棕榈油：宏观情绪回暖，油脂高位震荡，豆油：美国生柴政策逐步落地，提振油脂情绪

观点与策略 棕榈油：宏观情绪回暖，油脂高位震荡2豆油：美国生柴政策逐步落地，提振油脂情绪2豆粕：生柴政策影响、美豆小涨，或反弹震荡4豆一：1号文件出台，盘面情绪稳定4玉米：回调幅度有限6白糖：区间整理7棉花：预计保持震荡走势202602048鸡蛋：现货转弱10生猪：旺季不旺，现货压力扩大11花生：震荡偏弱12 2026年02月04日 棕榈油：宏观情绪回暖，油脂高位震荡 豆油：美国生柴政策逐步落地，提振油脂情绪 李隽钰投资咨询从业资格号：Z0021380lijunyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年1月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少13.78%，出油率环比上月同期增加0.16%，产量环比上月同期减少13.08%。 据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚1月1-31日棕榈油出口量为944885吨，较上月同 期出口的1000703吨减少5.58%。 据外媒报道，美国财政部周二发布拟议规则，规范生物燃料生产商如何获取每加仑1美元的低碳运输燃料税收抵免（含航空燃料）。这一规则受到了生物燃料贸易组织的欢迎，他们表示，这一计划能够为生产乙醇、生物柴油和其他寻求税收抵免的产品的生产商提供更多的确定性。可再生燃料协会主席兼首席执行官Geoff Cooper表示：“今天的45Z提案朝着为乙醇生产商所期望的明确性和确定性的方向迈出了重要一步。”但他表示，有关该计划的一些问题仍未得到解答，包括可能影响燃料资格的修订气候模型的构成，以及外国原料禁令的实施。美国大豆协会主席Scott Metzger表示：“最新的联邦生物燃料政策，优先考虑大豆基燃料是ASA的一项关键优先事项，我们赞赏财政部的这一行动，这将有助于建立美国大豆的国内市场。” 据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油期货收盘大幅上涨，基准期约收高2.4%，主要反映了美国财政部出台45z指导方针，美国与印度的贸易协定有望提振美国豆油出口。美国财政部和国税局公布了45z税收抵免的拟议法规，赢得美国大豆协会和全国油籽加工商协会的赞赏，但其他分析师指出，该法规仍有一些问题尚未得到解答，包括可能影响燃料资格的修订版气候模型构成，以及外国原料禁令的实施。美国总统特朗普宣布，美国将对印度产品的关税从25%降至18%，印度同意购买超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭和其他产品。分析师称，这则消息对豆油价格尤其有利。印度是全球最大的植物油进口国，每年进口约1600万吨植物油。StoneX公司称，印度的食用油需求结构可能会逐渐发生变化，美国豆油有望受益于市场准入的改善。 据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，基准期约收高0.6%，结束过去三个交易日的连跌趋势，主要反映了大宗商品市场的抛售热潮消退以及美国财政部发布生物燃料税收抵免政策的最新指导。美国财政部周二发布45Z拟议规则，旨在规范生物燃料生产商如何获得每加仑1美元的低碳燃料（包括航空燃料）税收抵免。这为那些寻求税收抵免的乙醇、生物柴油和其他产品的生产商提供了更大确定性。市场人士仍在仔细研究45Z清洁燃料生产税收抵免的最新指导意见。该指导意见除其他变更外，明确规定只有来自美国、墨西哥和加拿大的原料才有资格享受税收抵免，并将抵免期限延长至2029年。AgResource公司称，45Z指导意见给农产品市场带来了很大支撑，因为它为生物燃料生产商提供了更清晰的指导和额外的信息。 【趋势强度】 棕榈油趋势强度：0豆油趋势强度：0 2026年2月4日 豆粕：生柴政策影响、美豆小涨，或反弹震荡 豆一：1号文件出台，盘面情绪稳定 吴光静投资咨询从业资格号：Z0011992wuguangjing@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 2月3日CBOT大豆日评：大豆上涨，因生物燃料税收抵免政策出台。北京德润林2026年2月4日消息：周二，芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货收盘上涨，基准期约收高0.6%，结束过去三个交易日 的连跌趋势，主要反映了大宗商品市场的抛售热潮消退以及美国财政部发布生物燃料税收抵免政策的最新指导。美国财政部周二发布45Z拟议规则，旨在规范生物燃料生产商如何获得每加仑1美元的低碳燃料（包括航空燃料）税收抵免。这为那些寻求税收抵免的乙醇、生物柴油和其他产品的生产商提供了更大确定性。市场人士仍在仔细研究45Z清洁燃料生产税收抵免的最新指导意见。该指导意见除其他变更外，明确规定只有来自美国、墨西哥和加拿大的原料才有资格享受税收抵免，并将抵免期限延长至2029年。美国总统特朗普周一宣布，美国将对印度产品的关税从25%降至18%，印度同意购买超过5000亿美元的美国能源、技术、农产品、煤炭和其他产品。（汇易网） 【趋势强度】 豆粕趋势强度：+1；豆一趋势强度：0（主要指报告日的日盘主力合约期价波动情况） 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月4日 玉米：回调幅度有限 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 北方玉米散船集港价格2270-2290元/吨，较昨日降价20元/吨；集装箱一等粮集港2310-2330元/吨，较昨日降价10元/吨；广东蛇口散船报价2390-2410元/吨，集装箱报价2430-2450元/吨，较昨日降价10元/吨。