信达新消费黄金珠宝加盟商专家交流纪要

一、核心要点

1. 黄金珠宝行业增长趋势：

   • 一季度整体下滑15%-20%，3月中下旬转负为正（约5%），二季度增长15%-20%，5月达20%-25%，7月回落至5%-10%，8月（截至七夕）回升至15%-20%。
   • 二季度增长主要靠以旧换新拉动，7月后以旧换新势能减弱，8月增长靠销量驱动。
   • 品牌分化严重，周大福和传红旗表现较好，中金周大生周六福中规中矩，老庙和老凤祥一季度低于同行。

2. 产品结构变化：

   • 一季度黄金一口价占比达50%（行业峰值），二季度回落至35%-40%，部分品牌至30%，黄金克重占比回升至60%-70%（靠二季度以旧换新拉动），8月一口价占比稳定在35%左右。

3. 以旧换新模式分析：

   • 二季度爆发的核心是金价下行、加盟商去库存规避贬值、减少进项票压力，5月底达峰值后，7月消费者旧金存量不足，模式减弱。

4. 门店闭店情况：

   • 2025年是3-5年内闭店高峰期，2026年二季度为次高峰，低线城市加盟商放弃抵抗，周大福等头部品牌正优化加盟商体系。
   • 周大福计划闭至4500家左右（当前约5200家），需至2026年底完成；周生生（传鸿基）3-5年可扩至2500家-3000家（当前约1600-1700家），靠中高线城市布局，增速稳定在年净增200家左右。

5. 品牌竞争与产品迭代：

   • 黄金类产品占珠宝销售80%-90%，近年依次爆发古法黄金、IP串珠、黄金镶嵌，2026下半年或迎新产品概念。
   • 头部品牌普遍上调品牌使用费，周大福费率最高（7%-8%），周大生最低。

二、风险与关注

1. 金价波动影响终端动销及加盟商库存决策，若9月金价回踩，补货节奏可能变化。
2. 行业高基数效应显现，2025年10-11月金价上涨带来高增长，今年下半年增长中枢或回落至10%-20%。
3. 头部品牌优化加盟商过程中，中小加盟商出清，需关注渠道稳定性。

三、交流纪要内容

1. 景气度变化趋势：

   • 一季度下滑，二季度转正增长，7月回落，8月回升。
   • 增长核心逻辑为以旧换新，7月后势能减弱。

2. 产品结构变化：

   • 一季度黄金一口价占比达50%，二季度回落至35%-40%，黄金克重占比回升至60%-70%。
   • 8月黄金一口价占比稳定在35%左右。

3. 以旧换新模式分析：

   • 消费者、品牌商、加盟商均有利以旧换新。
   • 5月底达峰值后，7月消费者旧金存量不足，模式减弱。

4. 门店开合店预期：

   • 2025年是3-5年内闭店高峰期，2026年二季度为次高峰。
   • 周大福计划闭至4500家左右，需至2026年底完成。
   • 2026年二季度后闭店将收尾。

5. 门店库存变化：

   • 二季度加盟商库存水平降至去年50%，7-8月开始补货。

6. 传鸿基扩店规划：

   • 门店数量约1600-1700家，三到五年内可扩至2500家-3000家。
   • 互联网和内核运营优势仍在持续。

7. 产品迭代趋势：

   • 黄金类产品占珠宝销售80%-90%，未来会继续扩大。
   • 2026年下半年到2027年可能有新的产品概念出现。

8. 七夕后增速预估：

   • 截止七夕，行业整体增幅达20%左右。
   • 8月底，行业整体增速预计回落至15%左右。

9. 增长中枢判断：

   • 去年下半年行业处于高基数区间，今年下半年增长中枢或回落至10%-20%。

10. 品牌使用费：

    • 周大生上调至24元/克，传鸿基上调至3%，行业普遍上调。
    • 克重黄金品牌使用费从高到低为：周大福（7%-8%）、老凤祥、老庙、谢瑞林、传鸿基、周六福、周大生。
    • 口价黄金品牌使用费大多上调3-5点，自采普遍在8%-10%。

11. 周大福发展阶段：

    • 以时间换空间，整合加盟商体系，筛选优质加盟商。
    • 未来将扶持大加盟商，小加盟商可能被放弃。