养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆一：日内东北市场大豆价格暂稳，临近春耕农户售粮意愿较此前有所改善，但现阶段市场拍卖持续，对市场购销略有压制，叠加压榨豆粕利润不加及食用需求不足，市场购销偏弱。豆一价格预计易跌难涨，主力合约空单考虑继续持有。豆一主力合约支撑位关注3750-3800元/吨，压力位关注4000-4050元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：塞内加尔是我国花生主要进口国之一，为保障其国内供应，25年度开关时间较常年延迟，3月25日开关，进口花生供应来源增加对花生期价影响偏空，只不过目前其报价仍偏高，据了解贸易商拿货意愿有限，且此前有消息传闻3月底塞内开关，近日期价下跌对此消息已提前兑现，卖预期买现实，消息公布后期价止跌反弹。国内天气转暖，持货商挺价情绪松动，压榨企业到货量增加，市场情绪转弱。主产区花生播种季临近，中央一号文件提及挖掘花生扩种潜力，花生种植收益仍优于竞争作物，25年花生种植面积存再度增加的可能，远期合约价格明显走低对近月合约价格产生一定压力。短期震荡，压力位附近可试空，05合约压力8312-8320，支撑位7836-7930。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 豆油：进口大豆启动拍卖，成交率较低。当前豆油库存充足，并且4月份大豆到港量预期增加，豆油供应无忧，现货价格与基差持续走弱。豆油供应充足，利空驱动持续，考虑空单持有。豆油主力05合约支撑位关注7700-7750元/吨，压力位关注8100-8150元/吨； 成文时间：2025年03月25日星期二 菜油：国内菜油库存处于近年同期高位，现货供需偏宽松，对加拿大菜油加征关税3月20日落地，我国对加菜油进口占比较少，利多影响相对有限。国内3-4月份菜籽买船暂充足，俄罗斯菜油进口间断性到港，近月供给充足，远期有一定去库存预期。贸易关系方面，短期关注美国是否对加菜油加征关税，如加征对菜油影响偏空，否则影响偏多。加拿大统计局数据显示，25年加拿大菜籽种植面积预估同比减少1.7%至2160万英亩，贸易摩擦背景下，如加拿大菜籽价格仍呈偏弱运行态势，种植面积后续有下调可能。区间思路，短期受其它油脂影响偏空调整，支撑8850-8920，压力9260-9286。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：产销区棕榈油库存处于偏低水平，MPOA预估3月1-20日马棕产量环比增9.48%，马棕产量高于预期对期价产生压力。1-25日马棕出口环比降8.08-8.47%，性价比缺失背景下产地出口需求依然相对疲弱。短期关注开斋节假期对产地棕榈油产量是否有扰动。国内棕榈油近月买船进度偏慢，仍存去库存预期。4-10月棕榈油步入增产季，印尼同比有200万吨增产预期，棕榈油供需偏紧或逐步 养殖油脂产业链日度策略报告 缓解，对远期价格产生压力，不过月差结构对弱预期有一定体现，操作上长期以逢反弹沽空对待，不建议追空。不确定性方面，关注B40实际执行情况。短期关注期价在震荡区间下沿附近表现，长期逢反弹做空，支撑8700-8746，压力9200-9282。 豆二、豆粕：日内豆粕价格暂止跌。进口大豆启动拍卖，成交率较低。我国大豆库存继续下降，而豆粕库存回升，反映出3月大豆到港递减的预期以及下游对豆粕采购偏谨慎的态度。4月预计有大量巴西大豆到港，利空驱动逐步显现。豆类后续供应压力依旧较大，豆粕05、豆二05合约考虑空单持有，豆粕主力05合约压力位关注3050-3100元/吨，支撑位关注2700-2750元/吨。豆二主力05合约压力位关注3600-3650，支撑位关注3350-3400元/吨； 菜粕：对加拿大菜粕加征关税3月20日落地，加征关税后国内加拿大菜粕后续采购或将明显减少，远期菜粕供给预期转紧，菜粕5/9价差走低，但加征关税不包含加菜籽，国内进口菜籽榨利丰厚，如压榨厂采买加菜籽或澳菜籽对国内影响偏空，3-4月份国内菜籽买船暂充足，4-5月国内大豆大量到港，豆粕基差及现货价格走低使得菜粕性价比下降，对菜粕价格产生压力。加拿大统计局数据显示，25年加拿大菜籽种植面积预估同比减少1.7%至2160万英亩，贸易摩擦背景下，如加拿大菜籽价格仍呈偏弱运行态势，种植面积后续有下调可能。不确定性方面，后期关注对加拿大菜籽反倾销调查落地情况。05合约跌势放缓，空单逢低减持，支撑2445-2500，压力2736-2745。 玉米、玉米淀粉：周二期价震荡整理。基本面变化不大。外盘市场来看，市场预期由强势转向震荡。供应端来看，阿根廷以及巴西一季玉米收获稳步推进，产量预期变化不大，阶段性供应压力上升，消费端来看，美国贸易政策干扰增强，消费预期呈现收敛态势。国内市场来看，当下依然是本年度供应收紧的验证阶段，阶段性供应偏紧的支撑增强。具体来看，基层农户集中售粮进入尾声，下游利润略有好转，市场支撑未打破，不过近期消息面扰动增加，收敛利多情绪，短期期价或震荡反复，中期继续维持重心上移预期。操作方面建议继续维持逢低做多思路。玉米05合约支撑区间关注2230-2250，压力区间关注2370-2380。玉米淀粉05合约支撑区间关注2620-2630，压力区间关注2730-2740。 生猪：周二，生猪期价冲高后减仓回落，主力资金开始往远月移仓。生猪现货价格先跌后涨，整体持稳。本周出栏体重环比持续走高，仔猪价格反弹，市场育肥及压栏积极性偏高，农产品指数整体高位回落调整，生猪期价连续反弹修复对现货过高贴水，期现价差收敛。生猪现货全国均价14.65元/公斤左右，环比上周涨0.02元/公斤。全周屠宰量同环比继续走高，生猪供应较为充足。期价上，农产品指数整体氛围偏强，饲料连续大涨后出现反复，生猪期价受宏观 养殖油脂产业链日度策略报告 情绪带动继续低位反弹，生猪指数持仓量环比走高，当前05合约对现货贴水修复至1000元/吨左右，谨慎投资者单边暂时观望，05合约参考区间13000-14500点，激进投资者持有07或09合约多头为主套利择机空5多9； 鸡蛋：周二，鸡蛋期价冲高后增仓回落，做空在3000点附近博弈激烈。鸡蛋现货价格弱势调整，全国现货价格3.18元/斤左右，环比上周跌0.03元/斤。基本面上，蛋鸡产能上升，叠加边际替代品蔬菜及肉禽价格走弱，令鸡蛋高价承压，3月份整体消费处于淡季，鸡蛋将会迎来节奏性供强需弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2025年上半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围偏强，鸡蛋期价绝对价格偏低，05合约低点已经跌至3000点养殖成本附近，前期空5多9套利建议逢低离场，单边暂时转为观望，倘若饲料原料价格继续上涨将带动鸡蛋期价震荡区间上移，05合约3000点以下考虑逢低短多。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................8一、养殖端（生猪、鸡蛋）.....................................................................................................................