北交所策略专题报告北交所五周年新质生产力主阵地成型，专精特新+高成长+低估值窗口开启

2026年08月26日 ——北交所策略专题报告 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 余中天（分析师）yuzhongtian@kysec.cn证书编号：S0790525050003 ⚫开市五年持续深化制度改革，融资能力保持正增长、合格投资者近950万户 北交所开市五年，定位服务专精特新，经历两融做市、降门槛，2023年深改十九条系统布局后，近期进一步推进盘后交易、询价发行与简易再融资接轨成熟市场，实现长足的进步。北交所在2025-2026.7保持募资企业数量及募资金额正增长，同时2026年1-7月的募资企业数量及募资金额增速均领先科创板及注册制创业板。截至2025年10月29日，北交所的合格投资者已经接近950万户。 ⚫2026新股小巨人占比达91%主阵地定位凸显，体系覆盖支柱产业、未来产业截至2026年7月31日，北交所内国家级专精特新“小巨人”总数达到197家，占比合计达到59.52%；对应总市值则达到5030.37亿元，占比进一步提升至66%。各年度上市新股中国家级专精特新“小巨人”的占比保持提升趋势，截至2026年7月31日上市的2026新股中共有41家公司为国家级专精特新“小巨人”，对应占比已经提升至91%。对比科创板、创业板，北交所内专精特新“小巨人”数量占比及总市值占比均更高，创新型中小企业主阵地定位凸显，并形成与科创板、注册制创业板错位互补。北交所内共有国家级单项冠军14家，占比4.23%对应总市值达到789.49亿元；省（市）级单项冠军60家，占比达到18.13%，对应总市值达到1324.96亿元。北交所现阶段在6大新兴支柱产业实现全面布局，未来产业中除了脑机接口外也已经实现了5大产业全面参与。 相关研究报告 《2026H1自动化物料处理系统营收+109%，固态电解质赛道持续突破—北交所信息更新》-2026.8.26 ⚫换手率提升、板块整体营收CAGR19%领先，折价至估值低位具备修复潜力 对比科创板、注册制创业板情况可见，北交所的日均换手率也实现了大幅增长，流动性提升。2025全年北交所以6.62%的年内日均换手率超过科创板、注册制创业板。北交所内企业的整体营收对应2022-2025CAGR达19.12%，领先科创板的8.60%以及注册制创业板的18.31%。经历回调后相较而言现阶段北证50目前处于估值较低位置。从长历史序列看，北交所相对创业板和科创板的估值折价均值已经回落至2024年四季度以来的较低位置。截至2026年8月7日，北交所估值相对创业板和科创板比值分别为60.42%和35.43%。 《新能源车市场拉动大功率设备营收高增，2026H1营收+7%—北交所信息更新》-2026.8.26 《杰锋动力（920269.BJ）：汽车排气系统国产细分龙头，智能悬架+氢燃料电池 布 局—北 交 所 新 股 申 购 报 告 》-2026.8.25 ⚫进入红利释放期，询价重启、被动配置提升、引入龙头企业带来增长新空间 2026年内新股询价机制重启，中科仪和科莱瑞迪两只新股进行询价定价。2026Q2公募基金重仓北交所进一步增长达53家，环比2026Q1增长15.22%。2026年二季度末公募机构在北交所重仓配置金额74.14亿元，环比2026一季度末增长13.89%。2026年7月24日首批8只三个月持有期北交所主题基金上报中国证监会，未来若北交所ETF产品落地，将作为被动投资的重要工具，ETF的推出将有望提升板块流动性，吸引增量资金，尤其是公募基金、社保基金等机构资金进场。现阶段排队企业中已过会未申购企业2025全年营收均值已经达到9.67亿元，对应归母净利润达到12112.23万元。2022及后续年份上市企业的平均营收规模呈现提升趋势，2025上市、2026.1-7上市、未申购企业的2025平均归母净利润均已经提升至1.2亿元以上的高位。 ⚫风险提示：宏观经济环境变动风险、市场竞争风险、数据统计误差风险。 目录 1、融资、总营收等指标增速领先，阶段性估值性价比显现.....................................................................................................41.1、融资能力持续提升，募集家数及金额均实现快速上涨..............................................................................................41.2、北交所总营收CAGR领先，阶段性估值性价比机遇显现.........................................................................................72、2026新股小巨人占91%，体系覆盖支柱产业、未来产业.................................................................................................112.1、2026年新股“小巨人”占比91%，凸显创新型中小企业主阵地定位.......................................................................112.2、“支柱产业+未来产业”双轮体系覆盖六大支柱+五大未来产业............................................................................183、询价、指数配置、龙头引入，五周年进入制度红利释放期...............................................................................................243.1、新股询价机制重新开启...............................................................................................................................................243.2、公募配置家数高增、指数基金份额放宽，被动指数成为核心力量........................................................................243.3、上市企业体量、质量持续提升，加大龙头公司引入力度........................................................................................274、风险提示..................................................................................................................................................................................31 图表目录 图1：2024-2026年7月末北交所分别有24/28/48家进行资金募集，在经历2023年19条深改后形成了市场融资能力持续提升的良好态势............................................................................................................................................................................5图2：2026年1-7月北交所募资企业数量同比增长71%...........................................................................................................5图3：2026年1-7月北交所募资金额增速+127%........................................................................................................................5图4：截至2025年10月29日，北交所的合格投资者已经接近950万户..............................................................................6图5：2026年北交所日均成交额为210.85亿元（亿元）..........................................................................................................6图6：2026年北交所日均换手率为4.33%...................................................................................................................................6图7：北交所的日均换手率也实现了大幅增长，流动性提升....................................................................................................7图8：北交所内企业的整体营收2022-2025年对应CAGR达19.12%（亿元）......................................................................7图9：2023-2025北交所总归母净利润分别为121.01/102.97/111.66亿元（亿元）.................................................................8图10：2022-2025总营收CAGR方面北交所领先......................................................................................................................8图11：2022-2025北交所总归母净利润CAGR高于科创板......................................................................................................8图12：北交所回调带来新的估值性价比机遇（整体法PE TTM：X）....................................................................................9图13：北交所与科创板、注册制创业板PE估值差（X）........................................................................................................9图14：北交所相对创业板和科创板的估值比已经回落至2024年四季度以来的较低位置.................................