电子行业-国产算力模拟芯片景气度持续印证重视AI需求新机遇20260824 导读

视AI需求新机遇20260824_导读 2026年08月24日19:40 关键词 模拟芯片 盛邦 斯普 光模块 代工厂 业绩 毛利率 需求 产能 国产化 涨价 净利润 研发 服务器电源Q2 Q3 Q4ADI中芯国际 华虹 全文摘要 本次电话会议集中讨论了模拟芯片板块的市场情况、业绩表现与未来增长潜力，强调了其在汽车电子、工业应用及AI领域，尤其在光模块、服务器电源和DRM等细分市场的强劲需求。会议指出，尽管模拟芯片厂商面临成本上升和需求增加的双重压力，但产能扩张和国产替代的推进预计将促进未来业绩持续增长。通过盛邦斯瑞普纳行为例，分析师分享了模拟芯片公司在第二季度业绩显著增长的情况，并预测未来行业趋势积极。会议还提到了模拟芯片代工产能紧张、价格上涨现象，以及其在新能源汽车和数据中心等新兴领域的应用前景。总体而言，会议对中国电子模拟芯片板块的未来发展持乐观态度，建议投资者关注该板块的业绩释放。 章节速览 l00:00模拟芯片板块下半年业绩展望与投资建议 会议聚焦模拟芯片板块，强调其在下半年及明年的高景气度，得益于成本传导与AI新增需求。分析了代工 厂表现、价格趋势及新增AI料号对业绩的推动作用，建议投资者关注该板块的业绩释放与股价潜力。历史数据支持模拟芯片板块的股价表现，鼓励持续关注重点标的。 l02:26模拟板块业绩与未来展望 对话围绕模拟板块的业绩表现及未来前景展开，指出Q2业绩超预期，得益于光模块等领域的增量需求，以及研发前置带来的规模效应，毛利率提升显著，净利润大幅增长。展望未来，预计Q3、Q4及明年业绩将持续改善，看好模拟厂商净利润的长期向好趋势。 l05:22模拟行业业绩增长与国产化趋势 对话讨论了模拟行业业绩增长，包括单季度利润突破、营收连续增长等，以及国产化逻辑，特别是光模块模拟领域。海外API业绩上调，国内公司因产能不足而受益。代工厂产能紧张，预计涨价，利好模拟厂商。整体行业需求增长，毛利率提升，Q3Q4看好加速放量与涨价。 l09:09模拟芯片行业增长点与国产化趋势分析 对话深入探讨了模拟芯片行业增长的关键因素，包括汽车电子国产化加速、工业复苏及新兴储能需求增长以及AI领域如光模块、GPU市场和服务器电源的增量需求。尤其指出，海外产能紧张促使国产模拟芯片厂商迎来发展机遇，光模块毛利率高且市场扩容，GPU能耗提升带动DMS需求翻倍，服务器电源业务因数据中心功率提升而显著增长，整体呈现精细化需求增长趋势。 l14:18模拟芯片行业供需变化与涨价趋势分析 对话分析了国内模拟芯片行业供给端的产能变化，指出自23年起产能重心转移至先进制程，导致成熟制程产能下降。供需剪刀差促使行业从Q2起业绩端反映，Q3预期涨价趋势加强。国内模拟厂商开始跟进海外厂商（如TI、ADI）的涨价策略，预计25年中大客户也将面临价格上调，整体行业景气度提升，涨价趋势持续性强。 l18:06模拟板块库存紧张推动涨价与国产替代加速 对话讨论了模拟板块当前面临的产能紧张和渠道库存偏低问题，指出下游客户采取锁单和加急提货措施加剧了库存消耗。预计下半年渠道库存将进一步紧缩，推动模拟产品涨价，并看好国产替代趋势。此外，Q3和Q4作为旺季，将促进模拟板块公司如Sweep实现利润修复和增长，PE估值有望下降，看好相关企业表现。 l22:21模拟行业盈利模式转型与增长趋势分析 模拟行业正经历从单一产品驱动到平台化扩展的盈利模式转变，得益于长期研发投入形成的产品布局，未来3-5年将持续覆盖多领域客户，实现25%-40%的年营收增速。国产化替代趋势下，规模效应显现，毛利率提升，研发费用率下降，预计明年利润增长。