养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆一：目前东北产区基层余粮1成左右，但地方调节储备拍卖继续，油厂因豆粕价格下跌暂停增量采购，食用端受销区观望情绪影响走货缓慢，市场购销均受限制。豆一价格预计易跌难涨，主力合约空单考虑继续持有。豆一主力合约支撑位关注3750-3800元/吨，压力位关注4000-4050元/吨； 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 花生：塞内加尔3月25日开关，但其花生报价与国内相比无性价比优势，且天气转暖后对酸价存在一定担忧，据了解贸易商进口意愿有限，预期本年度国内进口花生到港量偏少。国内北方产区余货比例约27.97%，同比下滑0.13个百分点，供应压力不大。关注压榨厂到货情况，以及未入市压榨企业收购策略变动，如未收购企业入市收购，对短期行情将产生支撑。天气逐步转暖，持货商挺价情绪或有松动，对花生价格产生一定压力。主产区花生播种季临近，关注新季花生播种情况。短期区间宽幅震荡，压力位附近可试空，05合约压力8312-8320，支撑位7930-7950。 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 豆油：日内豆油价格高开震荡，市场逻辑暂无明显变化。进口大豆启动拍卖，成交率较低。当前豆油库存充足，并且4月份大豆到港量预期增加，豆油供应无忧，现货价格与基差持续走弱。豆油供应充足，利空驱动持续，考虑空单持有。豆油主力05合约支撑位关注7700-7750元/吨，压力位关注8100-8150元/吨； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年03月27日星期四 菜油：对加拿大菜油加征关税3月20日落地，俄罗斯菜油进口利润不佳，菜油进口量短期预期减少。国内4月份菜籽买船暂尚可，5月份后菜籽买船偏慢，近月供给充足，远期有一定去库存预期。贸易关系方面，短期关注美国是否对加菜油加征关税，如加征对菜油影响偏空，否则影响偏多。加拿大统计局数据显示，25年加拿大菜籽种植面积预估同比减少1.7%至2160万英亩，贸易摩擦背景下，如加拿大菜籽价格仍呈偏弱运行态势，种植面积后续有下调可能。区间思路，短期受竞争油脂企稳影响偏强运行，支撑8850-8920，压力9260-9286。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 棕榈油：产销区棕榈油库存处于偏低水平，SPPOMA预估前25日马棕产量环比增5.1%，产增幅度较前20日调降1.02个百分点。1-25日马棕出口环比降4.23-8.47%，性价比缺失背景下产地出口需求依然相对疲弱。短期关注开斋节假期对产地棕榈油产量是否有扰动。国内棕榈油近月买船进度偏慢，仍存去库存预期。4-10月棕榈油步入增产季，印尼同比有200万吨增产预期，棕榈油供需偏紧或逐步缓解，对远期价格产生压力，不过月差结构对弱预期有一定体现。 养殖油脂产业链日度策略报告 不确定性方面，关注B40实际执行情况。短期以震荡区间下沿为止损轻仓试多，参与反弹。中长期仍存下行压力。支撑8736-8746，压力9200-9282。 豆二、豆粕：日内豆粕价格破位下挫，逻辑暂无明显变化。进口大豆启动拍卖，成交率较低。我国大豆库存继续下降，而豆粕库存回升，反映出3月大豆到港递减的预期以及下游对豆粕采购偏谨慎的态度。4月预计有大量巴西大豆到港，利空驱动逐步显现。豆类后续供应压力依旧较大，豆粕05、豆二05合约考虑空单持有，豆粕主力05合约压力位关注3050-3100元/吨，支撑位关注2650-2700元/吨。豆二主力05合约压力位关注3600-3650，支撑位关注3300-3350元/吨； 菜粕：对加拿大菜粕加征关税3月20日落地，加征关税后国内加拿大菜粕后续采购或将明显减少，远期菜粕供给预期转紧，菜粕5/9价差走低，但加征关税不包含加菜籽，国内进口菜籽榨利丰厚，关注国内菜籽买船情况，4月份国内菜籽买船暂充足，5月份后菜籽买船偏慢，4-5月国内大豆大量到港，豆粕基差及现货价格走低使得菜粕性价比下降，对菜粕价格产生压力。加拿大统计局数据显示，25年加拿大菜籽种植面积预估同比减少1.7%至2160万英亩，贸易摩擦背景下，如加拿大菜籽价格仍呈偏弱运行态势，种植面积后续有下调可能。不确定性方面，后期关注对加拿大菜籽反倾销调查落地情况。空单部分或全部离场，支撑2445-2500，压力2736-2745。豆菜粕价差预期延续承压运行。 玉米、玉米淀粉：周四期价继续震荡整理。外盘市场来看，市场预期回归震荡偏弱。供应端来看，阿根廷玉米以及巴西一季玉米收获稳步推进，产量预期变化不大，阶段性供应压力增加，消费端来看，美国贸易政策干扰增强，消费预期呈现收敛态势。此外，新季美玉米播种开始，播种面积预期增加，对价格形成压力。短期对外盘维持震荡偏弱预期。国内市场来看，基层农户余粮供应进入尾声，下游利润略有好转，且本年度供应收紧的支撑未打破，整体价格核心支撑仍在，不过消费端表现一般且叠加拍卖或停收消息面扰动，短期期价或有反复，中期继续维持重心上移预期。操作方面建议继续维持逢低做多思路。玉米05合约支撑区间关注2230-2250，压力区间关注2370-2380。玉米淀粉05合约支撑区间关注2600-2620，压力区间关注2730-2740。 生猪：周四，生猪期价窄幅震荡。本周生猪现货价格先跌后涨，整体持稳。本周出栏体重环比持续走高，仔猪价格反弹，市场育肥及压栏积极性偏高，农产品指数整体高位回落调整，生猪期价连续反弹修复对现货过高贴水，期现价差收敛。生猪现货全国均价14.65元/公斤左右，环比上周涨0.02元/公斤。全周屠宰量同环比继续走 养殖油脂产业链日度策略报告 高，生猪供应较为充足。期价上，农产品指数整体出现调整，饲料连续大涨后出现反复，生猪期价受宏观情绪带动继续低位反弹，生猪指数持仓量环比走高，当前05合约对现货贴水修复至1000元/吨左右，谨慎投资者单边暂时观望，05合约参考区间13000-14500点，激进投资者持有07或09合约多头为主，套利择机空5多9； 鸡蛋：周四，鸡蛋期价跌破3000后再度迅速反弹，远月合约大涨，多空在3000点附近博弈激烈。鸡蛋现货价格弱势调整，全国现货价格3.18元/斤左右，环比上周跌0.03元/斤。基本面上，蛋鸡产能上升，叠加边际替代品蔬菜及肉禽价格走弱，令鸡蛋高价承压，3月份整体消费处于淡季，鸡蛋将会迎来节奏性供强需弱。由于供给逐步恢复，蛋价重心持续下移的趋势可能已经形成，2025年上半年蛋鸡产业周期可能继续下行，蛋价中期跌破养殖成本的概率仍然较高。操作上，农产品整体氛围偏强，鸡蛋期价绝对价格偏低，05合约低点已经跌至3000点养殖成本附近，前期空5多9套利建议逢低离场，单边暂时转为观望，倘若饲料原料价格继续上涨将带动鸡蛋期价震荡区间上移，05合约3000点以下考虑逢低短多。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................5（一）日度数据.......................................................................................................................................5（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图.............................................................................................................................8一、养殖端（生猪、鸡蛋）......................................................................................................................8二、油脂油料..............