黄金珠宝加盟商专家交流20260823

核心主题：核心主题：2026黄金珠宝行业：以旧换新驱动周转，渠道出清与补库共黄金珠宝行业：以旧换新驱动周转，渠道出清与补库共存存 摘要摘要 行业增长表现行业增长表现：2026年3月行业增速转正，Q2增幅达15%-20%，8月受七夕及实销驱动回升至15%-20%，华东区域表现中等偏上。增长驱动与库存管理增长驱动与库存管理：Q2高增长主由以旧换新以旧换新驱动，黄金周转期从7个月缩短至2.5-3个月，旨在缓解库存积压与规避金价下行风险。产品结构优化产品结构优化：一口价产品占比从50%高位回落至35%左右，按克计价黄金占比回升至65%-70%。行业关店潮现状行业关店潮现状：行业正经历关店潮，2025年为关店高峰，2026年Q2为小高峰；周大福门店预计缩减至4500家以下以实现渠道健康化。头部品牌扩张头部品牌扩张：潮宏基凭借中高线城市布局及产品设计优势，预计未来3-5年门店空间可达2500-3000家，增速领先行业。加盟商库存与补库加盟商库存与补库：加盟商库存处于历史低位，仅为2025年同期的50%，8月补库环比增长30%-40%，预计9-10月订货会将持续补库。Q4业绩展望业绩展望：2026年Q4面临2025年高基数挑战，若金价未能持续拉升，部分区域Q4指标预设为同比下滑同比下滑5%-10%。 Q&A 提问：从提问：从2026年年6月至今，黄金珠宝行业的景气度变化趋势如何？期间的产品结构又发生了怎样的变化？月至今，黄金珠宝行业的景气度变化趋势如何？期间的产品结构又发生了怎样的变化？ 行业的景气度呈现出明显的阶段性变化。从时间跨度上看，第一季度行业整体，尤其在华东区域，销售额同比下降约15%至20%。转折点出现在3月中下旬，3月份整体实现了由负转正，同比增长超过5%。进入第二季度，行业整体增长显著，增幅在15%至20%之间。具体到各月： 1.4月份延续了3月的增长趋势，增幅约10%；2.5月份为增长高峰，普遍增幅超过20%，部分品牌达到20%至25%；3.6月份作为传统淡季，增速有所回落，但仍维持在15%至20%的区间；4.7月份的增长势头较第二季度放缓，行业增幅回落至5%到10%。进入8月份，截至七夕节（8月21日）及本周末（8月23日），行业增长势头再度增强，整体增幅达。 一、行业整体表现与增长逻辑一、行业整体表现与增长逻辑 到15%至20%。从品牌表现来看，自1月份以来，周大福和潮宏基的增长一直处于行业领先地位周大福和潮宏基的增长一直处于行业领先地位。中金、周大生、周六福等品牌则表现中规中矩，其增长趋势与行业整体保持一致。老庙和老凤祥在第一季度表现低于行业平均水平，第二季度接近行业平均，但进入第三季度(7月至8月)后，其增长再次回落至行业平均水平。 行业增长的核心驱动力在不同阶段有所差异。从3月中下旬至6月底，行业的高增长主要由以旧换新业务以旧换新业务驱动，这是一种高周转、快周转的模式。但从7月份开始，以旧换新的势能明显减弱，导致当月行业增速回落，这反映出第二季度市场上的旧金存量得到了一定程度的消耗。进入8月份，行业重拾20%左右的增长，这一轮增长更多是由实际销售量所驱动，而非延续第二季度的以旧换新新模式。 二、产品结构变化二、产品结构变化 在产品结构方面，2026年第一季度是黄金一口价产品销售占比的高峰期年第一季度是黄金一口价产品销售占比的高峰期，延续了自2025年以来的趋势，行业平均占比达到50%。然而，随着金价自1月底、2月份开始进入下降通道，从3月份起，一口价产品的销售占比开始回落。整个第二季度，一口价产品的占比已从50%下降至35%到40%的区间，部分品牌甚至降至30%。相应地，按按克计价的黄金产品占比逐步恢复克计价的黄金产品占比逐步恢复，从50%回升至60%甚至70%，这部分增长主要得益于以旧换新业务的拉动。到8月份，市场结构趋于稳定，一口价产品占比稳定在35%左右，而其他产品(主要是按克计价黄金)占比约为65%。 