碳酸锂周报：基差走强，强现实逻辑或回归

2026年08月21日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 截至8月21日，主力2701合约收盘价158680元/吨，周环比+2200元/吨，涨幅1.43%。 创元研究有色组研究员：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512投资咨询资格号：Z0023573 8月17日，宜春市生态环保局拟受理枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价文件，此前市场预期为9月复产，按照目前进度，8月28日公示结束后，正式批复时间最快至9月中旬，但此次环评仅包含采矿环节，即使按照正常流程获批，后续选矿环节能否正常推进，仍然存疑。目前来看，枧下窝矿山复产至正常产出锂盐，进度可能低于市场预期。 基本面端，锂精矿进口环比下降不及预期，津巴布韦出口事件扰动后遗仍在延续，7月津巴布韦锂精矿进口量下滑至2.2万吨，环比-48%，国内部分锂盐厂因缺矿而检修，供给端增长受限，当周碳酸锂产量23007吨，环比-145吨，需求端维持强势，周度大样本库存去库7516吨至86392吨，去库幅度继续扩大。下游即将迎来“金九银十”传统旺季，9月排产预期向好，考虑国内检修复产带来的供给增量，后续去库幅度收窄但绝对值仍然偏高。 现货端，本周现货基差走强，部分高品质现货报价平水2609合约，下游在经历两个月去库后库存水平偏低，旺季前或有补库需求，目前广期所仓单3.96万张，本周新增3506张，仓单增长压制近端涨幅。综合来看，在宁德时代复产时间表明朗前，预期边际变化将主导碳酸锂"现实端去库"与"远期供应恢复"之间的估值摆动，在经历连续几周大去库之后，强现实逻辑或成回归成为市场主线，预计锂价后续偏强运行。 风险点：宁德复产进度、仓单 目录 目录.............................................................2 二、周度行情回顾.................................................5 2.1盘面价格..............................................................52.2现货价格..............................................................6 三、重点数据跟踪.................................................7 3.1上游：矿端............................................................73.2上游：锂盐端..........................................................83.3中游：正极和电解液....................................................103.4中游：电池...........................................................133.5下游：终端...........................................................163.6月度平衡表...........................................................18 一、重点数据一览 盘面价格：本周碳酸锂主力合约从2609合约切换至2701合约，截至8月21日，2701合约收盘价158680元/吨，周环比+2200元/吨，涨幅1.43%，仓单3.96万张，本周仓单新增3506张，仓单压制近端涨幅。 现货价格：SMM电池级碳酸锂报价152250元/吨，周环比+750元/吨，涨幅0.50%；工业级碳酸锂报价147250元/吨，周环比+750元/吨，电工碳价差5000元/吨。 矿端：SMM锂辉石SC6（CIF中国）平均价2200美元/吨（周环比+63美元/吨）；澳洲锂精矿平均价2225美元/吨（周环比+55美元/吨）；巴西锂精矿平均价2175美元/吨（周环比+25美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价3485元/吨（周环比+270元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价4915元/吨（周环比+330元/吨），当前锂精矿折碳酸锂代加工成本约15万元/吨。 锂盐端：碳酸锂周度产量23007吨（环比-145吨），锂辉石来源12256吨（环比+550吨），锂云母来源2762吨（环比+295吨），盐湖来源4811吨（环比-985吨），回收来源3178吨（环比-5吨）。碳酸锂周度小样本库存66377吨（环比-5985吨），大样本库存86392吨（环比-7516吨），冶炼厂库存11486吨（环比-2936吨），下游库存35515吨（环比-1981吨），其他环节小样本库存19377吨（环比-1067吨），其他环节大样本库存39392吨（环比-2598吨）。