锂矿股当下预期差最大的板块20260825

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心供给分析 1. 海外项目（澳洲、南美、巴西等）扩产节奏慢，2027年增量仅约6万吨，南美除SQM外无明确扩产计划，巴西Sigma项目因纠纷产能释放不及预期 2. 国内锂矿因审批权上收，各项手续办理缓慢，2027年增量不可预期，且面临非洲津巴布韦政策冲击 二、需求端分析 1. 新能源乘用车国内销量下滑，出口增长强劲，2027年海外占比或超50%，高油价支撑海外需求持续增长 2. 新能源重卡受油价影响，出口有望高增长；海外储能需求随电价上涨维持高增，国内储能占比逐步下降 三、锂矿股投资判断 1. 2027年锂矿增量标的稀缺，可关注2028年后有产能投放的弹性标的，如国成、大众、天华、盛新等 2. 部分估值偏低标的可关注修复机会，如中矿股份等；宏观面美元贬值、通胀交易也将利好锂矿板块四、风险关注 1. 新能源汽车及储能需求不及预期，锂价波动影响企业盈利2. 海外扩产进度慢于预期、国内审批持续收紧、资源国政策变动等风险3. 宏观经济及美元流动性变化带来的市场波动风险 二、音频原文（转写） 普兰山它目前一期的项目产能大概在小四十万吨左右，然后二期是要翻倍到八十万吨。那它的这个时间节点就要给它往二零三零年走了，就是海外是有投资决策，但是海外的投资决策就是这么慢，是没有任何办法的。然后这是海外大家关注的一个比较大的一个扩产项目啊，比如说第二个皮尔巴拉呃，皮尔巴拉的话呢，我觉得大家就不用再把焦点放在什么二零二六年Q三，或者说二零二零六年Q四想要复产那种小矿山上面，然后一。 因为那种小矿山它满产，呃，可能也就是十四、十五万吨的折六之后的这个锂金矿的这个产量。一个项目带来的这个增量已经大数在两万吨左右，然后澳洲这边大概大就是数量是有三个小矿山，它是在2026年的Q三左右是可以开始呃有呃产量供给到Q四的时候满产。那这三个小项目加起来这个量呃就是折六之后，然后折摊那里的话大概明年带来这个增量有六万吨左右。那实际上这个已经在今年包括。 包含在今年。上半年咱给的这个指引里面了，就是要看的是远。yeah. 这就是远端的这个量。那对于皮尔巴拉这个项目来讲，它远端那个增量就是它自己的那个老矿山。 呃，佩尔班古拉那个项目，它现在的这个合计产能。大概是在八十万吨左右，然后它是要扩到一百八十万吨。但他这个扩产的呃预期呢是 呃，投资决策还没有做那。呃，先期是 在2026年Q2的时候，是先去做了一个投资决策前之前的一个资本开支。 一点七五亿美金，然后主要是用于呃像现场的一些早期工程。呃，的准备工作。呃，然后还有就是一些。呃，就是长周期的设备的一些采购工作。 那这个项目它投产的时间的预期是。呃，目前是放在了2029年左右吧。2029年上半年或者下半年左右的一个项目。这个项目大概是可以带来。 一百万吨金矿的产能一个扩张。那我觉得偏。呃，保守或者按照澳洲澳洲的目前这个节奏，可以把它时间节点放2029年下半年放。然后这个是澳大利亚的另外一个非常大的一个扩产的一个项目。 然后剩下的话，像middle resource旗下的。矿山呃，也不用太关注它已经复产的那个。呃，巴尔德那个项目，因为这个项目在呃五月份已经开始恢复运营。然后2026年Q2大概生产了一千吨的金矿，这个就是我刚才提到的，就是 三个小风扇打包，嗯，给您捏一个。 呃，就是明年全年大概能够生产六万吨的产品当量。那这个呃 mirror show，大家其实要关注的是什么呢？就是。他的这个马里昂有一个小中产。 另外的话呢，它戊基钠，戊基钠的话呢，到新周期的时候。它大概三条线，合计起来七十五万吨的这个金矿。到今年的Q四的时候。也差不多能够。 爬满的一个状态，那。就需要关注一下沃基纳，比如说在 2026年Q四的时候，是否有进一步的这个扩展指引？比如说现在的三条线。是否愿意再增加增加一条线到？ 呃，一百万吨左右的一个金矿产能。