这一结构变化与金价走势密切相关：金价在6至7月份于大盘价860元左右筑底企稳，推动了按克计价黄金的销售；而8月份金价回升后，一口价和按克计价产品均呈现出回暖迹象。需要注意的是，2025年的七夕节在8月底的周末(8月29日),而2026年的七夕节在周中，因此当前截至8月23日的数据若推算至全月，可能会因节点差异而发生变化。 三、调研问答三、调研问答 问答问答1：销售区域与全国水平：销售区域与全国水平 问答问答2：经销商盈利与开店预期：经销商盈利与开店预期 从消费者端来看，金价持续下跌使得直接购买面临一定压力。 从消费者、品牌方和加盟商等多个维度来看，从消费者、品牌方和加盟商等多个维度来看，2026年第二季度黄金珠宝行业大规模年第二季度黄金珠宝行业大规模“以旧换新以旧换新”活动的驱动活动的驱动因素是什么？这一趋势后续的演变情况以及对市场的影响如何？因素是什么？这一趋势后续的演变情况以及对市场的影响如何？ 2026年第二季度行业内普遍推行“以旧换新”活动，其背后是消费者、品牌方和加盟商三方共同作用的结果。从消费者角度看，金价持续处于高位，未来走势不明朗，消费者倾向于用旧金换购新款式，以此减少直接的现金支出。这种方式让消费者感觉在克重没有减少的情况下，用较少的花费购入了新产品，因此具有吸引力。从品牌方角度看，“以旧换新”是全行业的普遍行为，品牌公司也是幕后推手之一。因为无论终端门店以何种方式回收旧金，最终都需返还给品牌公司或其指定供应商进行换新，品牌方收取的品牌使用费和挂签费不会减少。在当前市场环境下，推动“以旧换新”能够加速黄金流转，有利于品牌方在第二季度实现贴牌费收入的增长，因此对品牌方并无损害。从加盟商角度看，尽管“以旧换新”会削弱黄金销售的整体毛利率，但加盟商更关注两个核心问题。 1.规避金价下行风险。为了防止库存资产因金价下跌而贬值，加盟商采取快周转策略。在第二季度，许多加盟商以周为单位进行换货，例如，当周销售300克新款后，立即用等量旧料换取新款，以降低库存风险。2.规避税务压力。在当前的税务环境下，用旧料换新款可以减少进项发票的数量。例如，用1公斤旧料换取1.2公斤新款，只需为超出部分的200克开具发票，从而减少了进项票压力，进而控制了当月销项所带来的消费税压力。 这一“以旧换新”的热潮在5月底达到顶峰，主要原因是许多品牌在5月份持续降低换购门槛。然而，进入6月份，尽管门槛已降至很低，但消费者可用于换购的旧金存量有限，导致换购量开始减少。因此，可以判断“以旧换新”活动在7月份已基本进入尾声，市场开始回归正常的销售模式。与此同时，7月份金价多次下探但未跌破关键支撑位(约860元/克或3,950美元/盎司)，加盟商在经历了前期的快周转和低库存运营后，开始进行阶段性补货。一方面是为了将门店库存从极低水平恢复至正常，另一方面也是为8月份的七夕旺季备货。因此，从7月下半月到8月上半月，市场补货量出现明显回升。未来，如果金价通道继续上行，加盟商可能会分批次进一步增加库存。以我们公司为例，6月份单店平均库存水平已降至2025年同期的50%。 2025年以来黄金珠宝行业的门店开关情况呈现出怎样的趋势？关店潮预计将持续到何时？年以来黄金珠宝行业的门店开关情况呈现出怎样的趋势？关店潮预计将持续到何时？ 2025年是近三至五年内整个行业关店数量的最高峰。进入2026年，第二季度成为了本年度的一个关店小高峰。之所以2026年第二季度出现关店潮，主要有三个原因。其一，部分在2025年处于盈亏平衡状态、持观望态度的加盟商，在经历了一季度旺季销售不及预期的打击后，放弃了侥幸心理，于3、4月份开始加速关店，这种情况在低线和中低线城市尤为明显。其二，第二季度金价处于下降通道，引发了部分持有大量存货的加盟商的恐慌，他们选择快速止损清仓，退出市场，这也加速了关店现象。其三，从季节性消费占比来看，第二季度约占全年 知识星球：芒果纪要 的22%，而一、三、四季度分别占比约35%、25%和18%。