东吴汽车 重卡全球化专题二基建物流双轮驱动东南亚扩容中国重卡出海进入收获期

00:01:06各位领导晚上好，欢迎各位关注劳动物体球组全球化系列专题的报告。 00:01:13今天的话是第二篇，我会来汇报一下我们关于中卡全球化系列的第二篇专题的深度是关于东 00:01:21南亚重卡上的研究。首先也是先把最核心的结论先跟大家过一遍。 00:01:27首先是关于整个东南亚重卡市场整体的情况。我们核心梳理下来，发现这个市场整体的进口 00:01:35 依赖度非常高。 00:01:44多10万辆左右的进口规模。 00:01:47后区域本土产能相对来说比较少，而且是以日系品牌为主，总体来说还是处于一个萎缩的状 00:01:56 进口占比基本上能占到80%左右，所以整个东南亚的重卡现在市场规模差不多12万到100:02:055万辆。然后从需求角度来看，我们也是类似于像非洲的需求建模。 00:02:12我们把东南亚市场的需求也分成了物流基建跟矿业三块拉动。 00:02:18但是我们跟非洲市场不同的是，我们在分析东南亚市场的时候，主要是分析了三个主要的国 00:02:25家，越南、印尼跟菲律宾。我们是以国家为主体去进行一个拆分。 00:02:30具体来看的话，东越南这边的话整体的GDP增速确实从2000年开始，整个中枢就稳定00:02:38在5到7个点。 00:02:39 然后整个越南的话是受益于全球的产业转移最核心的一个国家之一。同时越南也本土也在推 00:02:48动这个基建的加速落地。 00:02:51我们也利用水泥产量来跟踪越南本土的基建类的一个重卡需求。 00:02:57然后印尼这边的话，整体重卡需求这块儿主要是跟梅瞳这些矿产的价格核心挂钩的。 00:03:07然后菲律宾的话，它是内需驱动型，我们选这三个国家，主要就是因为目前这三个国家是中 00:03:15国往东南亚出口最重要的三个市场，尤其是越南这边。是占比第一的一个111个市场。 00:03:23所以我们对于这三个国家进行一个分别的建模分析，其实可以大概的对整个东南亚的情况有 00:03:30一个基本的了解。往后展望的话，我们预计东南亚整体的重奖销量会从12到15万。 00:03:37目前这个现状往30年40万辆去展望。 00:03:41 然后其中中国的对于东南亚出口量，可以有望从7万辆左右往25万辆左右去去增长。这个 00:03:51是火星的结论。 00:03:52 第二点，第三点的话，关于竞争格局，整个东南亚这块的格局跟非洲非常不一样，就是整个 00:04:00 澳南亚这块瑞系它还是靠先发优势，主导了存量市场。 00:04:05中国品牌还是作为一个提升渗透率的一个阶段啊。 00:04:13而且日系跟日系的中卡相比，中国的重卡其实在东南亚的性价比相对来说没有那么突出，整 00:04:22体来说可能还是一个竞争比较激烈的一个市场。然后这个是大概的一个核心的观点，我们 接 00:04:32下来的话。我会按照这四个部分进行剧体展开。 00:04:37第一部分的话就是关于整个东南亚重卡项的规模以及一些格局的现状。第二部分的话就是对 00:04:45于几个重要市场的一些复盘跟展望。 00:04:48尤其是对于需求这块进行一个建模。 00:04:51第三部分的话就是一个竞争格局，我们会复盘，包括中国和日系企业在东南亚的整体的一个 00:04:58 布局的情况，最后一部分的话是投资建议。首先进入第一部分，第一部分的话跟非洲那部分 00:05:05类似。 00:05:06主要回答的其实就是关于规模格局，然后以及目前整个对东南亚的一些进出口的重卡的一些 00:05:15政策是怎么样的。首先我们先看进口量，我们看到东南亚市场的总体的进口规模。 00:05:24重卡这块差不多是10万辆左右，然后分地区去看的话，菲律宾、越南跟印尼是三个最主要 00:05:31的进口国，然后这三个基本上能够加起来基本上能够占到整个重卡。 