宏观金银宏观周报总结
宏观总结
大类资产中，特朗普政经地缘等避险押注增加，推动黄金上涨；宏观情绪刺激工业品价格走高，而供给预期影响农产品价格走强。海外经济方面，美国等各国通胀风险抬高，降息节奏受冲击，特朗普上任政令变化大，秩序重建较多。中国经济方面，国内金融数据走高，房地产高频数据回暖，央行净回笼资金。
金银逻辑
贸易脱钩持续存在，地缘变数较多，G2关系存在变数，流动性宽松环境支撑黄金长期走高，短期美元会带来波动，但不会改变黄金中长期避险属性。
金银策略
俄美谈判带来新的地缘变数，贸易摩擦、局部争端再起，不确定性较多。长期来看经济失序加剧，黄金战略价值仍然存在，长线继续做多。短期经济层面数据反复只会影响黄金盘面节奏，不改变长期看多趋势。国内刺激政策和美国、日本经济增长预期尚可，白银基本面供需变化不大，短期全球基本金属有去库，几乎完全消化，短期白银冲高震荡。未来跟随黄金波动，主力合约逼近区间震荡上沿，上方存在整数关口存在争议，仍以震荡思路对待。
关注
国内政策成效、特朗普变数，地缘和美数据。
关键数据
- 美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值；1月PPI同比上涨3.5%，高于前值和预期值。
- 欧元区2025年1月通胀率按年率计算为2.5%，高于2024年12月的2.4%。
- 日本1月份核心CPI同比上涨3.2%，高于上月的3%和经济学家预期的3.1%。
- 美国1月非农就业人口增长14.3万人，为三个月最低水平，远不及预期。
- 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值67.8，创七个月新低。
- 中国2025年1月新增人民币贷款5.13万亿元，同比多增2100亿元，刷新历史单月纪录。
- 中国2025年1月社会融资规模增量7.06万亿元，同比多增5833亿元，为历史同期最高水平。
- 中国1月官方制造业PMI为49.1，前值为50.1；中国1月官方非制造业PMI为50.2，前值为52.2。
研究结论
地缘和国内政策预期影响资产价格，通胀预期走高，降息预期反复，国内高频数据有修复，地缘变数致金价走高。长期来看经济失序加剧，黄金战略价值仍然存在，长线继续做多。短期经济层面数据反复只会影响黄金盘面节奏，不改变长期看多趋势。国内刺激政策和美国、日本经济增长预期尚可，白银基本面供需变化不大，短期全球基本金属有去库，几乎完全消化，短期白银冲高震荡。未来跟随黄金波动，主力合约逼近区间震荡上沿，上方存在整数关口存在争议，仍以震荡思路对待。
