市场：SP01合约夜盘报收5226点，跌32点，跌幅0.61%。
- 针叶浆现货：贸易商出货为主，部分牌号价格小幅调整50-70元/吨；进口阔叶浆挺价惜售，下游签单偏刚需，主横盘整理，河北市场个别牌号上探50元/吨；进口本色浆下游询盘积极，山东、江浙沪、广东市场价格上行50-150元/吨；进口化机浆需求偏淡，价格维稳。
- 针叶浆价格：布针4830-4840元/吨，乌针5150元/吨，太平洋5300元/吨，月亮5280-5300元/吨，雄狮、马牌5350元/吨，银星5500元/吨，凯利普5550-5580元/吨，北木5900元/吨，金狮6200元/吨，南方松6000-6500元/吨。
- 阔叶浆价格：乌斯奇、布拉茨克4150元/吨，阿尔派4150-4170元/吨，小鸟、新明星4230-4250元/吨，鹦鹉、金鱼4250元/吨，明星4300元/吨。
- 本色浆价格：金星5050-5100元/吨。
- 化机浆价格：昆河3800元/吨。
重要资讯
- 玖龙纸业（天津）50万吨本色浆制造替代废纸浆技改（一期）项目建设工程规划许可证批前公示。
- 十五五规划建议：加强中央事权，提高中央财政支出比重，增加地方自主财力，加强财会监督，构建政府债务管理长效机制。
- 十五五规划建议：推动重点产业提质升级，巩固提升矿业、冶金、化工、轻工、纺织、机械、船舶、建筑等产业竞争力，提升产业链自主可控水平。
逻辑分析
- 针叶浆供需矛盾突出，外盘下调与期货反弹无力共同压制现货；阔叶浆在540美元成本及局部检修支撑下相对抗跌，但港口200万吨以上库存限制上行空间，预计维持“针弱阔稳”震荡格局，短期难现趋势性突破。
交易策略
- 单边：观望为主，激进投资者可逢高做空sp11。若港口库存跌破200万吨且基差走强，可少量做多sp2601。
- 套利：关注11-1反套机会。
- 期权：观望。

胶版印刷纸方面

市场回顾
- 现货价格：高白双胶纸山东市场主流成交价格4600-4750元/吨，部分本白双胶纸4300-4500元/吨，价格稳定；部分小厂货源价格偏低。
- 原料木浆、木片：山东地区针叶浆银星5500元/吨，稳；阔叶浆金鱼4250元/吨，稳；化机浆昆河3700元/吨，稳。山东地区国产杨木片1450-1500元/吨。进口木片市场含税参考价：针叶木170-180美元/吨，桉木150-155美元/吨，相思木145-150美元/吨。国产木片市场流通货源紧张，市场实单成交可商谈。
- 期货市场：OP2601震荡为主，报收4226点，涨0.11%。
重要资讯
- APP(中国)、华泰纸业、玖龙纸业等发布文化用纸涨价通知：自2025年11月1日起，旗下金东、金海生产的铜版、非涂全系纸品调涨200元/吨（含税）。
逻辑分析
- 价格已贴近现金成本，工厂挺价意愿增强，且亏损扩大或倒逼进一步转产/检修，供应增量有限；社会需求低迷、库存高企，涨价缺乏成交量配合，短期仍低位僵持，关注11月出版招标能否带来去库拐点。
策略
- 单边：观望，反弹后，偏空操作，等待现货指引。
- 套利：观望。
- 期权：卖出OP2601-C-4400。