养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：日内豆油主力期价先扬后抑，持仓继续减少。豆油市场逻辑暂无明显变化，依旧处于“弱现实+强预期”格局，弱现实主要表现为现货市场库存偏高走货偏慢，强预期表现为四季度买船较少且豆油有出口驱动，油厂压榨或有放缓，但强预期存在反复，使得豆油价格涨势不稳。当前国内豆油供应充足，四季度油籽买船预期反复，豆油上涨或有曲折，驱动较弱。豆油中长线看涨思路不变。Y2601合约多单考虑继续持有，支撑位关注8300-8310，压力位关注8550-8600元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 菜油：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期国内对加拿大菜籽采购或将明显减少。俄罗斯/迪拜菜油，澳大利亚菜籽进口增加可弥补部分加拿大菜籽供应。加菜籽基本定产，预期同比增产3.6%至1990万吨，产地菜籽报价承压。关注中加贸易关系及国内去库存速度。短期震荡，支撑9500-9580，压力9998-10333. 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 棕榈油：近期美豆油价格走低对棕榈油产生比价压力，棕榈油价格一度跟随偏空调整。但SPPOMA数据8月马棕产量环比降2.65%，马棕产量表现不佳。8月马棕出口环比增10.22-30.53%，产地棕榈油出口表现良好，叠加原油价格偏强运行，对棕榈油价格产生支撑。印尼库存偏低，增产季时间窗口在逐步收窄，印度排灯节前有备货需求，产地挺价意愿仍存。轻仓逢低做多，支撑9074-9200，压力9736-9998； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年09月03日星期三 豆二、豆粕：周三，我国豆粕继续上涨，一方面在于美豆优良率超预期下调预示着9月USDA供需报告或下调美豆单产，另一方面在于我国对于美豆依旧是0买船。目前我国豆粕依旧表现出“弱现实+强预期”的格局。当前供应充足但四季度预计供应递减，豆粕下方空间预计不大，主力合约多单考虑继续持有。豆粕主力合约下方空间暂看至2980-3000元/吨，压力位关注3180-3200元/吨，豆粕也可考虑进行3-5正套操作。豆二主力11合约预计震荡偏强，压力位关注3950-4000，支撑位关注3600-3630元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 菜粕：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期我国对加拿大菜籽采购或将明显减少。贸易关系变化后，国内对迪拜菜粕/澳大利亚菜籽采购可能增加，来弥补部分国内菜籽供应。加菜籽基本定产，预期同比增产3.6%至1990万吨，产地菜籽报价承压，关注中加贸易关系及进口政策动态。豆菜粕现货价差处于低位，菜粕性价比偏差，豆粕对菜粕消费挤占短期持续，菜粕期价自高位偏空调整。国内菜粕库存周度环比走低，后续菜籽采购仍存减少预 养殖油脂产业链日度策略报告 期，远期菜粕去库存预期仍存。以震荡对待，支撑2400-2438，压力2632-2698。 玉米、玉米淀粉：周三期价偏弱震荡。外盘市场来看，南美玉米阶段性上市压力延续，新季预期来看，美玉优良率继续表现较好，丰产预期未改，此外，北半球整体天气表现稳定，美玉米累库预期下，市场整体承压环境未变，不过随着价格走低之后，干燥天气以及病虫害担忧有所增强，期价低位有所回升，不过未明显扭转压力预期的情况，期价整体维持低位震荡预期。国内市场来看，进口玉米持续投放，构成相对压力，新季预期稳定，基本面压力仍未转变，期价进入低位之后，市场分歧有所增加，不过缺乏实质利多的情况下，期价反弹力度仍然较弱。操作方面建议空单逢低减持。玉米11合约支撑区间2100-2120，压力区间2240-2250，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。玉米淀粉11合约支撑区间2400-2420，压力区间2580-2590，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。 豆一：周三，豆一主力合约价格下跌，午后收于3961（-9或-0.23%）。近期东北大豆市场近期价格走势偏弱，尤其低蛋白品种呈现小幅下跌。当前，粮贸企业库存普遍处于低位，但国储拍卖持续投放陈豆，已成为市场流通的主要来源，有效补充了现货供应，并对低蛋白陈豆价格形成一定压制。整体来看，市场对新豆开秤价的预期较为谨慎。我国新豆由南向北逐步上市叠加部分地区储备豆竞拍，供应逐步增加。东北地区价格暂稳但市场预期偏弱，抑制国产豆价格。9月开学对于国产豆消费有一定的利多支撑，预计利多持续时间有限。低估值低驱动，豆一利多驱动不足，主力期价空单考虑继续持有。豆一11合约关注4145-4150元/吨区间压力位，支撑位关注3850-3900元/吨。 花生：全国新季新季花生种植面积同比增4.01%，处于近年高位，河南南部驻马店等地区干旱或影响局部地区单产，其余产区天气暂无极端不利天气，新季花生整体有增产预期，东北、河南花生种植成本同比走低，丰产预期叠加种植成本下行对期价产生压力。11及01合约主要对应新作，随着新季花生上市量逐步增加，季节性供应压力对期现货价格压力仍存。但期货价格对增产预期有部分体现，中秋节备货逐步临近，市场走货有好转预期，短期期价进一步下行空间收窄，关注压榨厂收购动态及双节备货情况。短期震荡。11合约支撑7500-7510，压力位8020-8162. 生猪：周三，农产品板块止跌反弹，养殖板块低开高走，生猪期价低位反弹，小幅收涨。本周生猪现货价格止跌反弹。当前生猪行业集体降重出栏，养殖户出栏积极性偏高，生猪现货价格在8月份出现深度调整，本周生猪现货全国均价13.76元/公斤左右，环比上周 养殖油脂产业链日度策略报告 期货研究院 五涨0.15元/公斤。本周屠宰量环比持续反弹，同比处于高位，并逐步接近2023年同期，阶段性出栏压力环比上升。期价上，大宗商品情绪反复，农产品指数整体窄幅震荡，饲料板块相对偏弱，生猪期价连续反弹后对现货转为升水，11合约参考区间13500-14500点，中期等待产能去化逐步确认后，择机逢低买入2601合约，谨慎投资者暂时持有空近月多远月套利为主； 鸡蛋：周三，鸡蛋期价延续低开高走，指数阶段性止跌反弹，鸡蛋指数延续增仓至110万手后出现减仓，绝对价格跌破2016年低点。本周鸡蛋2510合约限仓后多空移仓换月期现价差开始收敛，近月合约延续大幅下挫对现货收升水逻辑。鸡蛋现货价格连续大跌后部分地区企稳反弹，市场期待9月份终端消费改善，生鲜品价格可能迎来集中反弹对蛋价形成拉动，本周全国现货价格3.02元/斤左右，环比上周五涨0.01元/斤。基本面上，当前整体消费仍处于季节性淡季末端，蛋价在深度跌破养殖成本后等待库存去化。操作上，饲料养殖产业链近期震荡回落，鸡蛋成本坍塌风险短期得到一定释放，当前消费旺季预期破产，交易上，期价已经跌破2016年以来历史低位水平，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户现金成本后逢低买入2511合约，参考区间2900-3200点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................................2一、行情研判.............................................................................................................................................................2二、商品套利.............................................................................................................................................................2三、基差与期现策略.................................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................................3一、油脂油料.............................................................................................................................................................3（一）日度数据.........................................................................................................................................................4（二）周度数据.........................................................................................................................................................5二、饲料.....................................................................................................................................................................6（一）日度数据.........................................................................................................................................................6（二）周度数据.........................................................................................................................................................6三、养殖.....................................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.