股指
- 市场表现：四大期指早盘高开回落，午后翻绿，尾盘收红。IM主力涨0.76%报7516点，IC涨0.73%报7761点，IF涨约0.14%，IH涨约0.24%，中小盘反弹力度强于权重。
- 现货表现：沪指涨0.24%报3903.72点，深成指涨0.59%，创业板指涨0.64%，科创50跌0.87%。两市成交2.09万亿，缩量逾四千亿，近4100只个股上涨。
- 板块分化：医药生物（mRNA疫苗驱动）、贵金属（国际金价带动）、地产（上海沪八条政策提振）走强；煤炭、航天装备、半导体材料走弱。
- 宏观分析：美国财政部扩大国债回购规模，美债收益率回落，美股止跌为A股提供修复窗口。但央行暂停逆回购操作，流动性约束未松，反弹动能偏弱，短期震荡分化为主。
欧线集运
- 市场表现：主力EC2610高开冲高后大幅回落，收跌1.46%，走出高开长阴形态，多头高位兑现意愿明显。
- 地缘因素：特朗普宣布对伊朗制裁，霍尔木兹海峡通航维持低水位，风险溢价提供底部支撑。
- 现货疲弱：SCFIS欧线连跌四周至3246点，马士基大柜价降至4100美元，船司以价换量，淡季揽货压力持续。
- 期现关系：主力合约较现货贴水近50%，淡季运价下行预期已定价，方向性突破取决于地缘变量确认。
- 短期走势：高位宽幅震荡，关注美伊对话窗口及马士基舱位报价节奏。
有色沪铜
- 市场表现：主力合约涨0.21%报107200元/吨。
- 宏观支撑：美国债务风险推动美元指数走低，支撑基本金属估值。
- 供应担忧：智利强风暴冲击，Lundin下调Caserones铜产量指引，南美主产国产量下滑，进口铜精矿加工费负值扩大。
- 需求分化：淡季开工率下滑，新兴领域（绿色能源、AI）需求高景气，空调需求改善，其他领域承压。
- 库存变化：出口窗口打开，SMM全国库存环比增加0.05万吨至13.44万吨。
- 结论：供应瓶颈未消，基本面支撑稳固，铜价维持高位波动，关注全球库存、美国铜关税、美联储政策及地缘局势。
沪铝
- 市场表现：主力合约跌0.61%报23595元/吨。
- 基本面：季节性消费淡季与海外低库存僵持，铝价承压。
- 供应端：国内电解铝产量维持高位。
- 需求端：下游开工率持续回落，淡季叠加高温，行业开工低位。
- 库存变化：SMM国内铝锭社会库存环比减少1.1万吨至87.5万吨。
- 结论：海外供应偏紧，国内社库去化对铝价构成支撑，但中东复产节奏加快，国内消费淡季深化，短期震荡为主，上方空间受压制。
能化尿素
- 市场表现：主力合约涨0.80%报1759元/吨。
- 供应端：延化装置检修，新疆心连心、正元将停车，国内产量下降预期，但整体仍处高位。
- 需求端：农业需求季节性淡季，复合肥企业开工率低，工业需求疲弱，现货成交缺乏放量。
- 增量需求：印度招标及国内出口配额预期提供阶段性支撑。
- 结论：高供应、高库存、弱需求，价格或维持区间运行，关注出口配额落地及企业库存去化。
天然橡胶
- 市场表现：主力2701合约涨1.62%。
- 成本支撑：海外降雨天气偏多，胶乳等原料上涨，厄尔尼诺气候可能影响供应，国际原油带动合成橡胶价格反弹。
- 供应端：国内产区新胶供应缓慢，泰国雨季影响割胶，原料高位。
- 库存变化：青岛保税区微累库，区外一般贸易库去库，整体去库0.3万吨。
- 需求端：下游轮胎开工率不高，其他橡胶制品企业季节性淡季，维持刚需采购。
- 消息面：厄尔尼诺事件概率增强。
- 结论：未来天然橡胶期货价格可能继续偏强运行。
黑色铁矿石
- 市场表现：主力2701合约偏弱运行，探底回升，获5日均线支撑。
- 供应端：全球铁矿石发运量环比回落，处于近三年同期高位；47港铁矿石到港量环比减少。
- 需求端：本期日均铁水增加，钢厂盈利率下降。
- 库存端：中国47港铁矿石库存环比去库79万吨至1.74亿吨。
- 结论：短期价格维持震荡运行，关注700一线支撑力度。
农产品豆粕
- 市场表现：反弹测试3280元/吨。
- 美豆供应担忧：美豆关键生长期，中西部降水偏多，优良率走低，结荚数不及去年，或对单产造成拖累。
- 消费支撑：中国加大美豆采购，对美豆出口带来支撑，美豆压榨维持高位。
- 国内库存：巴西大豆集中到港，大豆库存逐步累积，油厂开机高位，豆粕库存延续上升。
- 结论：美豆单产担忧上升，中国采购支撑豆粕，维持偏强运行，但高位震荡风险大，关注中国采购节奏放缓。
棉花
- 市场表现：主力合约价格震荡偏强运行。
- 国际供需：USDA报告显示全球棉花供应减少、消费增加，期末库存降至1517.3万吨，库消比回落至56.7%。
- 供给端：美棉干旱减产，印澳气候影响，增量有限。
- 需求端：中印越等国用棉需求增加。
- 国内情况：纺企开机负荷下调，部分企业规避用电高峰。
- 结论：产需缺口放大，供需格局偏紧，中长期棉价受支撑，预计仍存上涨空间。
