东吴汽车 重卡全球化专题三看好拉美市场需求扩容及国产替代中国重卡出海进入收获期

东吴汽车研报分析拉美重卡市场需求扩容及国产替代趋势，关注中国重卡出海进入收获期。报告指出拉美市场本土产能强大，中国是第二大进口来源地，市场结构以巴西和墨西哥为主，中国重卡占比约26%。报告强调资源型国家矿业周期、制造业发展、排放标准切换等因素驱动需求，并指出中国重卡凭借性价比优势在拉美市场渗透率提升迅速。

拉美重卡行业呈现本土产能与进口并存格局，巴西和墨西哥为主要生产国但存在供给缺口。需求方面，资源型国家矿业周期、制造业发展及排放标准切换是主要驱动因素，秘鲁、智利等国潜力大。中国重卡因性价比优势渗透率提升快，但面临关税、反倾销等壁垒。未来23-26年排放标准切换可能引发抢装，中国品牌需把握机遇应对挑战。

研报重点分析拉美市场，特别是资源型国家如秘鲁、智利、玻利维亚、厄瓜多尔等，这些国家矿业周期推动重卡需求，与中国自贸协定利于中国重卡渗透。同时关注巴西和墨西哥等主要生产国，分析其产量、出口及保有量情况。中国车企如重汽、福田、解放在拉美布局不同，重汽采用整车出口+KD组装模式，福田网点深入，解放进入较晚。

拉美重卡市场现状为本土产能强大与中国进口并存，中国是第二大进口来源地。市场结构以巴西和墨西哥为主，但主要出口美国存在供给缺口。保有量方面，墨西哥最大，巴西次之，中国重卡占比约26%。价格上，中国重卡低于欧美新车，与欧美二手车持平，性价比突出。欧美传统品牌占主导，中国品牌居第二位，面临关税、反倾销等壁垒。

研报提示拉美重卡市场风险包括：关税与壁垒，中国与墨西哥、巴西未签自贸协定，存在反倾销措施；政策风险，墨西哥二手车政策收紧虽未落地但需关注；竞争风险，欧美传统品牌先发优势明显，渠道布局深入；市场波动风险，23-26年排放标准切换可能引发销量波动。中国重卡需凭借性价比和资本投资优势应对挑战，把握资源型国家渗透率提升机遇。