但是这个还小啊，这个到今年年底的时候，而且它还增产。再增加一条线到一百万吨，比如说今年年底都做的这个投资决定。明年上半年的时候正式敲定，那你也需要把它的时间往2029年年初走。 呃，然后马里昂呢，他这他的这个投资决策已经做完了，他是 打算把项目的整个产能是五十万吨。有的金矿往六十万吨拔，但是呢，这个项目它的这个正儿八经的放量时间是放在了 2028年的H2下半年。就是这个十万吨产量的一个一个白产，那现在的这个时间是最快的。也要到2028年的下半年左右。 呃，然后这是middle resource旗下的项目。I C O的话，大家都知道是拍立三这个项目。拍立三的话呢，是去年年底的时候已经投了它的第三条。检讨。 呃，能够增加五十二万吨的一个产能。那他现在暂时。呃，目前没有，并没有第四条选场的这个任何的这个投资决策。那他的这个第三条选场呢，是在 呃，Q二的时候单记录是生产了。 七点一万吨的这个。呃，金矿 然后在P O E的时候，这个产能是在三点三万吨，大家大概也知道，就是泰利森它是在。这二手有一场火灾啊。如果要是五二五十二万吨 他是如果是正式满产的话，一个季度的这个量应该是在十三万吨左右。 那Q二它这个量是七万吨，我们可以理解成它现在目前的这个爬坡进展大概是在。百分之五十左右的一个状态。然后。目前的这个盘满这个时间，我觉得还是要往后再推吧。 因为他自己的这个。呃，发生的这个火灾还是会影响到一定的这个运营的。呃，这个是 这个是I P O的蔡玉山这边，目前没有任何的扩产计划。然后另外的话呢，就是light on the sports旗下的凯瑟琳。 那这个项目的话呢，我就觉得。我们也要再等一等，因为 他现在的这个情况是2025年的。2024年年底的时候，本来就把达哈山脉的那个裁剪的这个。进度呃延期了，然后他现在的这个。 280万吨的这个裁剪这个项目的。呃，达产时间是放在了2027年Q2末，就是明年到六七月份的时候。我们可以预期他一期的大大数啊，一期的这个大数是可以达到一个记录。视觉上的，或者说时间上的也蛮长的。 然后在当年这个项目曾经有过，如果要是达到三百万吨每年的采选的时候，他有一个固产计划是要往四百万吨走，就是再增加一百万吨采选。但目前这个公司还是没有在提。他自己的这个扩产扩建的这个计划。呃，然后完了之后呢，公司也要做出一个指引，就是说。 他有说自己想要在2023年秋夏末。呃，就是十月份的时候发这个三季报的时候可以。呃，对他的这个扩建做一个。呃，最终投资投资决策，比如说从目前的这个280往480能走，它到底怎么走？ 但是 嗯，我觉得这个时间也一定要放在2029年。年初几之后，就是对于 呃，澳洲这边目前的一个扩产节奏就只能这么看，就。这个跟跟中国企业去干项目完全是两码事啊，就这个地方不用太。他过于乐观。 然后这个是加上resource的一个项目。所以总结下来的话呢，就是澳大利亚这边目目前明确了这个扩产。呃，决策的是P二八的P二达古拉这个项目。然后还有就是S K M旗下的荷兰山这个项目。 然后另外的话呢，就是呃因为做其他的这个。呃，马里昂这个项目十万吨的一个产能提升，这个是比较明确的。呃，剩下的话 目前都还没有做任何的这个说明，然后如果要有说明的话，也是在今年Q三。Q三的这个季报或者Q四的季报，Q四季报就到明年了，明年披露这个季报。 然后可以再去观察一下他们对于。呃，下一次这个产能扩张的一个指引就是没有明确的，还有可能在那个时候会明确。但这个时间一定要放在2029年年初，就是这个就是海外的一个。呃，一个一个增长情况，就是澳洲这边目前的一个情况就是。 这个对于 呃，明年二零二七年来讲非常非常明确的就是咱刚才提到的什么巴尔德啊、突拉呀。靠力量嘛，这种项目。他们可以预期在今天的Q三到Q四。有一定的这个量起来。 然后明年呢，如果是全年满产的话，大概合计能下来一个六万吨左右的一个增量，就仅此而已。然后下一波到澳大利亚的这个增量时间。希望二零二八年年底之后排，就是目前是没有。