国盛钢铁中信特钢2026年中报业绩交流

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年上半年钢铁行业处于弱势盘整态势：供给收缩，环比价格降约2%、同比降约1%，行业利润同比降约25%；原材料端铁矿石先跌后涨再回落、焦煤上半年涨约500元，港口铁矿石库存较高。 3. 中信特钢板块业绩：大冶特钢利润增约5%，青岛特钢利润增近20%且线材出口增约70%，天管利润大幅下滑，晋江特钢利润翻番（基数小），整体利润贡献基本维稳。 4. 中信特钢下游行业：汽车行业销量降但商用车重卡上半年一至七月销量同比增20%、纯电车型有增长，三四季度汽车降幅将收窄；能源行业上半年中高位，三四季度略有承压；机械设备行业挖掘机、装载机销量同比增26%，需求旺盛；风电海上部分需求不错，太阳能增长但公司供应量少；船舶订单已接至2029年。 二、投资线索 1. 产品结构优化：加大新能源车用钢投入，开发三星产品（新领域、新客户、新产品），上半年三星产品销量增48%、小巨人产品增23%、高档产品增8%-10%，该类产品占总销量约30%，出口毛利国内基本持平（约10%左右），结构调整带动毛利稳定。 2. 协同与布局：与南钢在下游市场分配、客户联合接单协同，暂未统计具体效益；德国莱西工厂签委托加工协议，近期完成收购的贸易公司预计近期交割，目前暂未形成显著贡献；转债下修至大股东可接受范围以促进转股，释放流动性。 3. 成本管控：成立多品类对标小组，高炉成本处于行业第一梯队，存在降本空间；应对焦煤上涨采用低库存、快运快节奏，内部市场化竞争机制（焦化厂焦炭可内部用或外售），激发竞争力。三、风险与关注 1. 外部因素：中东局势影响天管出口，导致天管毛利降约2个百分点；行业整体估值低位，需关注股价以促进转债转股进展。 2. 内部进展：海外布局（研发中心、莱西工厂、贸易公司）暂未形成显著贡献，后续资本开支项目计划下半年落地但规模不大；存货减值保持与此前相当水平，无大变动。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国盛钢铁中信特钢二零二六年中报业绩交流。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次会议仅面向国盛证券的专业投资机构客户或受邀客户。会议中嘉宾的发言内容仅代表其个人观点，国盛证券研究人员的发言内容仅代表当日的判断。 具体请参见完整版的研究报告，未经国盛证券事先书面许可。任何机构或个人严禁录音、转发及相关解读，涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究相关方法律责任的权利。那尊敬的各位投资者啊，大家下午好啊，欢迎大 家呃参加由国盛钢铁组织的啊中信特钢半年报业绩交流。今天的话我们也是很荣幸请到了呃公司呃证券业务代表啊杜贺杜总啊给我们进行 这个后续的这个交流沟通 首先的话，还是请 杜总，介绍一下。 我们上半年的经营情况和半年报的业绩。哎，谢谢。好的，各位投资者，大家下午好啊，非常高兴在北京。在在那个国政的这个平台与各位这个做一个交流。 那么现在呢，我先把这个我们特钢 这个上半年的就包括行业的一些基本情况呢，我做一个简单的介绍。把后面有、有、有、有问有。关心的问题呢，我们再跟他交流。啊，从今年上半年的 这个行业情况来看呢？ 我们看到出钢。升级 包括这个钢材的供给方面都有点下降。就说明整体上半年的还是。这个行业上的供给呢？ 还是有些这个收缩的。那从刚才的价格起。数情况来看呢，从 嗯，比环比吧。环比下降大概也有接近这个。 两个点。同比呢下降大概一个点左右。那么从整体情况缩量啊，这个价格也在往下走。所以整个上半年我们感觉整体的这个呃钢铁行业的市场呢，还是处于一个叫弱势盘整的一个这么样一个态势。 那从原材料端看呢，上半年的铁矿石呢，主要呈现一个呃供需增，这个叫公增虚降啊。就是说第一个呢。主要讲矿石，矿石呢就是先跌后涨再回落啊。