金融衍生品晨讯：乙二醇及股指期货市场分析

Morning Insight:August 25, 2026 高林林认证 Z0002332余晨武认证 Z0024232 gaolinlin@gtht.com wuyuchen@gtht.com 主体部分 MEG：预计低库存将持续，将支撑乙二醇现货价格相对坚挺。日历价差方面，维持做多10-1和1-5头寸。 本周库存降至历史低点21万吨，而9月合约价格则大幅上涨。在供应方面，7月进口量为27万吨，而8月到货预计将保持相对低位，约25万吨。部分货物近期已在朱拜尔港装船，预计中国MEG进口量将在10月有所回升。国内开工率预计8月将维持在60%左右。盛虹9万吨/年装置和巴斯夫8万吨/年装置近期已重启，而通辽GEM3万吨/年、新疆天业6万吨/年及正达凯6万吨/年装置预计将从9月中旬逐步重启，供应将边际复苏。然而，鉴于进口量大幅增长的空间有限，MEG市场预计9月仍将保持相对紧张，将库存累积的时间线推迟至10月。 从需求端来看，PTA和MEG价格上涨已促使部分聚酯装置降低开工率，9月份整体聚酯开工率或可能跌破80%。市场下一个转折点将取决于期货持仓量及持仓结构的变化。 未平仓合约量 来源：iFind，国台金期货研究 来源：iFind，国台金期货研究 新闻要点： 国家能源局周一表示，截至2026年7月底，中国电动汽车（EV）充电基础设施持续快速扩张，充电桩总数达到2368万个，同比增长41.9%。 其中，公共充电设施数量为509.9万，较去年同期增长21.3%。 截至上月末，私人充电设施总数达1858万台，同比增长48.8%。 该数据来源于国家充电基础设施监测与服务平台，凸显了中国电动汽车支持网络的持续扩张以及电动汽车销量的激增。 本月早些时候的行业数据显示，2026年7月，中国新能源汽车（NEV）销量首次占当月新车总销量的60%以上。 根据中国汽车工业协会的数据，仅7月份，新能源汽车的产量和销量就分别达到157万零700余台和156万零600余台，同比分别增长26.8%和23.7%。 随着新能源汽车销量持续飙升，中国正加速充电网络建设以适应不断增长的需求。2025年10月，中国公布了为期三年的行动计划，旨在改善国家电动汽车充电基础设施，目标到2027年底建成2800万个充电设施，公共充电能力超过3亿千瓦。 根据《“十四五”规划时期碳达峰行动方案》，中国计划到2030年，将新能源汽车在其全部车辆车队中的占比提高到30%。（来源：新华社） 2.中国人民银行（PBOC）周一宣布，将于8月27日至9月1日开展逆回购操作，以更好地满足银行体系的短期流动性需求。 根据中国人民银行的数据，这些操作将通过基于数量的招标以固定利率进行，每日金额上限为6000亿元人民币（约合884亿美元）。 隔夜逆回购是指中央银行通过竞价过程从商业银行购买证券，并约定次日将其卖回的一种操作。 六月底，中国人民银行将此工具加入其公开市场操作，此举旨在进一步改进利率调控机制，并丰富其货币政策工具箱。 央行指出，新工具有助于熨平流动性临时波动，提高流动性管理效率，并降低机构的融资成本。 周一，央行还宣布，将于周二开展5000亿元一年期中期借贷便利（MLF）操作，通过固定数量、利率招标的方式，采用多价拍卖方式进行。 2014年，MLF推出，旨在帮助商业银行和政策性银行通过使用证券作为抵押品向央行借款来维持流动性。 根据今年的政府工作报告，中国将在2026年继续实施稳健适度的货币政策。（来源：新华社） 3.中国股市周一收跌，上证综合指数下跌0.59%，收报3882.01点。 深证成分指数收报13,794.29点，下跌2.13%。 这两项指数涵盖的股票总成交额约为2.01万亿元人民币（约合296.28亿美元），较前一交易日增长至1.88万亿元人民币。 贵金属、煤炭开采与加工以及保险等行业引领了上涨，而生物制剂和生物疫苗类股票 它们是跌幅最大的几只之一。 中证科技创新指数周一下跌3.21%，收报3431.89点。