绿联科技2026H1业绩点评海外与NAS驱动高增长

事件概述事件概述 8月24日，绿联科技发布2026年中期业绩： 1.半年度数据半年度数据：实现收入58.2亿元，同比增长50.9%；归母净利润4.3亿元，同比增长56.9%；扣非归母净利润4.2亿元，同比增长62.6%2.季度数据季度数据：26Q2实现收入30.2亿元，同比增长48.7%；归母净利润1.9亿元，同比增长55.4%；扣非归母净利润1.9亿元，同比增长62.4% 业务结构：充电为基本盘，业务结构：充电为基本盘，NAS打造第二增长曲线打造第二增长曲线 分品类来看，26H1公司各业务线收入及占比分别为： 充电创意业务：26.7亿元，占比46%，同比增长50%智能办公业务：15.0亿元，占比26%，同比增长45%智能影音业务：8.9亿元，占比15%，同比增长39%智能存储业务：7.7亿元，占比13%，同比增长86% 各业务毛利率同步优化：充电创意/智能办公/智能影音/智能存储毛利率分别为38.3%/42.3%/42.3%/33.1%，同比分别提升2.2、2.2、1.5、5.5个百分点。 渠道表现：线上多点开花，线下拓展顺利渠道表现：线上多点开花，线下拓展顺利 1.线上渠道线上渠道：Amazon渠道实现收入22.80亿元，同比增长71.78%，占总营收39%；京东、天猫渠道营收基本持平；其他线上渠道收入9.3亿元，同比增长60%，主要受益于速卖通、Shopee、TikTok等新兴平台的全面布局。线上整体毛利率43.3%，同比提升3.4个百分点。2.线下渠道线下渠道：通过战略合作大型商超、专业渠道及区域头部经销商，实现收入16.7亿元，同比增长65.3%，占 总营收29%，线下毛利率29.1%，同比提升0.5个百分点。目前全球渠道建设已初具规模效应，但平台集中度仍然较高。 盈利与现金流分析：毛利优化对冲成本压力盈利与现金流分析：毛利优化对冲成本压力 1.毛利端毛利端：26Q2综合毛利率达39.1%，同比提升3.1个百分点。2.费用端费用端：26Q2销售、管理费用率同比分别下降0.5、0.1个百分点，研发、财务费用率同比分别提升1.7、1.1个百分点。研发投入增长主要源于人员扩张，研发费用中职工薪酬达2.9亿元，同比增长113%，占总研发费用的83%；财务费用增长主要系汇兑损失，26H1汇兑损失0.44亿元，上年同期为汇兑收益0.15亿元。3.盈利端盈利端：归母净利率由26Q1的8.49%下降至26Q2的6.40%，但同比仍提升0.5个百分点。4.现金流情况现金流情况：2026H1经营活动现金流净额为-0.70亿元，同比减少0.78亿元。分季度来看，Q1经营现金流为-1.92亿元，Q2已转正至1.22亿元，备货及付款压力边际缓解。现金流承压主要源于存货增长，截至26Q2公司存货达24.58亿元，较2025年末增加4.57亿元，同比增长22.85%。