华创医药通化东宝2026中报电话会纪要

核心业绩情况

• 2026年上半年公司营收15.53亿元，同比增11.13%；净利润2.69亿元，同比增31%；扣非归母净利润2.96亿元，同比增35.55%，二季度扣非净利润增速超50%。
• 胰岛素产品中，二代胰岛素收入5.32亿元略有下滑，三代胰岛素收入6.78亿元，占比近56%，增速约35%；利拉鲁肽上半年收入1.25亿元，同比增48%，完成全年3亿目标的一部分。

国际化进展与规划

• 美国门冬胰岛素已获FDA批件，欧盟GMP批文也已拿到，下半年有望实现海外销售，全年海外收入预计2.2亿左右；新兴市场上半年获印尼门冬上市、巴西利拉鲁肽证书等多项突破。
• 美国市场目标市占率10%左右，产品利润率极高，分成后自身利润率可达90%以上，预计2027年成为放量年；欧洲市场分散、利润贡献弱于美国；新兴市场需求未被满足，后续将持续布局。

国内管线与销售

• 德谷门冬双胰岛素将在Q3实现收入，今年目标收入约2亿，明年是放量核心增量，预计未来可成10亿级产品；还有司美格鲁肽、超速效赖脯胰岛素等在研产品推进中。
• 反腐对刚需胰岛素影响小，但利于销售费用优化，上半年销售费用率下降，全年销售费用率若反腐持续可能继续下行。

研发管线布局

• GIP/GLP-1双靶点产品二期已锁库，Q4或明年初披露数据，后续推进三期；痛风管线进展需考量后确定是否推三期，最快明年下半年启动。
• 成立上海龙科子公司，布局干细胞、多肽、小核酸等创新领域，年底或有IND项目，后续或市场化融资，兼顾自研与管线引进。

风险与关注

• 海外销售节奏、医保政策、行业竞争等存在不确定性，需关注反腐政策持续性对销售费用的影响、海外放量进度、创新管线进展。