养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 豆油：美豆油生柴政策推进有阻碍，美豆油下跌带动国内豆油价格下跌。特朗普称将在周五与中方领导人进行通话，市场认为可能会就大豆贸易进行协商，受此影响豆油价格走势反复。目前国内油脂库存偏高，现货市场情绪偏弱，油脂四季度消费旺季与供应递减的强预期持续。利空共振，豆油价格预计仍将走弱，Y2601合约考虑暂时观望，支撑位关注8200-8230元/吨，压力位关注8450-8500元/吨。 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 菜油：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期国内对加拿大菜籽采购或将明显减少。俄罗斯/迪拜菜油，澳大利亚菜籽进口增加可弥补部分加拿大菜籽供应。加菜籽基本定产，有增产预期。加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽进口明显缩减，国内菜油将延续去库存进程。轻仓低多，支撑9655-9698，压力10300-10333. 作者：王一博从业资格证号：F3083334投资咨询证号：Z0018596联系方式：010-68578169 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 棕榈油：马棕延续季节性累库，8月末库存环比增长4.18%至220.25万吨。马棕9月1-15日产量环比降8.05%，产量降幅较前10日有所扩大。增产季时间窗口在逐步缩减，9-10月马棕增产预期放缓。1-15日马棕出口环比变化不大。印度排灯节前有备货需求，产地并无明显累库压力，期价下方存在支撑。生柴政策方面，印尼可能会在转向B50之前，先将生物柴油的强制棕榈油掺混比例提高至B45，生柴掺混比例有逐步提升预期。短期震荡，轻仓低多，支撑9200-9208，压力9700-9736； 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年09月18日星期四 菜油：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期国内对加拿大菜籽采购或将明显减少。俄罗斯/迪拜菜油，澳大利亚菜籽进口增加可弥补部分加拿大菜籽供应。加菜籽基本定产，有增产预期，产地菜籽报价承压。国内对加拿大菜籽反倾销调查期延长，加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽明显缩减，国内菜油将延续去库存进程。逢低做多，支撑9500-9600，压力10300-10333. 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：美豆油生柴政策推进有阻碍，美豆油下跌拖累美豆走弱。特朗普称将在周五与中方领导人进行通话，市场认为可能会就大豆贸易进行协商，受此影响豆粕价格近期连续下挫。国内豆粕供应充足，弱现实持续。四季度供应端的强预期因为中美贸易持续谈判而显得并不牢固。豆粕价格近期预计仍将走弱。当前豆粕供应充足且中美贸易关系反复，豆二及豆粕价格预计下跌，豆粕和豆二考虑轻仓试空或卖出虚值看涨期权。豆粕主力合约下方空间暂看至2900-2950元/吨，压力位关注3030-3050元/吨。豆二主力11合约考虑轻仓试空，压力位关注3770-3800，支撑位关注3600-3630元/ 养殖油脂产业链日度策略报告 吨； 菜粕：我国对进口加拿大油菜籽实施临时反倾销措施，市场预期我国对加拿大菜籽采购或将明显减少。贸易关系变化后，国内对迪拜菜粕/澳大利亚菜籽采购可能增加，来弥补部分国内菜籽供应。加菜籽基本定产，有增产预期，产地菜籽报价承压。豆菜粕现货价差处于低位，菜粕性价比偏差，豆粕对菜粕消费挤占短期持续。加菜籽贸易政策仍有不确定性，关注中加实际交涉结果，如加菜籽进口明显缩减，国内菜粕有去库存预期。期价偏空调整，支撑2365-2400，压力2572-2584。 玉米、玉米淀粉：周四期价小幅反弹。外盘市场来看，美联储降息预期、美玉米出口表现好、天气扰动以及新季全球玉米微去库对期价构成支撑，但是北半球玉米丰产以及美玉米累库预期未变，将制约CBOT玉米期价的涨幅，短期继续维持低位区间预期。国内市场来看，市场主要围绕渠道库存偏低的采购热情与季节性压力的博弈，对于11合约来说，整体偏空背景未变，短期期价或继续低位震荡。操作方面建议空单谨慎持有。玉米11合约支撑区间2100-2120，压力区间2240-2250，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。玉米淀粉11合约支撑区间2400-2420，压力区间2580-2590，期权方面建议考虑卖出宽跨式组合策略或者虚值看涨期权。 豆一：东北大豆市场目前交易平淡，陈粮库存基本清空，国储粮少量成交，新粮收购量不大，市场多预计月底集中采收。目前绥化新季大豆毛粮价格1.9元/斤，塔粮价格1.95元/斤，成交量不大，多数粮贸企业观望为主。黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.11元/斤，较昨日平；特朗普称将在周五与中方领导人进行通话，市场认为可能会就大豆贸易进行协商，对我国豆类价格形成利空，也带动豆一价格走弱。