行业迎来周期复苏、AI增量及国产替代四重红利。 要点回顾 模拟芯片板块在下半年及明年的展望如何？ 我们仍然看好模拟板块在今年下半年和明年。从各大模拟公司的季度报和市场表现来看，今年第二季度以来整个代工行业的景气度非常高，加动率增加且带工价格呈上升趋势。三季度的高档模拟产品无论是价格还是指引都持续上调。对于模拟训练公司而言，需要传导成本涨价，并面临新增AI料号带来的增量业务转向。我们预计产能扩充及新增靓号将推动模拟板块业绩大幅提升。 模拟板块近期有哪些积极变化和业绩超预期的公司？ 近期模拟板块表现出诸多积极变化，例如Q2业绩超预期的公司如盛邦、斯瑞普纳行为等，以及中芯国际、华虹等国内肺部厂商，以及海外的TI和ADI。其中，盛邦Q2利润翻倍增长至2.8至3亿区间，主要得益于光模块场景下模拟用量的增量需求提升；斯瑞普纳Q2营收约9.4亿，同比和环比均有显著增长，毛利率也 有所提升，净利润大幅增长，这体现了模拟规模效应带来的积极影响。 模拟厂商Q2业绩改善的原因及未来展望如何？ Q2模拟厂商业绩普遍超预期，主要原因是营收规模增长和毛利率提升。例如，斯瑞普纳的利润增长得益于模拟产品的规模效应，后续研发费用相对刚性，营收规模增长将带动净利润改善。模拟赛道是长周期领域Q2验证了模拟厂商业绩拐点的到来，预计Q3、Q4以及明年净利润将持续改善。同时，国内外模拟公司业绩强劲，尤其是光模块模拟类需求的国产化逻辑为国内模拟公司带来增量机会。 代工厂（如华虹和中芯国际）的情况及对模拟厂商的影响如何？ 代工厂如华虹和中芯国际的业绩及销售表现出色，整体产能利用率接近100%，生产负荷高位运行，毛利率也有提升。他们预计会将涨价压力传导给模拟厂商，而模拟厂商已成功将这些成本转嫁给客户，从而在零售端和利润端体现。随着需求逐渐增长和代工厂产能紧张，我们对模拟行业在Q3Q4期间的表现持乐观态度，看好涨价加速和放量加速的节点。 新能源市场目前的发展情况如何？ 新能源市场增速相比过去两三年有所放缓，但厂商国产化的推动要求增强，尤其在汽车领域，中国厂商有非常快的增长表现。此外，工业领域也呈现增长趋势，其模拟交期被大幅拉长，代理商之间存在调货现象这主要受益于工业复苏及储能端（如阳台储能）等新兴需求的增长。 今年模拟芯片市场增量主要来自哪些领域？ 今年模拟芯片市场的最大增量主要来自于AI领域，具体分为光模块模拟、服务器的一二次电源和DRM三部分。其中，光模块模拟领域由于下游中国厂商增量需求外溢，海外厂商无法满足，从而带动了国产模拟厂商的大份额增长；服务器电源领域则随着数据中心功率提升，整体需求也会显著增加；DRM方面，受益于GPU市场的增长，特别是GPU出货量和工耗提升，对DMS的需求也随之增长。 供给端的情况如何？模拟芯片价格是否会有所上涨？ 供给端方面，国内模拟厂商产能紧张，而成熟制程产能相对下行，加上海外产能向新制程转移，导致整个行业产能呈现减少趋势。供需剪刀差加大可能导致价格出现涨价情况，已有部分厂商开始涨价，预计涨价趋势将持续至今年全年，并可能在Q3进一步提升。渠道库存普遍低于正常水平，下游客户主动锁单、加急提货的现象增多，进一步加剧了库存消耗和产能紧张程度，因此看好模拟芯片涨价的持续性及模拟国产替代的发展前景。 模拟芯片行业的盈利状况如何？ 模拟芯片行业的盈利模式已发生明显改善，从依赖单一产品放量转向借助平台化趋势实现快速扩容。随着规模效应的体现，营收同比增速预计会保持在25%到40%之间，同时研发费用率会逐渐压缩，费用端相对刚性，从而消化掉之前高研发费用率的影响，明年开始有望看到利润的增长。整体而言，模拟芯片行业正迎来周期复苏、AI增量、国产替代以及规模效应多重红利。