白糖--周报--

外盘方面

• ICE原糖：本周ICE原糖再度冲高，主力合约一度涨至18.26美分/磅，主要受印度批准100万吨食糖免税进口（以缓解高糖价压力）、巴西中南部七月下半月糖产量同比落后、欧洲干旱问题持续等多重利好因素推动。
• 市场分析：资金买盘积极介入推动原糖期价上探，但E32掺混政策和油价预期等因素下，糖厂制糖意愿能否反转仍需观察。预计下周原糖高位整理为主。

内盘方面

• 郑糖：受外盘提振，郑糖重心上移，但国内食糖库存压力和新季糖产预期偏好影响下，氛围仍弱于外盘。
• 市场分析：摩根大通预测全球粮食危机或明年爆发，加之白糖作为厄尔尼诺影响品种，板块与外盘加持下走高。需关注泰国、印度和巴西天气对预期产量的修正影响。
• 长期展望：全球食糖步入周期性拐点，供需缺口预期下调，长线投资者可关注低吸机会。

操作建议

• 长多持有观望，新单等待回调布多机会，短期警惕情绪退潮后的回调行情。

风险提示

• 天气异动；地缘冲突；进出口政策。

海内外糖市消息速递

• 巴西：预计2026年甘蔗种植面积和产量均同比增加；Conab预计2026/27榨季产糖量同比下降3.1%；港口等待装运食糖数量下降；Hedgepoint预计2027/28榨季产糖量达4300万吨。
• 印度：批准100万吨食糖免税进口以缓解高糖价压力，但两大行业机构称国内食糖供应充足。
• 泰国：新季糖产或有下降，关注蔗苗长势。
• 国内：食糖产量和进口数据更新，CAOC预测2026/27年度中国食糖供需形势；广西和云南食糖产销数据更新。

机构预测

• 多家机构预计2026/27榨季全球食糖缺口将扩大，主要归因于欧洲和印度/泰国产量下降。
• StoneX预计2025/26榨季全球糖市供应过剩量上调；Czarnikow预计欧盟产量减少导致小幅短缺；ISO预计2026/27榨季全球食糖市场将出现26.2万吨供给缺口。

巴西数据

• 截至6月下半月，巴西中南部累计糖产量同比下降12.38%，制糖比仍处低位。
• 6月，巴西中南部地区2026/27榨季甘蔗入榨量和产糖量同比均大幅下降。
• 6月巴西食糖出口量环比增加，均价环比下降；截至6月末，巴西食糖库存同比下降。
• 巴西乙醇数据更新。

印度食糖情况

• 印度两大行业机构称国内食糖供应充足，不存在恐慌性抢购或投机交易。

泰国新季糖产

• 2025/26榨季泰国产糖量同比大幅增加，预计2026/27榨季甘蔗产量可能下降约5.7%，糖厂或将放缓出口节奏并增加库存。

国内糖产与库存

• 国内食糖产量超预期落地，但库存压力主导弱现实。
• 广西和云南食糖产销数据更新，工业库存同比增加。

国内食糖进口数据

• 2026年7月我国进口食糖同比大幅减少；2026年1-7月累计进口食糖同比减少。
• 2025/26榨季截至7月底，我国累计进口食糖同比增加。
• 2026年7月我国进口糖浆和白砂糖预混粉同比减少；2026年1-7月累计进口同比增加。

市场数据

• 白糖基差明显走弱，期货持仓处历史高位。
• 配额内外进口利润数据更新。