金融衍生品及大宗商品市场分析

欧线集运指数短期或弱势下行或斜率放缓寻底

短期欧线集运指数或以弱势下行、或斜率放缓寻底走势为主。

中东局势与宏观经济影响贵金属价格

• 中东局势：中东局势阶段性缓和带动国际油价回落，但区域核心矛盾未消解。特朗普表示倾向以经济施压代替军事升级处理伊朗问题，伊朗与阿曼临时航道谈判进入最后阶段，但霍尔木兹海峡全面重开仍取决于美国满足撤军、赔偿、解除制裁等条件。
• 宏观经济：美国7月非农就业报告意外爆冷，7月非农就业岗位减少2.3万个，远低于市场预期，经济软着陆叙事受挑战。美联储9月加息概率从57%骤降至42.1%。
• 贵金属价格：中东局势缓和叠加非农报告疲软共同驱动加息预期回落，贵金属价格料获得阶段性支撑。本周关注美国CPI数据及中东局势发展。

碳酸锂市场紧平衡，短期宽幅震荡

• 供应端：近期锂盐厂集中检修减产，碳酸锂释放受限。
• 需求端：下游消费保持旺盛，SMM数据显示8月磷酸铁锂正极排产计划环比增长5%，增速较7月放缓，主要由于部分产能已触及上限。三元方面8月订单稳中有增，但消费市场暂无明显恢复迹象。
• 库存端：截至8月6日，SMM碳酸锂社会库存10.11万吨，较前一周减少0.68万吨，去库速度加快。
• 结论：市场维持紧平衡格局，较强基本面支撑锂价，但远期供增需减预期对价格上方形成压力，短期碳酸锂期货价格以宽幅震荡为主。

PTA市场供应增量预期，去库节奏或放缓

• 供应端：本周威联、惠州、大连等装置计划重启，新材料、新凤鸣等受原料供应及台风影响存提负预期，其余减停装置延续检修，供应端存回升预期。
• 需求端：国内聚酯行业暂无明确装置变动计划，但受前期大规模检修影响，供应量将下滑。终端需求方面，瓶子下游维持刚需补库，短纤需求端未见复苏信号，长丝受高温天气压制终端负荷，工厂库存压力逐步攀升。
• 结论：前期降负及检修装置陆续回归市场，供应增量预期下，去库节奏或将放缓，PTA期价或区间运行。

甲醇市场关注地缘因素与供需变化

• 地缘因素：美伊谈判前景仍不明朗，但直接冲突有一定缓解，霍尔木兹海峡船只通行情况将影响国际原油价格及甲醇进口量。
• 供需端：国内甲醇行业开工在84%左右，华东、华南港口甲醇社会库存55.63万吨，较上期累库1.90万吨。下游传统下游加权开工增加至46.58%，煤制烯烃开工率下滑至68.68%。山东一套检修的MTO装置计划重启。
• 结论：若地缘因素缓和，甲醇期货价格可能继续回落；反之，则可能止跌后在一定区间震荡。

焦炭市场钢厂利润倒挂，焦企累库压力

• 焦炭：上周焦炭3轮提降正式落地，累积跌幅150-165元/吨，焦钢博弈加剧。供应端，焦企减产，库存133.74万吨，成本价格攀升，区域焦企亏损幅度扩大。需求端，钢厂高炉开工率小幅回升，铁水产量增加，焦炭刚需支撑走强，但钢厂亏损加剧，后续检修减产计划增多，采购策略多为刚需拿货。
• 结论：钢厂利润倒挂，市场情绪低迷，短期内焦炭市场或稳中偏弱运行。

焦煤市场供应偏紧，价格维持偏强

• 供应端：山西焦煤集团西曲矿因安全事故停产，年核定产能270万吨，占公司焦煤总产能5.67%。7月底山西焦煤集团旗下三座矿井因许可证到期停产，合计年核定产能820万吨，占公司总产能17.23%。西曲矿复产一周后再次停产，事故将放大安检优先级，短期内供应偏紧。
• 结论：山西主产区受安监政策制约供应依旧偏紧，优质煤价逆势上调，短期内焦煤价格波动加剧，关注1280一线能否有效突破。

棕榈油市场长柴消费支撑，短期供应压力待消化

• 供需端：8月厄尔尼诺持续增强，印尼产区持续偏旱，对应2027年棕榈油减产风险上升。印尼B50生物柴油政策落地，棕榈油消费仍有支撑。国内棕榈油库存小幅下降至83.08万吨，较往年仍处高位。
• 结论：棕榈油长柴消费利多显现且长期减产风险上升，下方支撑较强，但短期供应压力有待消化，未来2-3个月将进入天气发展及生柴政策执行情况的关键观察期，关注生柴政策落地效果、厄尔尼诺演变情况。

白糖市场巴西降雨延缓压榨，原糖反弹提振国内

• 国际市场：巴西S&P Global预计2026/27榨季巴西中南部长上半月产糖314万吨，同比下降8.3%，制糖比同比下降5.34%。
• 国内市场：截至7月31日，广西累计销糖548.40万吨，同比下降1.21万吨，产销率71.24%，同比下降13.77个百分点。工业库存221.34万吨，同比增加124.45万吨。
• 结论：巴西降雨延缓压榨，原糖反弹提振国内市场情绪，预计糖价震荡偏强走强。