养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周一，豆油主力01合约震荡调整，午后收于8805（日变动-19或-0.22%）。日内豆油振幅加剧，主力01合约继续增仓，多空博弈较为激烈。PF大豆单产预估53.3，超过8月USDA供需报告的52.7，整体表现偏空，美豆预计震荡调整，但下方空间预计不大。国豆油库存处于历史同期绝对高位，来自于供应端的压力持续。短期价格连续拉高后，可能会出现一定的止盈与套保驱动，对于盘面形成阶段性利空。注意节奏性风险。连续冲高后，油脂振幅预计加剧。豆油01合约冲高至压力位附近考虑减仓止盈避险，回调企稳后继续关注做多机会。豆油01合约支撑位关注8500-8540元/吨，上方压力位关注8900-8950元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 菜油：周一菜油期货低开低走，主力合约OI2611报收10412元/吨，涨跌幅为-129或-1.22%，盘面减仓下跌、资金持续流出。加拿大农业部或上调新作菜籽产量预估，触发ICE菜籽多头获利平仓，11月期约上周五跌2.60%至799.10加元/吨，进口加籽CNF同步回落至655美元/吨，成本端压力骤然加大，郑油跟随外盘走弱。菜油前期在天气升水及低库存逻辑下持续领涨油脂，但快速上涨后下游接货意愿走弱，价格波动加剧。国内新增远期买船消息强化供应转松预期，前期多单获利止盈。但华东菜油库存31.6万吨同比仍降41.70%，现货基差华东三菜01+700、广西01+400坚挺未松动，现货偏紧格局未改，限制下方空间。短期高位回落整理、中长期偏多逻辑未破坏。操作上回调后逢低做多，近强远弱下11/1月正套逻辑延续。OI2611合约下方支撑位关注10150-10200，上方压力位关注10650-10700。 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年08月24日星期一 棕榈油：周一，棕榈油主力01合约午后收于10145（日变动-15或-0.15%）。国际原油价格下跌，拖累马棕油盘面走弱，带动连盘棕榈油回调。前期提示的“三点一线”逻辑持续。利多驱动大于利空，预计方向依旧向上。风险点主要在于短期价格连续拉高后，价格振幅或加剧，叠加国内外宽松的棕榈油库存，注意节奏性风险。弱现实强预期持续，关注棕榈油01合约做多机会。棕榈油2701合约短期关注9700-9750区间支撑，压力位关注10400-10500元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：周一，美豆主力合约震荡调整，午后暂收于1233美分/蒲附近。豆粕主力01合约，午后收于3232（日变动4或0.12%）；豆二主力11合约，午后收于4000（日变动-23或-0.57%）。PF大豆单产预估53.3，超过8月USDA供需报告的52.7，整体表现偏空，美豆预计震荡调整，但下方空间预计不大。关注国内偏高的库存以及价格冲高后资金层面的扰动。弱现实强预期，豆二及豆粕01合约 养殖油脂产业链日度策略报告 考虑止盈减仓，企稳后继续关注做多机会。豆粕01合约支撑位关注3150-3160，压力位关注3300-3350。豆二11合约下方支撑关注3890-3920，上方压力关注4100-4130元/吨； 菜粕：周一菜粕低开后一度冲高，但尾盘再度回落，RM2611报收2235元/吨，涨跌幅为-11或-0.49%，盘面缩量减仓下跌。ICE菜籽多头获利平仓，11月期约上周五跌2.60%至799.10加元/吨，进口加籽CNF同步回落，成本端下移直接压低菜粕估值，盘面高开低走。进口菜籽陆续到港，油厂开机小幅回升，且市场听闻新增菜籽买船消息，下游采购谨慎，供需压力有所加剧。但水产养殖旺季刚需仍存，沿海菜粕库存下降、全国24.51万吨周减3.91万吨处去化通道，限制下方空间。综合看，菜粕自身利多驱动不足，短期随外盘及豆粕波动，弱于菜油格局预计仍延续。RM2611合约区间操作为主，油粕比回调逢低试多，01合约多豆粕空菜粕的策略仍可考虑持续。M2611合约合约下方支撑关注2130-2150，上方压力位关注2280-2300。 玉米、玉米淀粉：周一期价继续震荡偏强。外盘市场来看，北半球玉米进入生长关键期，ProFarmer调查数据反映美玉米单产不佳，天气不确定性以及黑海谷物运输中断风险，继续支撑期价，不过美玉米整体宽松尚不能说完全扭转，只能说边际改善，因此上方空间暂时也不看太高，整体维持偏强震荡预期。