根据历史经验，门店关闭和开设的时间窗口通常集中在年后的第二季度或年前的第四季度。这三个因素共同导致了第二季度成为2026年的关店高峰期。 关于此轮关店潮的结束时间，以行业风向标周大福为例，其门店数量最高峰时达到7,500家，2025年关闭了近1,000家，2026年第一季度又关闭了约200家，目前存量门店大约在5,200至5,300家。预计到预计到2026年年底，其门店数将年年底，其门店数将跌破跌破5,000家家。行业内普遍评估，当周大福的门店数量收缩至4,500家以下时，其渠道体系和加盟商网络将达到一个相对健康和优化的状态，现有存量门店的经营状况会比较理想。参照这一趋势，此轮始于2025年高峰期的关店潮，在2026年进入收尾阶段，预计到预计到2027年年底将基本告一段落年年底将基本告一段落。届时，随着金价企稳、品牌渠道优化和网格化管理的推进，市场将趋于稳定。 加盟商补库相关问题探讨加盟商补库相关问题探讨 考虑到加盟商在前期大幅降低了库存水平，随着考虑到加盟商在前期大幅降低了库存水平，随着8月份金价反弹，预计此轮补库的幅度有多大？库存何时能月份金价反弹，预计此轮补库的幅度有多大？库存何时能恢复到往年水平？恢复到往年水平？ 以单店为例，假设2026年正常库存水平为6公斤，而2025年同期的正常水平为7到8公斤。在6、7月份，库存水平仅为2025年同期的50%。进入8月份，环比来看，库存数量增加了30%至40%，但仍未达到2025年的水平。预计库存预计库存完全恢复到完全恢复到2025年的水平在年的水平在10月份之前难以完成月份之前难以完成。具体的补库节奏仍受金价波动影响：如果9月份金价出现回踩，加盟商可能会加大补货力度；反之，若金价不回踩，加盟商则会相对谨慎。 不过，一个确定的趋势是，由于当前多数加盟商的库存水位普遍偏低，无论2026年第四季度金价是回踩后上升还 是直接上行，加盟商大概率都将进行补货。补库可能会在补库可能会在9月至月至10月的订货会上逐步推进月的订货会上逐步推进。 潮宏基发展红利与扩张空间探讨潮宏基发展红利与扩张空间探讨 潮宏基过去几年凭借其产品、品牌定位及新媒体营销方式获得了一定的发展红利，您如何看待这一红利的潮宏基过去几年凭借其产品、品牌定位及新媒体营销方式获得了一定的发展红利，您如何看待这一红利的可持续性？同时，相较于周大福等品牌，您认为潮宏基未来的开店空间和扩张周期是怎样的？可持续性？同时，相较于周大福等品牌，您认为潮宏基未来的开店空间和扩张周期是怎样的？ 从过去五六年的数据来看，潮宏基的扩张策略并不激进，其每年的净开店数量大约在200家上下浮动。其门店布局更多地集中在中高线城市，尤其是在华东区域。 如何评估潮宏基未来的成长空间，尤其是在门店扩张、行业竞争格局及产品优势等维度？如何评估潮宏基未来的成长空间，尤其是在门店扩张、行业竞争格局及产品优势等维度？ 潮宏基未来在渠道数量上仍有较大拓展空间。当前其门店数量约在1,600至1,700家，预计在未来预计在未来3到到5年内有能力年内有能力扩张至扩张至2,500家左右，理想状态下或可达到家左右，理想状态下或可达到3,000家家。作为对比，头部品牌如周大福即便到2027年底，门店体量预计仍有4,500家，而老凤祥、周大生、中国黄金等品牌均维持在4,000家左右的规模，老庙也有约3,000家。这表明潮宏基即便仅聚焦于中高线城市，其门店网络仍有显著的增长潜力。 以每年新增约200家的速度，在现有基础上增加七八百家门店是可行的。除了渠道扩张潜力，潮宏基原有的互联网运营内核和产品优势依然持续。其产品设计在当前趋势下，与周大福相比不相上下，且显著优于国内其他品牌。 知识星球：芒果纪要 其他品牌如中金、周大生等。尽管在2026年金价下行及市场竞争加剧的背景下，其增速可能从前两年的其增速可能从前两年的40-50%回落至回落至20%左右，但左右，但20%的增速在行业内已属非常优异的增速在行业内已属非常优异。这些运