基本面来看，我国新豆后市将由南向北逐步上市叠加部分地区储备豆竞拍，供应逐步增加。东北地区价格暂稳但市场预期偏弱，抑制国产豆价格。国产豆供应递增，豆一空单考虑继续持有。豆一11合约关注3950-4000元/吨区间压力位，支撑位关注3800-3830元/吨。 花生：全国新季新季花生种植面积同比增4.01%，处于近年高位，河南南部驻马店等地区干旱或影响局部地区单产，其余产区天气暂无极端不利天气，新季花生整体有增产预期，东北、河南花生种植成本同比走低，丰产预期叠加种植成本下行对期价产生压力。随着新季花生上市量逐步增加，季节性供应压力对期现货价格压力仍存。但期货价格对增产预期有部分体现，中秋节备货对现货价格产生一定支撑。关注压榨厂收购动态及双节备货情况。短期震荡。11合约支撑7500-7510，压力位8020-8162. 养殖油脂产业链日度策略报告 生猪：周四，生猪期价增仓大幅下挫，指数低开低走加速寻底，近期农业农村部再度组织头部企业召开去产能会议，但市场反应平静，生猪期价月间近弱远强，饲料板块继续低回落调整，对猪价形成拖累。本周生猪现货价格震荡回落。当前生猪行业集体降重出栏，养殖户出栏积极性偏高，生猪现货价格在9月份延续偏弱调整，本周生猪现货全国均价13.00元/公斤左右，环比上周五跌0.23元/公斤。本周屠宰量环比持续反弹，同比处于高位，并逐步超过近2023年同期，阶段性出栏压力环比上升。期价上，大宗商品情绪反复，农产品指数整体窄幅震荡，饲料板块相对偏弱，生猪远月期价当前对现货转为微幅升水，11合约参考区间12800-14000点，中期等待产能去化逐步确认后，养殖成本下择机逢低买入2601合约，谨慎投资者暂时持有空近月多远月套利为主，单边观望为宜； 鸡蛋：周四，鸡蛋期价低开高走，减仓反弹。现货价格止涨回稳。本周市场情绪出现反复，资金逐步移仓市场情绪阶段性扭转，空头回补带动指数阶段性止跌大幅反弹，鸡蛋指数持仓降至100万手下方，绝对价格跌破2016年低点后反弹。本周鸡蛋2510合约限仓后多空移仓换月期现价差开始收敛，近月合约转变为对现货贴水。鸡蛋现货价格经历连续大跌后9月份开始拉涨反弹，9月份下旬终端消费继续改善，本周全国现货价格3.65元/斤左右，环比昨日跌涨0.05元/斤。基本面上，当前整体消费逐步过度至消费旺季，蛋价在深度跌破养殖成本后等待库存去化。操作上，饲料养殖产业链近期震荡回落，鸡蛋成本坍塌风险短期仍然存在，交易上，期价已经跌破2016年以来历史低位水平，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者逢低于养殖户现金成本后逢低买入2511合约，参考区间3100-3300点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................2三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................3一、油脂油料...........................................................................................................................................3（一）日度数据.......................................................................................................................................4（二）周度数据.......................................................................................................................................5二、饲料..................................................................................................................................................6（一）日度数据.......................................................................................................................................6（二）周度数据.......................................................................................................................................6三、养殖..................................................................................................................................................6第三部分基本面跟踪图..................