LLDPE：需求步入淡季，基差被动走强；PP：强现实延续，地缘预期反复

LLDPE：需求步入淡季，基差被动走强

• 核心观点：LLDPE需求进入淡季，市场买盘转弱，盘面因地缘因素回调，但上游挺价导致基差走强。
• 关键数据：
  • 聚烯烃现货：塑料日开工率75.5%（环比下降1.9%），上海石化3线、扬巴LD及吉化HD执行检修；HD-LL价差环比回落；节前煤化工FD产线回切7042，节后裕龙2#FD产6094及神华包头产8007，标品排产下滑。
  • PP市场：开工率66.3%，茂名、海南乙烯新增5月检修，拉丝排产回落至偏低水平；PP美金土耳其、非洲溢价更高，吸引中东货源，CFR远东小涨10$。
• 市场状况分析：
  • LLDPE：霍尔木兹海峡封锁延续，地缘反复导致石脑油等原料震荡，PE成本松动；地膜需求见顶下滑，包装膜开工持稳，下游成本传导需时间；5月检修及降负计划维持高位，标品排产下滑，库存去化，关注地缘持续性及成本传导。
  • PP：C3近期小幅回落，PDH利润修复，检修暂高；供应端2609合约前无新投产，存量供需博弈加剧；需求端下游订单后置，成本传导不畅，华南PDH装置检修未回归，整体开工仍在65%以下，关注裂解及PDH装置边际变化。
• 趋势强度：
  • LLDPE：0
  • PP：1