明月镜片机构调研纪要

核心观点与业绩回顾

明月镜片股份有限公司2026年上半年实现营收4.57亿元，同比增长14.37%；净利润1.11亿元，同比增长16.30%，扣非净利润同比增长17.63%，三项核心盈利指标均保持双位数增长。毛利率同比下降2.38个百分点，主要受原材料成本上涨及1.74等高折产品产能爬坡影响，但二季度环比改善，毛利率回升至55.79%，净利率达25.79%，盈利质量逐季提升。

经营与产品情况

公司加速落地“1+4”大单品发展战略，轻松控Pro2.0系列升级，推出“光优点”近视管理镜片，Q2环比增长双位数。PMC超亮、高折系列（1.67/1.71/1.74）、渐进多焦点、户外有色四大主力品类表现亮眼，其中PMC超亮上半年销售额同比增长49.96%，1.74系列上半年销售额同比增长227.94%，渐进多焦点产品上半年收入增长近40%。医疗渠道收入上半年同比增长217.93%，公司打造差异化爆品矩阵及拓展医疗渠道取得显著成效。

投资者问答环节

1. 1.74镜片销售与原材料供应：1.74系列销售额上半年同比增长约228%，毛利率随良品率提升持续改善。原材料依赖进口，部分同行涨价，公司暂不跟进，优先保障客户需求。公司已采取备库及工艺优化措施应对成本上涨。
2. 大单品天花板与竞争：行业高折射率镜片渗透率仍提升空间大，1.71独家差异化，1.74单价毛利高，PMC超亮成为爆品趋势，渐进多焦点“近无忧”填补国产品牌空白，增速近40%。公司以技术壁垒与品牌价值参与竞争，具备全链条自主能力，维持领先地位。
3. 离焦镜行业发展：离焦镜片市场空间广阔，预计2030年达286亿元，公司轻松控Pro2.0防控体系获国际期刊认可，“光优点”产品市场反响好。未来增长路径包括渗透率提升、医疗渠道放量、产品组合升级及渠道深耕。
4. 智能眼镜业务进展：公司与小米合作稳定，产品已发货，研发正加速推进。多家头部厂商洽谈合作，公司技术储备包括研发能力、产品定义优化、渠道服务网络等，受益于智能眼镜行业规模化发展红利。

战略展望

公司坚持长期主义，实现稳健增长，1+4产品策略快速落地，轻松控、PMC超亮等产品表现亮眼。公司承诺不参与价格战，持续加大品牌建设，深耕渠道，与同行共建健康生态，为股东创造可持续价值。