现在呢，目前来看呢，港口的库存呢也累，这个这个呃整体的吨位呢也比较高。 另外呢，就是焦煤的价格呢大幅走强。呃，主焦煤呢上半年大概涨了应该有五百块钱吧。一方面呢，可能是中东方面的这个战争啊推高了能源及化工的这个上涨。呃，另外呢就是。 是这个。山西啊，出出出出这个煤矿的这个事件呢。啊，造成了一些这个表外煤矿的这个。呃，供需减少。 啊 也推动了煤价啊再次这个上涨。所以呢，这个从这样的情况来看呢，我们 这个叫上游的这个。呃 上上游原材料 整体还是在一个呃小幅波动的这么样一个状态。啊，对。 这个。呃，钢架的支撑呢，有一定作用，有一定作用。因为从出口来看呢，上半年。出口和钢材呢，大概 千五百万能不到啊。 同比下降接近这个六个点。呃，均价也是。要均价 同比上涨的。基本上持平吧，零点二零点三，基本上持平。 嘘。呃，但是进口端呢，我们大概进口了接近270万吨。啊，两百七十万同比下降。进口的均价呢在 这个。 上涨 那么从上半年行业的数据来看呢，整体的大概利润呢。同比降低了大概 百分之二十五 啊，百分之二十五，这是行业的计算。那么从公司来看呢？这上半年的对外的这个钢材销量大概九百。 九百九十二万 其中呢，出口了大概 出口了一百二十万。我们出口呢，同比大概增长。这个。这个七年左右。 去。啊，我们规模净利润是 二十九点九啊，同比增长六点八五，扣费一共是二十九点四。啊，增长了大概增长了六点一八。现金流这块呢是三十九亿啊，同比减少了这个二十六。 啊，这个主要还是因为我们 还了一些这个负债，另外增加了一些这个并购资本开支出去。啊，另外可能 呃，应收账款和存货这边稍微增加，所以这个现金流啊减少了。嘘。签到。 没有。呃，另外呢，就是我们是整个2026年上半年公司的整体毛利率呢，是14.77。啊，同比去年还是增加了大概。零点四个百分点 应该是这个吧。 从单个的企业的 这个情况来看呢。呃，我们 这个企业的这个 效益情况。就是现 这个利润贡献啊，因为我们按板块算的，不是单价和我们。对这个看到的表上，可能还是不太一样。 呃，星辰呢基本上是维稳。找一个点。大冶特钢的大概涨了五个点。青岛特钢呢大概的增长接近百分之二十。 啊，天管的就是我。一些 大幅下滑了啊，因为 还有一些中共的这个。这个这个这个叫战争影响的对我们。对，偏转的这个。 出口还是有些影响。晋江特钢呢，这块呢，它今年上半年表现不错啊，这几个增长了大概翻番了小。但是这两个基数比较小啊，所以呢，整体的情况呢，呃，上下呃，还基本上保持吧，啊，基本上保持。所以和去年大概呃，利润贡献的今年的青岛特钢啊，在上半年的贡献非常好，而且我们在年报里看到我们的线材出口啊，基本上。 增长了百分之七十，而这块的线材主要来自这个呃青岛特钢。那跟这一块的这个整体的出口的毛利下滑也有一定关系啊。大家可以看到我们这个上半年出口产品的毛利可能和我们国内的啊，基本上差不多啊，差不多大概都是在呃十左右吧，都在十左右啊。是是是多一点，呃，这个是跟我们出口产品的这个叫结构上变化啊，一定的有一定的关系，一定的关系。 呃，另外呢，公司的负债呢也从五十八点七降到五十六点七啊，大概降了两个百分点。两个百分点，呃，另外呢，就是从下游的这个用这个产产品的在下游的这个结构来看呢，呃，我们轴承在轴承行业大概增长增加了，销量增加了大概。接近十五万吨啊，十五万吨占比呢还是在占总销量的大概十一点五十一点六左右。那么汽车行业的这块我们增量啊，增增量还比较大，可能增上半年汽车应当销量呢增加了三十万吨啊，现这个销售占比呢大概占到了二十八。 呃，能源行业这块呢，大概增长了六到八个百分之八。啊，占比呢是百分之三十三。呃 都是机械行业的这一块，还是？呃，基本上持平。 大概呢，占比总量起来了。行占比呢，大概少了面积的百分之二十不到。哦，高端色彩基本上持平两个点。另外，就是其他行业。 大概 少了。有。二十 二十六万吨吧。这块的量基本上都增加，增加再到这个。 汽车行业已经去了。啊 这是在行业上的一个。一个一个变化。那么从下游的行业的景气度来看呢？ 呃，目前呢，汽车行业呢，虽然还是 比较 我 啊，比较弱。