康卓控股有限公司（BZ US）2026年第二季度业绩：每用户平均收入及用户增长推动收入加速

康卓有限公司（Boss直聘）公布2026年第二季度业绩，总收入同比增长14%至24亿元人民币，非GAAP净利润同比增长9%至9.41亿元人民币，均符合Visible Alpha（VA）一致预期。公司宣布派发2.3亿美元股息，连同已完成的超3亿美元股票回购，合计约占当前市值的约7%。AI在多个方面推动业务增长：提升平台推荐效率、获得客户积极反馈的AI解决方案（如AI面试和简历筛选）、推动实际招聘转化的AI闭环招聘服务收入快速增长。管理层预期2026年第三季度利润率环比保持稳定，预计2026财年调整后OPM将同比增长2个百分点至43%。公司加大一线及部分二线城市变现力度，预计提升付费率和ARPPU，驱动长期可持续收入增长。基于18倍2026年非GAAP市盈率，目标市盈率倍数高于同行，目标价上调至23.0美元，维持买入评级。2026年第二季度（2Q26）总收入同比增长加速至14%，关键客户和小微企业客户均展现出强劲的增长势头，总付费企业客户数量同比增长11%，达到720万，付费率连续第四季度提升，整体ARPPU同比增长7%。公司预计2026-2028财年非GAAP运营利润预测上调3-4%。财务数据显示，2023-2028年公司收入预计从5,952亿元人民币增长至11,235亿元人民币，调整后净利润预计从1,189亿元人民币增长至5,031亿元人民币。公司持续提升股东回报，宣布派发2.3亿美元股息，连同已完成的超3亿美元股票回购，合计约占当前市值的约7%。AI在多个方面推动业务增长，包括提升平台推荐效率、获得客户积极反馈的AI解决方案、推动实际招聘转化的AI闭环招聘服务收入快速增长。公司将继续审慎投资AI，并利用AI提升运营效率。公司加大一线及部分二线城市变现力度，预计提升付费率和ARPPU，驱动长期可持续收入增长。基于18倍2026年非GAAP市盈率，目标市盈率倍数高于同行，目标价上调至23.0美元，维持买入评级。