1H26业绩承压,主要受增值税调整、医保控费及VBP影响,剔除授权收入后经常性收入36.7亿元,-15.6%YoY;归母净利润11.5亿元,-15.6%YoY,主要受汇兑损失拖累。剔除汇兑损益和707授权收入后的经常性经营利润-32%YoY,但仍占全年预测~60%(高于历史均值~54%),市场已对常规业务的短期压力有所预期。核心上行驱动仍是707全球进展,传统业务改善值得期待。