呃，2026、2026年的这个产销量呢，还是在 有一些这个。下降 啊，但是呢，从 今年的 是。商用车重卡来看。 啊，我们看了一下数据，就是今年一到七月份。重卡累计销量 大概超过75万吨。同比增长了百分之二十。啊，百分之二十。 另外呢。呃，有一点。我们看到的细分行业。电动车里头的纯电车。 啊，好像是这什么，包括插口啊，燃油里头啊。纯电是唯一在这个细分品类有增长。还有增长。是。 呃，从三四季度来看，整个汽车行业呢，我们预测呢，三四行业的它的这个降幅应该会这个。收窄 啊，会收窄。那从能源行业来看呢？呃，基本上呢，现在上半年呢。 呃，处于一个 处于一个中高位吧。进入了三四季度呢。呃。看到了一些，你现在目前面临的可能。 稍微承压啊，但是相比其他的行业。还是不错啊，还是不错，有一定成效，但是还不错。那么机械设备这块就相对来说比较。比较旺盛了吧。 啊，比较旺盛。呃，挖掘机呢？我们看了一下数据挖掘机。同比增长了百分之二十六。 呃，装载机呢也是增长了百分之二十六。所以，工程机械这个领域还是不错，还是不错整体的这个。呃，行业呢还是需求比较少，你在这个 放量。那么从 这个能源行业看。 石化这块儿。怎么说呢？还有些结构化这个。结构性的一些。 分化了。啊，结构性的分化 从 这个下游来看。啊，我们的这个叫什么？呃 炼化成本 还是比较高的。 但是从状态来，从我们用户的状态来看。可能 电话啊。不是很大。啊，变变变化不是很。 yeah. 另外呢，就是风电和 不太能这一块。太阳能这块呢，其实增长的不错，但是我们供应量少。但是风电这一块呢？呃，刚才说承压呢，就是一些路上充电的装机量吧。 可能有所降低，但是海上封面。我们看下来接接触这。这也这 一两个月下来看呢。海上的供电需求 还是比较不错啊，可能慢慢还是有增长。 但是有生长。呃，其他行业呢，因为我们量比较少，传播因为一直都比较旺盛，所以说单子已经接到2029 年了。啊，另外就是一些这个高等级的箭头。懂了。 啊，整体这一块呢，我们也在。做一些。这个。做做一些调整吧。 啊，这是我们从 这个下游市场来看，另外呢，我们上半年呢。yeah 啊，也基本上进行了一个。按照去年一样做了一个。一个。 中期分红吧，十五两块钱。呃，但是从年度来看呢，基本上还会保持在 这个年度的百分之 五十左右吧。啊，正面那个水平。那自动开支呢？ 这块呢？嗯 呃，上半年是 是因为去年我们收那个斯坦科那个呃钢铁贸易公司的并购的这个情况，支出了一部分。啊 嗯，下半年呢，我们目前还在做。做计划啊，做计划。 我们因为也希望 因为有的项目已经基本上到临门一脚了。啊，也我们争取在下半年看能不能有一个带有具体的 能够落地，好落地。但是这个整体的项目的规模可能 不会。不是太大啊，不是太大，但是呢我们也会及时 啊，根据这个要求呢，其实跟 这个我们资本市场跟投资者做好，做好这个。 这个沟通。好吧。我 先大概介绍这么多吧，看看各位投资者还有哪些感兴趣的问题。谢谢。 哎，好的。谢谢杜总，非常详细充实的这样一个介绍。嗯，因为我们也是看到 他刚刚今年。上半年业绩非常好，因为 呃，这个同比增长这样一个业绩，其实在钢铁行业也是非常亮眼的这样一个。 数字哈 我这边的话，就就着您刚刚。介绍的内容我 提几个问题，然后在线的投资者也可以随时提问。唉，我这边第一个问题就是您刚刚其实介绍中有提到说。汽车 行业确确实实是有。 一个量上的一个增长。这个您刚刚也就提到说，上半年这块汽车产销量包括商用车的一些。一些一些分化的这样一些状态。呃，我想问一下，就是咱们在汽车用钢这块啊。 从自身的产品结构这块有没有？一些这个品类的调整，或者是 呃 像呃，这个中游市场的这样一个向下兼容的这样一个操作。哎，杜总。呃，这一块的结构呢，因为是这样，现在这个 我们原来是燃油车为主吧，这个包括新能源车为主。 目前来看呢，我们也在 增加或者加大 对新能源车材料的这个 we. 因为汽车行业呢，它还是制造业的一个。底盘还是 这个用量还是非常大啊，用量还是非常，我们是还是非常关注这个。yeah. 啊，非