北交所策略专题报告：北交所“9.24”新政一周年：专精特新领涨，估值弹性兑现，生态跃迁开启

核心观点

• “924”新政一周年，北交所表现亮眼，北证双指数涨幅优于其他主要指数，主要得益于科技中小型企业通过技术迭代和产业链外延拓展获得成长性以及估值溢价。
• 北交所整体位于估值低位，流通市值较小，涨跌幅高弹性，更易受到资金关注。
• “924”新政一周年行情可分为四轮小行情，分别对应不同阶段的市场表现和驱动因素。
• 本周北证50下跌，北证A股市盈率50.83X，关注国庆长假避险情绪。
• 建议后续关注科技成长+自主可控+反内卷+储能方向，以及次新股和利润体量大、新质生产力属性较强的新股。

关键数据

• “924”新政一周年，北证专精特新指数涨幅210.02%，北证50指数涨幅163.26%。
• 北交所20亿以下、20-30亿、30-60亿、60亿以上企业平均涨幅分别为158.91%、115.07%、103.04%、77.57%。
• 北交所信息技术行业平均涨幅最大，为256.70%。
• 本周北证A股日均成交额221.62亿元，较上周下滑20.71%。
• 本周北证50指数报1,528.98点，PE TTM 71.74X；北证专精特新指数报2,652.61点，PE TTM 81.82X。
• 2024年1月1日到2025年9月26日，北交所共有38家企业新发上市，2025年15家，2024年全年发行新股23家。
• 2024年初至今38家上市企业的发行市盈率均值为13.99X，首日涨跌幅均值为264.20%。

研究结论

• 北交所市场生态重塑，成长赛道领涨全局，科技中小型企业获得更多关注和成长机会。
• 北交所估值水平有所上升，需关注过高估值风险。
• 建议关注科技成长、自主可控、反内卷、储能等方向，以及次新股和利润体量大、新质生产力属性较强的新股。