反映中国科创板股票表现的中证科创50指数周一收跌3.10%，报1896.16点。（来源：新华社） 国泰君安期货有限公司（以下简称“公司”）经中国证券监督管理委员会批准（批准文号：[2011]1449号），具有从事期货市场投资咨询业务的资格。 本报告所载观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本报告不针对任何地区、国家、城市或其他司法管辖区的法律法规，亦无意违反任何地区、国家、城市或其他司法管辖区的法律法规。由于难以限制对本报告的访问，我们对此可能造成的任何不便表示歉意。如果您并非国泰君安期货的客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收本公司提供的任何相关信息。本报告不构成对任何具体业务活动的推荐，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议。本公司不视本报告的接收人为本公司的自动客户。请根据您自身的风险承受能力做出投资决策，并独立承担相应的投资风险。请勿依赖本内容进行具体的投资操作。 分析师声明 本报告的作者持有中国期货业协会授予的期货投资咨询资格或具备同等专业能力。作者致力于确保本报告独立、客观、公正。本报告仅反映作者的各种假设、见解和分析方法。本报告中的观点不代表公司及其任何子公司或关联公司的观点。特此声明。 免责声明 本报告中的信息来源于公开可获取的资料，但公司不保证此类信息的准确性、连贯性或可靠性。本报告包含的研究、观点及预测反映了公司发布本报告时的判断。报告中所分析的标的期货价格可能波动，且过往业绩不应被视为未来表现的指标。在不同的时间范围内，由于所应用的不同假设和基准，或由于采用不同的观点和分析方法，公司可能发布与本报告所包含的研究、观点及预测不同的报告，而无需任何事先特别通知。公司不保证本报告中的信息能保持最新。公司可能未经事先通知即修改本报告中包含的任何信息，投资者应自行关注相关的更新或修改。 本报告中提到的研究服务可能不适合个人客户，也不构成对客户的私人咨询建议。客户应考虑本报告中任何观点或建议是否适用于其具体情况。本报告中的研究或观点在任何情况下均不构成对任何个人的投资建议。公司、其雇员或关联实体在任何情况下均不向投资者承诺保证利润、与投资者分享投资收益或对任何个人使用本报告内容所遭受的直接或间接损失或其他任何损失承担任何责任。投资者必须清楚，基于本报告做出的任何投资决策均与公司、其雇员或关联实体无关。市场存在风险，投资决策应谨慎做出。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考，也不应将本报告视为其自身判断的替代品。在做出任何投资决策前，如有必要，投资者必须咨询专业人士并审慎决策。 版权声明 本报告的版权完全归公司所有。未经书面许可，任何机构或个人均不得以任何形式复制、摘录、出版或引用本报告。如获得公司同意引用或出版，必须在使用范围内，并以“国泰君安期货研究所”注明出处，同时提示使用本报告的风险。任何违背本报告原意的引用、删节或修改均属禁止。若本报告由公司以外的个人或机构（以下简称“此类个人或机构”）传播，此类个人或机构对此传播行为负全部责任。通过此类途径获得本报告的投资者应直接联系此类个人或机构以获取更详细信息或进行本报告中提及的期货相关交易活动。本报告不构成公司向此类个人或机构的客户提供的投资建议，公司、其雇员或关联实体对本报告中提及的期货相关交易活动，或因使用本报告或其内容而导致的此类客户任何损失概不负责。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标志和标志均归国泰君安期货所有或已获得国泰君安期货或商标所有者的合法授权。未经国泰君安期货或商标所有者书面许可，任何个人或机构均不得使用这些商标、服务标志或标志。