供给端检修尚未完全恢复，去库幅度持续扩大。 进出口：7月国内锂精矿进口50万吨，同比-13%，环比-10%；其中澳大利亚进口34.5万吨，同比-19%，环比-7%；津巴布韦进口2.16万吨，同比-65%，环比-48%；巴西进口1.17万吨，同比+938%，环比+190%。7月国内进口碳酸锂2.68万吨，同比+93%，环比+3%；其中智利进口1.38万吨，阿根廷进口0.95万吨。7月智利碳酸锂出口中国1.5万吨，同比+10%，环比持平，1-7月碳酸锂出口中国12.5万吨，累计同比+29%，另外7月硫酸锂出口中国0.77万吨，同比-26%，环比-48%，1-7月硫酸锂出口中国10.5万吨，累计同比+91%。 正极与电解液：7月磷酸铁锂产量53.8万吨，同比+85%，环比+7%；三元材料产量8.9万吨，同比+30%，环比+2%；锰酸锂产量1.1万吨，同比-8%，环比-1%，钴酸锂产量7130吨，同比-31%，环比-5%；磷酸铁锂周度库存13.5万吨，环比持平，库存天数9.5天，三元材料周度库存2.15万吨，环比持平，库存天数8.3天。 电池与终端：7月电池产量271GWH，同比+88%，环比+8%，其中磷酸铁锂电池217GWh，同比+101%，环比+8%，三元电池产量45Wh，同比+43%，环比+8%；铁锂电池占比80%，三元电池占比16%。 锂平衡：预计国内8月锂供给16.5万吨碳酸锂当量，锂需求19.8万吨碳酸锂当量，去库约3.3w吨。 行情解析： 本周碳酸锂主力合约从2609合约切换至2701合约，截至8月21日，2701合约收盘价158680元/吨，周环比+2200元/吨，涨幅1.43%，8月17日，宜春市生态环保局拟受理枧下窝锂矿采矿项目环境影响评价文件，此次环评报告显示，本项目采矿规模3000万吨/年，在项目停产前，宁德时代枧下窝项目的采矿规模为4500万吨/年陶瓷土(含锂)，本次环评采矿规模下调，市场较为关注。事实上，矿山生产需要两个重要证件，采矿证和安全生产许可证，此前采矿证规模4500万吨/年，安全生产证开采规模3000万吨/年，2026年6月26日安全生产许可证变更后维持3000万吨/年，此次环评下调采矿规模，与安全生产许可证保持一致，理论上完全复产后前后可开采规模不变，均为3000万吨/年，根据枧下窝矿区平均品位测算，生产一吨碳酸锂需300万吨原矿，折年开采量10万吨LCE，并未发生实质性削减。供给端"量"的实质影响有限，矛盾核心在"节奏"而非"规模"，市场更为关注的为枧下窝矿山何时复产，此前市场预期为9月复产，按照目前进度，8月28日公示结束后，正式批复时间最快至9月中旬，但此次环评仅包含采矿环节，即使按照正常流程获批，后续选矿环节能否正常推进，仍然存疑。目前来看，枧下窝矿山复产至正常产出锂盐，进度可能低于市场预期。 基本面端，锂精矿进口环比下降不及预期，津巴布韦出口事件扰动后遗仍在延续，7月津巴布韦锂精矿进口量下滑至2.2万吨，环比-48%，国内部分锂盐厂因缺矿而检修，供给端增长受限，当周碳酸锂产量23007吨，环比-145吨，需求端维持强势，周度大样本库存去库7516吨至86392吨，去库幅度继续扩大。下游即将迎来“金九银十”传统旺季，9月排产预期向好，考虑国内检修复产带来的供给增量，后续去库幅度收窄但绝对值仍然偏高。现货端，本周现货基差走强，部分高品质现货报价平水2609合约，下游在经历两个月去库后库存水平偏低，旺季前或有补库需求，目前广期所仓单3.96万张，本周新增3506张，仓单增长压制近端涨幅。综合来看，在宁德时代复产时间表明朗前，预期边际变化将主导碳酸锂"现实端去库"与"远期供应恢复"之间的估值摆动，在经历连续几周大去库之后，强现实逻辑或成回归成为市场主线，预计锂价偏强运行。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据跟踪 3.1上游：矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2上游：锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3中游：正极和电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4中游：电池 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.5下游：终端 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：乘联会、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：第一商用车网、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：寻熵研究院、创元研究 资料来源：高工锂电、创元研究 3.6月度平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期