2026年8月25日上海国际货币经纪银行间债券市场日评

今日央行开展3860亿7天期逆回购操作，逆回购到期0亿，逆回购口径资金净投放3860亿。 国债方面1.52Y2500051.218-1.218；3.43Y2500031.29-1.2925；5.59Y2500071.40-1.403；9.01Y2500161.65-1.655；29.01Y25000062.1675-2.175。 金融债方面151D2604011.37-1.37；2.51Y2402031.4475-1.4475；5.41Y2202051.54-1.541；8.82Y2502151.727-1.733。 4-5y大行二级全天交投较昨日频繁，买卖盘情绪良好，4.9y交易盘收益率上行至1.8425，较昨日上行1.25bp，4.9-5y大行流动性近似4.8y大行，所有主体中，工行主体流动性最强，4.91Y+5Y 26交行二级资本债02BC全天最活跃，中介市场合计成交75笔，今日主要资管，基金买；银行卖。 今日4-5股份制二永收益震荡。4.78Y 26兴业银行二级资本债02成交在1.855（+0.25），昨日收盘成在1.8525。4.07Y 25光大银行永续债01成交在1.825（-0.52）到1.8275（-0.27），震荡区间0.25bp。今日股份制二永情绪一般。 今日1-3y大行二级今日成交收益率盘内整体下行，较昨日上行近0.5-1bp；1y大行今开1.505/1.50，成交在1.50（-0.40）；尾盘收在1.505/1.50。2y附近大行今开1.58/1.575，成交在1.575（+0.02）和1.5775（+0.27），尾盘收在1.5775/1.575。今日1-3y大行二级交易情绪较平淡，买盘力量较强于卖盘，基金、银行、理财、券商资管和保险均有参与。 商金方面，1-3y大行今日成在估值（-0.18）到（+0.82）。1.17Y24建行债02BC(免)成在1.47（+0.16）。股份制主要成在（-2.25）到（+1.51）。2.99Y26恒丰银行债01成在1.60（+1.28）。大城商行主要成在（-1.37）到估值（+0.42）。2.89Y 26江苏银行债01BC成在1.575（+0.07）。科创今日主要成在估值（-0.6）到（-0.5）。3.8Y 25南京银行科创债01BC(免)成在1.585（-0.21）。银行/券商、基金为主。 今日银行间短融市场成交适中，成交主要集中在2027年Q2期限。短端方面，27D 012681862.IB 26京城建SCP002 AAA在1.49%成交（估值-0.99位置），银行出给基金；78D 012681929.IB 26大唐集SCP013 AAA在1.48%成交（估值+0.37位置），银行出给基金；中长端方面，143D012681781.IB 26上海机场SCP007 AAA在1.48%成交（估值-1.01位置），基金出给理财；148D 012681836.IB 26上海机场SCP008AAA在1.48%成交（估值-1.19位置），基金出给理财；长端方面，213D 012682067.IB 26越秀租赁SCP006 AAA在1.54%成交（估值-0.20位置），银行出给基金；262D 012682099.IB 26华数SCP004 AAA在1.54%成交（估值+0.73位置），银行出给基金；总体而言，短端、中长端和长端收益率估值附近震荡。 今日中票收益上午在估值+1附近，尾盘在估值+1附近。汇金、电网今日成交量较为活跃。3.08Y汇金成在1.64%（+0.00），9.66Y电网成在2.035%（-0.01）。 1-3Y，好名字整体成交在估值-1到估值+1，1.99Y23光大水务MTN003成在1.66%（+2.4），2.16Y23宜宾发展MTN003成在1.64%（-0.65），2.56Y24南昌产投MTN001成在1.70%（-0.49）。成交收益率集中在1.50%-2.10%，银行、基金出给理财。 3-5Y，好名字整体成交在估值-2到估值+3，4.15Y25中建新疆MTN002成在2.05%（-1.84），4.26Y25保利发展MTN004B成在2.38%（-1.87），3.57Y25京国资MTN002成在1.70%（+0.99），收益率集中在1.65%-2.00%，银行出给基金、券商。5Y+，6Y22济南轨交MTN001成在1.92%（+0.09）；9.79Y26合建投MTN001在2.09%（-0.34），成交收益率主要集中在1.75%-2.30%。永续中票集中在3Y附近的好名字，成交收益率大概在估值-1到估值+2，投顾出给券商。 交易所信用债全天交投较为活跃，基金，券商，保险，理财，银行均有参与，基金券商理财为主。收益率小幅震荡。1年内，券商债成交在估值-1至估值附近（308D 26中证S4 1.495），基金理财信托买，基金卖；非券商债多成交在1.51-1.61（304D+1Y 26浦集031.52），基金保险券商买，基金理财保险卖；年内科创债成交寥寥。 1-3年，今日券商债成交活跃，成交多在估值至估值+1附近（2.55Y 26招证G4 1.64），基金保险券商资管买，基金银行券商卖；非券商债成交尚可，多成交在估值附近（2.93Y(银休1)24国新01 1.62），基金保险券商资管买，基金银行卖。科创债成交尚可，多成交在估值+1附近（2.97Y 26铁工K4 1.625）。 3-5年，券商债今日成交寥寥；非券商债方面今日成交较活跃，成交多在估值-2.0到估值+0.50（4.59Y 26财金021.82），基金券商双边参与，券商资管理财买，银行卖；科创方面今日成交寥寥，成交在估值-1.0到估值+1.0（3.89Y+NY中色YK091.83），基金券商双边参与，券商资管理财买，银行卖。 5Y+，券商债无成交，非券商债成交较少，成交多在中债估值附近，（14.66Y26诚通042.215），基金保险券商买，银行基金卖，科创方面成交较少，成交多在中债估值附近，（9.95Y 26国管K2 2.04）。 周二市场整体平稳。城投板块，点心债买盘需求依旧旺盛，364D及高收益券维持卖压。地产板块，万科曲线继续下跌0.25-0.5pt。 免责声明：本日评由上海国际货币经纪有限责任公司（以下简称“上海国际货币”）制作，版权由上海国际货币所有。未经许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用日评内容。日评所涉及的信息主要来自公开的资料和其他公共渠道，信息不能也不应被解释为与任何金融工具、投资或任何交易策略相关的报价、出价、建议或请求，不可作为决策依据，不代表上海国际货币任何推荐或观点，不保证其完整性、时效性或准确性等要求，上海国际货币亦不对因使用本日评任何信息而引发或可能引发的损失或法律纠纷承担任何责任。