FICC周报：美国财政部系列动作助推宏观情绪回暖

市场分析 伊朗局势仍存不确定性。6月18日签署的美伊谅解备忘录已实质告吹，7月7日美国恢复对伊朗的空袭和制裁，7月24日双方曾短暂停火，目前处于“边打边谈”的局势。特朗普于8月2日暂缓新一轮大规模对伊打击，8月19日，特朗普宣布对伊朗采取“史上最严厉经济行动”。当地时间20日，伊朗与阿曼就建立霍尔木兹海峡船舶通行共同机制的谈判已接近最后阶段。当下全球原油库存仍处低位，美伊和谈未见实质性进展，仍需警惕航运中断或冲突进一步升级推动油价及部分化工品快速上行，美伊局势长期化风险上升。 美国财政部释放调控利率预期。7月FOMC会议纪要释放更强鹰派信号，部分非票委也倾向支持加息。多名官员认为，若通胀未能继续回落，应及时加息，以避免未来被迫采取更大幅度的紧缩措施；沃什同时提议将每年议息次数减少至6次。数据方面，美国8月综合PMI初值升至56，为52月来最高水平；服务业PMI强势，制造业PMI偏弱；7月新增非农下降2.3万人，7月零售销售月率-0.6%。美国财政部8月19日宣布将10—30年期名义国债单次回购上限由20亿美元提高至至少40亿美元，隔天财长贝森特在访谈中再次释放强劲调控利率预期，关注8月27至29日的全球央行年会。 关注国内的政策发力可能。中国7月制造业PMI降至49.2，非制造业商务活动指数降至49。中国7月以美元计价出口同比增长23.9%，进口同比增长27.5%，双双高增。中国二季度GDP同比4.3%，上半年同比增长4.7%。中国6月社零同比回升至1%，上半年同比增长1.3%。中国7月社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%，规模以上工业增加值同比增4.5%，数据低于预期，数据显示经济K型分化任然持续，关注后续稳增长政策。7月中国一线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，二三线城市环比下降，降幅有所收窄。中国央行Q2货币政策执行报告指出，适度宽松的货币政策效果持续显现，社会融资条件较为宽松，金融服务实体经济质效不断提升。 分板块来看，继续关注贵金属的趋势。能源方面，美国库欣原油库存降至约2000万桶的运营低位，为2014年10月以来的最低水平，美国战略石油储备原油库存降至1983年以来最低水平。农产品则关注厄尔尼诺的气候预期，以及对应减产影响。黑色则关注国内政策预期，以及低估值的修复可能。此外，国家发改委等部门启动钢铁、电解铝、水泥、炼油、乙烯等重点行业节能降碳改造攻坚三年行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性，建议重点关注相关板块供需格局演变。 策略 商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。 风险 地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。 要闻 【中国1-7月房地产开发投资43009亿元，同比下降19.2%】香港万得通讯社报道，8月17日，国家统计局发布2026年1-7月份全国房地产市场基本情况称，中国1-7月房地产开发投资43009亿元，同比下降19.2%，其中，住宅投资33172亿元，下降19.1%；新建商品房销售面积45021万平方米，同比下降11.8%，其中住宅销售面积下降12.7%；房地产开发企业到位资金45748亿元，同比下降20.3%。（Wind） 【两部门：2030年，国内油气供应量4.4亿吨油当量，新增油气长输管道2万公里】国家发展改革委、国家能源局印发《石油天然气发展“十五五”规划》。其中提到，到2030年逐步建设形成“自主保障能力持续增强、管网输配高效衔接、储备调节充足灵活、生产方式绿色低碳、运行安全平稳高效、加工利用高端高质、科技水平自主突破、国际合作灵活多元”的现代油气产业体系。(来自华尔街见闻APP) 【国家统计局：7月份，社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%】金十数据8月17日讯，国家统计局数据显示，1—7月份，社会消费品零售总额287744亿元，同比增长1.2%。其中，除汽车以外的消费品零售额265142亿元，增长2.7%。7月份，社会消费品零售总额39022亿元，同比增长0.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额35892亿元，增长2.5%。(金十数据APP) 【国家统计局：7月规模以上工业增加值同比增4.5%】中国7月规模以上工业增加值同比增4.5%，预期增4.9%，前值增5.3%。1-7月份，规模以上工业增加值同比增长5.3%。（Wind） 【7月一线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，二三线城市环比下降】国家统计局：7月份，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比总体上涨，二三线城市环比下降，一二三线城市同比降幅总体继续收窄。（Wind） 【全球长债集体失控】美国30年期国债收益率本周升至2007年以来最高水平，法国30年期收益率创2008年以来新高，德国同期限收益率回到2011年水平，英国30年期收益率逼近6%，日本30年期收益率也接近1999年该期限国债首次发行以来的最高水平。（金十数据） 【国务院：住房公积金的存、贷利率由国务院决定】国务院发布关于修改《住房公积金管理条例》的决定。修改内容包括，将第六条修改为：“住房公积金的存、贷利率由国务院决定。”将第二十八条第一款中的“可以将住房公积金用于购买国债”修改为“可以将住房公积金用于购买国债和政策性金融债”。(来自华尔街见闻APP) 美国财政部将把较长期名义附息国债的流动性支持回购操作单次最高规模至少提高一倍，至至少40亿美元，自2026年9月9日起生效。这一安排将从2026年9月9日持续至11月4日。(来自华尔街见闻APP) 【国家气候中心：厄尔尼诺快速发展大概率成历史最强】从国家气候中心了解到，当前赤道中东太平洋海表温度持续升高，预计将于11—12月前后达到峰值，形成一次超强厄尔尼诺事件，大概率成为历史最强事件。今年夏季以来，我国气候特征反映出厄尔尼诺发展阶段的典型影响：东部呈南北两条多雨带，暴雨过程面广点强、落区重叠且致灾复合；台风活跃、强度强，风雨影响久。（央视新闻） 【伊朗议员：即将与阿曼发布联合声明宣布一条海峡新通道】金十数据8月19日讯，据伊朗国际电视台报道，伊朗议员AbbasMoghtadaei表示：“伊朗和阿曼即将发布一份联合声明，宣布一条独立于南部航线的新霍尔木兹海峡通道。”Moghtadaei是伊朗议会国家安全与外交政策委员会副主席，他没有提供有关该提案的更多细节。(金十数据) 图表 图1：美国经济热力图................................................................................................................................................................4图2：欧洲经济热力图................................................................................................................................................................4图3：中国经济热力图................................................................................................................................................................5图4：花旗经济意外指数............................................................................................................................................................5图5：30大中城市商品房成交面积（周度）............................................................................................................................5图6：30大中城市城市商品房成交面积（日度）....................................................................................................................5图7：五大上市钢材消费量........................................................................................................................................................5图8：10Y中美国债利差.............................................................................................................................................................6图9：2Y中美国债利差...............................................................................................................................................................6图10：美元兑主要汇率周环比..................................................................................................................................................6图11：美元指数走势..................................................................................................................................................................6图12：利率走廊..........................................................................................................................................................................7 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 利率 资料来源：美国联邦储备局 资料来源：中国货币网、美国联邦储备局 外汇 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 蔡劭立 汪雅航 高聪 从业资格号：F03099648投资咨询号：Z0019185 从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 从业资格号：F3063489投资咨询号：Z0014617 联系人 朱思谋从业资格号：F03142856 朱风芹 从业资格号：F03147242 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明