棕榈油：美国生柴豁免量恐不及预期，国际油脂上涨，豆油：高位震荡整理

【基本面跟踪】

• 棕榈油：印尼6月底棕榈油库存环比下降13%至253万吨，出口环比增35.4%达361万吨，主要受中国和印度需求推动。美国生柴豁免政策或延迟决定，小型炼厂部分申请或被驳回，大型炼厂配额补偿机制或于下周公布。马来西亚6月棕榈油产量环比增0.3%，因单产微降但出油率提升。印度近五年首见菜籽油进口，因价格升至三年半高位。IGC预估2025/26年度全球大豆产量小幅增1%至4.30亿吨，贸易量创历史新高。USDA报告显示约9%美国大豆种植区受干旱影响，玉米和棉花种植区受影响比例分别为5%和22%。
• 豆油：暂无明确趋势，高位震荡整理。

【趋势强度】

• 棕榈油：1（偏强）
• 豆油：0（中性）

【核心观点与结论】

1. 棕榈油：印尼库存下降及出口加速支撑棕榈油价格，但美国生柴豁免政策不确定性或限制上涨空间。马来西亚产量小幅增长，全球供应端压力有限。印度转向进口菜籽油反映菜油价格高企，或间接利好棕榈油。美国干旱或影响大豆供应，但全球大豆产量预期仍增，需关注美豆出口及生物燃料政策最终落地影响。
2. 豆油：短期高位震荡，需关注美豆产量及出口变化、生物燃料政策细节，以及全球油脂供需格局演变。