东北深加工玉米价格小幅下跌，黑、吉潮粮主流收购价格2150-2260元/吨，饲料玉米主流价格2190-2270元/吨之间，华北玉米价格承压，深加工企业主流收购价格2250-2380元/吨（含18%水分以内潮粮），饲料企业本地粮收购价格2330-2380元/吨，东北猪料玉米到货2420-2450元/吨。广东26年5-6月船期进口阿根廷高粱2130元/吨，26年2-3月美国高粱2340元/吨，4-5月美国高粱2350元/吨，4-6月澳洲高粱2370元/吨；木薯3月船期1880元/吨，进口大麦26年4-6月船期预售2100元吨。 【趋势强度】 玉米趋势强度：0 20260204 白糖：区间整理 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 高频信息：截至1月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加22%。巴西12月出口291万吨，同比增加2.9%。中国12月进口食糖58万吨（+19万吨）。关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化，产区销售进度。 国内市场：CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨。中国糖业协会数据显示，截至9月底，24/25榨季全国共生产食糖1116万吨（+120万吨），全国累计销售食糖1048万吨（+87万吨），累计销糖率93.9%（下降2.6个百分点）。中国海关数据显示，截至12月底，25/26榨季中国累计进口食糖177万吨（+31万吨）。 国际市场：ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩163万吨(前值短缺23万吨)，24/25榨季全球食糖供应短缺292万吨。UNICA数据显示，截至1月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降2.28个百分点，累计产糖4022万吨（+34万吨），累计MIX50.82%同比提高2.66个百分点。ISMA/NFCSF数据显示，截至1月15日，25/26榨季印度食糖产量1589万吨（+283万吨）。OCSB数据显示，截至1月17日，25/26榨季泰国累计产糖287万吨（-56万吨）。 【趋势强度】 白糖趋势强度：0 ■注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月4日 棉花：预计保持震荡走势20260204 傅博投资咨询从业资格号：Z0016727fubo2@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 国内棉花现货概况：根据TTEB信息显示，棉花现货交投一般，部分锁基差继续点价，基差整体偏稳。2025/26南疆喀什机采3129/29B杂3.5，较多销售基差在CF05+1000及以上，部分低于该价，疆内自提；2025/26北疆机采41级双29杂3.5内马值4以上较多销售基差在CF05+1200及以上，少量在1150~1200，不含淡点污，疆内自提。 国内棉纺织企业概况：根据TTEB信息显示，纯棉纱价格局部微调，走货量持续下降。近期部分大厂价格回调，贸易商走货让利幅度普遍降低，市场整体报价大多暂稳，无明显调整。本周内中小型纺企放假增多。 美棉概况：昨日ICE棉花期货继续下跌，目前近月合约的情况和去年同期类似，短期技术性卖压较大，市场继续关注美棉出口数据和巴西种植情况，希望从中获得基本面的支撑。 【趋势强度】 棉花趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月4日 鸡蛋：现货转弱 吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【趋势强度】 趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月4日 生猪：旺季不旺，现货压力扩大 周小球投资咨询从业资格号：Z0001891zhouxiaoqiu@gtht.com吴昊投资咨询从业资格号：Z0018592wuhao8@gtht.com 【基本面跟踪】 【市场信息】 广西扬翔3月合约注册仓单100手。 【趋势强度】 趋势强度：-2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年2月4日 花生：震荡偏弱 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 【基本面跟踪】 【现货市场聚焦】 河南：南阳白沙通米3.6-3.9左右，开封大花生通米3.9-3.95左右，以质论价为主，个别地区上货量略有好转，要货一般，价格平稳。吉林：308通米4.6-4.7左右，上货量不大，个别地区要货增多，价格平稳。辽宁：308通米4.5-4.65左右，个别好货4.7左右，部分加工厂陆续停工歇业，整体上货量不大，多数地区价格平稳，个别地区价格稳中偏强。山东：上货量不大，多数地区质量差异大，好货量少，成交以质论价，价格基本平稳，部分地区外调货源为主。 【趋势强度】 花生趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任