国内玉米市场来看，近期期价增仓上行，原因可能是两个方面，一是天气预期差，华北地区以及东北部分区域有天气干扰，产量预期较前期收敛，二是宏观情绪扰动，摩根大通的报告提到2027年粮价可能在地缘冲突和厄尔尼诺影响下，有所抬升，目前资金对于农产品的关注度比较高，带动盘面低位大幅回升，不过供需面压力仍存，持续性向上动力存疑，暂时以反弹对待，不认为市场已经反转，建议谨慎看待当前期价的反弹空间。操作上建议以反弹做空思路为主。玉米11合约支撑区间2150-2160，压力区间2300-2320；玉米淀粉11合约支撑区间参考2450-2460，压力区间2620-2630。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略。 豆一：周一，豆一主力11合约冲高回落，午后收于5031（日变动9或0.18%）。日内豆一价格冲高回落，振幅加剧，持仓下降。前期豆一连续拉涨，引发期现卖套保驱动，对于盘面形成一定的抑制。基本面来看，目前市场对于我国大豆产区播种面积与大豆生长状况同样存在担忧，利好驱动持续，豆一预计难有大跌。供应扰动，豆一短期振幅加剧。豆一多单考虑部分减持，回调企稳后依旧考虑以偏多操作为主，不建议偏空操作。豆一11合约短期关注5200-5250元/吨区间压力位，支撑位关注4870-4900元/吨； 生猪：周一，生猪期价增仓大幅下挫，本周出栏量环比增加，供应 养殖油脂产业链日度策略报告 压力再度上升，现货价格同步止涨调整，全国均价11.11元/公斤，周环比跌0.15元/公斤左右。 8月份厄尔尼诺题材提振农产品指数强势上涨，但生猪期价连续反弹后迎来调整，近月减仓大跌，09合约当前仍存在一定期现回归压力。仔猪价格回落至200元/头，自繁自养出栏当前亏损仍然在270元/头左右。7月末国家统计局发布二季度数据显示，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减，但此前市场对于能繁的实际去化力度持怀疑态度，远月生猪期价对现货升水收窄。生猪当前供需环比仍保持改善，现货8月份末仍然存在反弹预期，母猪淘汰进度继续加快，强化远端周期反转预期。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持小幅升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续恢复。前期空近多远逐步离场，2611合约参考支撑位12000-12200，参考压力位12500-12800区间震荡，激进投资者等待现货压力释放后养殖成本附近轻仓逢低买入附近2611合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周一，鸡蛋期价高开低走，远月合约对现货贴水扩大。本周鸡蛋现货价格重试涨势，季节性消费旺季延续。期货市场市场博弈激烈，10及11合约跌回震荡区间下沿，01合约绝对价格回到养殖成本附近。本周现货产区均价4.75元/斤，环比涨0.10元/斤。近期期价波动率处于历史同期高位水平，市场重回中秋节旺季博弈，当前剧烈中秋节一个月，蛋价仍存在反弹预期。7月份鸡蛋期价跟随农产品指数大幅回落后，期现货价差出现明显收敛，远月合约呈现对现货深度贴水，一定程度可能限制远月合约的调整深度。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至3.0-3.15元/斤，养殖利润环比回升，处于同期新高，养殖户集体延迟淘汰的情况下，老鸡日龄持续走高，9月份需要观察现货的高点以及养殖户淘鸡状况，当前普遍性的延迟淘鸡可能导致中秋节后出现踩踏风险上升。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前现货迅速收敛，谨慎投资者空单逢低可逐步止盈，激进投资者持有买9抛10或空10多11。2610合约参考支撑位3600-3700点，参考压力位4050-4150点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................3三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................6二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据..............................................