所以没有什么呃，就是很快的项目的。 这是澳洲。呃，澳洲比呃，南美这一块儿。更好的一个情况是，好打人家有表示了要扩产。南美这边目前最大的一个问题是。 除了SKM之外，没有任何两种。非常 呃，就是非常明确的这种投资决策。出来。然后。 蓝美这边先看智力吧，智力的S K M的话。这是一家呃，在二零呃。这是一家从2020年或者说2021年至今吧，我就觉得这是一个。目前所有的呃海外的这仓库里面。 呃，增速最快的一家，或者说摆到全球来讲，这这么讲他也不过分啊，因为其实中国企业也没有办法。保持它这样的一个增呃增量。因为在二零二零年的时候，这家公司的这个销量才只有六点五万吨。但是到了2026年。 呃，P R公司目前对于他全年的销量指引已经给到了二十。达到二十九万吨，就是这样子符合增速。在中国是没有任何一家企业或者在全球都找不到这样子对手的。呃，这家公司在202 五年的时候，它的销量其实只有二十三点四万吨。 那今年他自己给到的这个最终协议是在。二十八到二十九万吨，我觉得可以往上线拍，二十九万吨拍吧。那这样子的话，他其实 今年会出现一个问题是什么呢？就是二十九万吨。 呃，二十九万吨。跟他去年的这个。就是他今年的这个产量跟去年的这个销量，因为去年没有披露销量的问题啊，他今年是第一次说了这个。它这一项目的这个产量。 在今年出现了一个差不多。呃，五点五万吨的一个增量，这个是非常非常大的增长的一年。然后另外的话呢，他对于2027年有个指引，就是他明年2027年的时候，他的产能。产能就已经扩，可以扩到三十万吨。 加了一个级别，所以。呃，按照目前的一个情况的话，这家公司可能。二零二七年的这个销量应该至少能到个三十二万吨左右吧。呃，另外的话呢，就是这家公司。 还抛出来了一个三十个亿的三十亿美金的一个未来的一个产能扩张计划。然后这个预计预计它的环境批复时间在二零二九年。往前走的话呢，呃，我看到有呃有一些海外媒体的这个说明啊，就是它会经过七年的一个时间，二零二九年加七，那其实就是到了二零三六年三七年的时候，那这个项目才有可能的这个增长，呃，最后的这个总产量有可能会达到四十七万吨左右这个级别，那就是全球名副其实的这个呃锂矿国老大，呃，巨无霸就是S K M，就是国内或者海外任任何一家企业的这个速度都没有办法跟这家企业相媲美。 那这个也是我们能 能够看到的，2026年增速最快的一家企业吧。嗯，它的这个量增是最大的，然后全南北的这个增量基本上感觉大头就只能呃依靠SKM了。其他企业是没有办法承担，就是没有办法，就是有这么大这个这么高的一个扩张。那呃智利雅宝在智利的一个项目呢，就是雅宝的这个项目，它是分布在了智利，然后有这个澳大利亚的这个呃就是矿山，呃主要是在这两个地方啊。 但是雅宝大家都知道，它今年的这个2026年的这个资本开。还是指引我记得应该是从五点八亿美金还朝 下降到了Q二的时候，这个指引是从 五点八亿美金，好像是下调到了五个亿美金，就是 杨宝是一个呃在2025年到2026年一直在呃下调它的资本开支指引的这么一个公司。所以他的治理这个项目是完全由他独自，就是 就是由他自己独自做决策的啊，比如他在 澳大利亚的项目 五G大的项目，或者是那个 ああ。 他的专利价我们都是跟别人合资的。都是需要经过那个。呃，就是叫做呃合资公司的一个投资决策，但是他在质疑的这个项目完全是靠自己的。那他治理这个项目四点四万吨扩到八点四万吨，这个投资决策是在当年的这个一百一八一九年那会儿。 上一个高，上一个周期的时候做的，然后现在这个产能是没有任何的这个扩张的。然后另外的话呢，就是最后公司。曾经在2026年的上半年的时候。有讲过S Q呃，他在治理项目的一个扩张。 然后好像也是大几十亿。三四十亿美元进行扩张吧，但是那个投资决策。我如果没有记错的话，应该是在 呃，投资决策或者说科研报告做好的时间应该是在2028年。下半年的时候。 才能够看到科研报告，所以 估摸着它的这个下一个量产的一个。呃，或者说增量的时间。咱也可以尽量的往啊二零三四三五年走，就是他目前肯定不是