00:05:38东南亚重卡需求的进口需求的百分之六七十，然后呃从本土生产的角度来看的话，本土的产 00:05:48能主要分布在泰国、印尼跟马来西亚。 00:05:53 然后这三个国家的整体的国内的产量不到1万辆，就几千辆的一个水平。所以整体来说，我 00:06:02们把进口然后本土生产以及区域内部的贸易这一块整体加加减减。 00:06:08 我们最后估算得到24年整个东南亚全年的重卡销量差不多12万辆。 00:06:14从结构上看，本土的产量占比只有20%左右，80%是靠进口。然后那个整体类似的，我00:06:24们看这个整体的进口的单价的情况。 00:06:28 我们整体来看，整个市场规模差不多是47亿美金，然整个重卡进口的规模差不多47亿美00:06:38金。 00:06:39然后分到这个分国边来看的话，我们可以看到，从欧洲以及印度进口来的单价会比较高。就 00:06:47右下这张图我们可以看到，其实中国跟日本在东南亚的重卡，其实走的都是性价比路线。 00:06:56两个系别的重卡的单价其实是相近的。然后这个是大概单价的一个变化情况。 00:07:03 然后接下来的话就是关于整个格局，也是比较关键的一页，就我们看到整体来看，中国在东 00:07:12南亚的进口占比不断的提升，从18年到24年基本上是持续提升的一个趋势。 00:07:19而且在24年的时候，我们可以看到，中国的占比，可以在当地占到74%左右。 00:07:28基本上，国产重凯已经成为东南亚核心的一个进口的一个占比核心的供给。然后刚才这是市 00:07:37场整体的情况，接下来这一页主要是把印度、越南跟菲律宾三个国家分别去看 00:07:44这三个国家的话，这三个最重要的市场的话，其实格局的差别还非常大。我们可以看到，越 00:07:51 南是中国渗透率提升最快的一个市场。 00:07:55 00:08:02 00:08:04 然后印尼的话相对来说竞争比较多元化，从21年之后，中国的占比其实也是在持续的提升 00:08:11 00:08:12那菲律宾的话是目前来看，日系留存度最高的一个市场，现在整体日系的市占率相对来说还 00:08:19比较稳定，所以菲律宾的话整体来说是中日。双方共同主导的一个结构。 00:08:26然后前面这些关于市场规模、单价以及格局的话，主要是海关，主要是联合国口径的一个数 00:08:32据。最后的话我们切换到海中国海关的口径来看一下最新的一个高频数据。 00:08:38我们其实可以看到从25年开始，中国对东南亚的出口证枢是上了一个台阶的整体分区域来 00:08:45 看的话，越南是最强的一个市场。然后印尼也其实也在高位，然后菲律宾的话短期内内是相 00:08:52 对来说比较承压的。 00:08:53是有一个往下走的一个趋势，这是第一部分关于整个市场的总量、规模跟格局。 00:09:01 第二部分的话，我们把整个东南亚这块的需求进行一个建模。核心回答的问题就是整个东 南 00:09:09亚背后重卡的需求的背后的一些驱动因素有哪些？00:09:14然后我们对于中国在当地的失业率怎么预期？然后我们的话分成三个国家的具体拆分。00:09:22它不仅是中国出口最多的三个国家，也分别代表了出口导向、资源驱动跟内需驱动这三个完00:09:30全不同的经济模式。00:09:31所以每个国家它其实背后所蕴含的一些宏观经济指标，也都不太一样，首先是越南，越南的00:09:38话是我们最看好的一个市场。本身越南的经济长期保持一个高增高增，而且人均GDP这几00:09:45年也持续实现了一个跨越式的提升。00:09:48在整个东南亚的国家里边，整个增速都不管是增速也好，稳定性也好，都是最高的。00:09:57背后的话我们核心觉得核心是因为制造业转移带来的整体的一个产业红利，在越南体现的最00:10:05明显。00:10:07具体来看的话，我们可以看到，从03年以来，越南它整体吸引外资的能力就实现了一个 跨 00:10:14越式的提升。然后整体它的资本积累的速度也一直是领先于像马来西亚、菲律宾这些国家。 00:10:22我们可以看到二三年整个越南，对外就是外国对越南投资的数目。我们在右上这张表中也拉 00:10:31了一下，我们可以看到，中国其实是对越南直接投资的金额也非常大。 00:10:38这种大规模的外资落地会使得越南本地的一些产业有一个比较快速的发展。外资进来之后， 00:10:47 我们可以看到最直接的结果就是越南在全球贸易贸易里的份额不断的上升。 00:10:54就看我们左下这张图就可以看到，越南在整个全球货物贸易中的占比。 00:11:01从07年之后，整个增速是一直都比较快的，而且在20年之后，基本上是排在了整个东南00:11:09亚地区的第一。 00:11:10然后越南这一轮的贸易扩张背后的一个大背景，就是全球的产业转移。 00:11:19基本上从中国也好，从其他国家也好，很多个产业，包括电子机械，这些产品其实都被转移 00:11:28 到越南，而且拿到了美国市场最大的一个份额。 00:11:34所以整体就是很大一部分，就是美国从中国减少了，那部分都转移到了越南。所以这一块会 00:11:43持续的去推生一些港口、园区干线运输的一些重卡需求。 00:11:49我们这边也大概举了一些例子，就跟这些PT所梳理的，我们可以看到例如说三星它在19 00:11:56年的时候关停了天津工厂，然后在24年开始有没有就持续的加码越亚越南投资。 00:12:03然后我们到看到到24年越在越南的总投资，就已经到了232亿元，是越南最大的一个外00:12:10部投资者。 00:12:11因为本身他当地的劳动力，包括土地成本比较便宜。 00:12:16然后同时招商政策又比较完善，所以这些工厂以及产业的转移是越南整个重卡需求最直接的 00:12:24一个来源。这是第一块。 00:12:26第二块的话就是本身越南的自己内需的一些基建需求，其实也发展的很快，我们这边也大概 00:12:33练了一下，越南近几年推出的关于基础建设的一些相关的一些法律法规。 00:12:40关于土地，然后关于整个投资方面的一些审批权，然后关于整个工业化的规划，其实在整个 00:12:49基建投资这块，越南也是这两年有一些比较多的一些投入，以及些一些整体的一些附近，在 00:12:58 整个政策上面还是高度关注基建。发展的。然后我这边也举几个例子，就是本身越南一些比 00:13:08 00:13:11比如说像这个南北高速铁路，整体的投资规模差不多673亿元。 00:13:17然后这边列的全都是这种大规模、大体量投资周期集中在25年到35年的一些内需基建的00:13:26需求。 00:13:27 这批的大规模的项目的施工也会直接去提升重种卡的采购跟置换需求，来支撑整个从内去支 00:13:35 00:13:39然后整体往后看的话，我们又把我们刚才所提到的关于进出口，然后关于基建投资这块，它 00:13:50 的整体的增速变化跟越南的重卡需求变化。我们也类似于非洲那样去做了一个拟合。 00:14:00其实核心结论的话，我们可以看到，基本上是跟我们所掌的这几个宏观指标是核心，基本上 00:14:07相关性非常高的。然后这是越南大概的情况。接下来的话是印尼，印尼的话是重卡出口的第 00:14:15二大市场，它目前来看整体的经济增长还是相对来说比较稳定。 00:14:20但是比越南稍微差一点，但整体来说还是处于一个比较稳定的状态。 00:14:27然后越南整体，然后印尼整体的这个国际贸易表现，其实也是表现比较稳定，它在全球的货 00:14:34 物贸易战里面基本上一直维持在1%左右。这个跟越南的整个经济的结构是有很大不同的。 00:14:43 运营的话，它有核