PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：周五，贸易商商谈为主，少量聚酯工厂递盘。个别主流供应商有出货。8月货在09+400~550，个别略高，或01+710~820附近商谈成交，价格商谈区间在6470~6610。9月上在09+380~445附近有成交。今日主流现货基差在09+516。中性 2、基差：现货6495，01合约基差671，盘面贴水偏多 3、库存：PTA工厂库存2.79天，环比减少0.16天偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：后期PTA前期降负装置陆续重启中，但在低库存情况下，即使供应恢复，下游环节有可能提升安全库存，短期市场流通性偏紧维持。后续伴随部分下游聚酯装置降幅降负，偏紧格局或有所缓和。关注上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周五，乙二醇价格重心高位上行，市场商谈一般。日内乙二醇盘面宽幅波动，现货基差持续走强，至尾盘现货基差成交至09合约升水550元/吨附近，个单现货成交在09合约升水600元/吨附近。中性 2、基差：现货5826，10合约基差423，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存30.1万吨，环比减4万吨偏多 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：周内乙二醇船只入库有所延迟，预计下周初显性库存可下降至25万吨附近。近端乙二醇外轮到货稀少，显性库存仍将呈现低位压缩态势。乙二醇现货流动性继续收紧，预计下周二前现货交割较为卡顿，现货基差仍将维持强势格局。海峡通行受阻，8-9月内乙二醇进口量维持低位，后期将明显制约聚酯负荷高度，关注海湾局势变化。 PX每日观点 PX： 1、基本面：px供给的逐步恢复导致的px价格承压，但石脑油供给仍然偏低，支撑石脑油价格。从基本面情况来说，px本周处于供需双紧的格局，从供给端来看，虽然周内有多套px装置重启，整体开工率也在逐步恢复，但就目前而言市场格局仍处于供给小于需求的情况，且由于前期持续的去库导致px的库存紧张，促进px的浮动价和月差维持在高位。中性 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：短期内PX供给端整体开工率回升，前期持续去库导致的库存紧张虽仍支撑浮动价与月差维持高位，但预期产量回归对绝对价格形成压制。PTA和聚酯方面，TA装置重启持续推迟导致下周仍处缺货状态，刚需补货支撑TA基差利润走强并反向带动PX需求，但聚酯开工率受TA缺货拖累有所下滑，对市场信心也带来一定拖累。此外下周需关注下周台风可能会对px的运输产生的影响。与此同时临近“金九银十”的传统旺季，若终端聚酯需求以及海峡通行情况好转，可以助推PX自身的供需以及PTA的供需情况好转。 影响因素总结 市场主要利好 1.美伊谈判陷入僵局，霍尔木兹海峡供应中断担忧持续升温。8月17日美伊谅解备忘录60天谈判窗口期期满，双方在霍尔木兹海峡问题上分歧严重，谈判前景不明。伊朗称除非美方满足条件否则海峡不重新开放，特朗普则宣布对伊朗实施"最严厉"经济制裁，阿联酋宣布暂停与伊朗的金融经济往来。霍尔木兹海峡船只通行量极低，供应端风险溢价持续推高。 2.油价连续四个交易日上涨，布伦特自7月底以来首次站上93美元。WTI从82.40美元/桶涨至87.83美元/桶，累计上涨5.43美元（+6.59%）；布伦特从88.52美元/桶涨至93.78美元/桶，累计上涨5.26美元（+5.94%），双双创近四周新高。 3.炼厂开工率升至97.2%高位，馏分油库存持续去化。8月14日当周美国炼厂产能利用率97.2%（+1.0个百分点），馏分油库存下降153万桶至10561.9万桶，反映工业需求稳健。4.俄罗斯供应中断风险上升。黑海港口新罗西斯克运输中断，8月上半月俄罗斯西部港口出口量较计划减少15%；乌克兰无人机袭击导致Orsk炼厂停产，进一步收紧供应。 影响因素总结 市场主要利空 1.EIA商业原油库存意外增加440.5万桶。截至8月14日当周，商业原油库存增至42881.5万桶，汽油库存增加68.8万桶，成品汽油大增149.5万桶（+10.62%）。原油进口虽下降74.6万桶/日，但成品油需求疲软使库存累积。 2.原油产品总消费大幅下降。8月14日当周，美国原油产品总消费下降109.7万桶/日至1953.8万桶/日（-5.32%），成品汽油消费下降27.5万桶/日至868.9万桶/日，需求端明显转弱。 3.3CFTC持仓显示WTI净多持仓下滑。截至8月11日当周，WTI期货管理基金净多持仓减少13247手至99196手（-11.78%），空头增仓19252手，反映部分资金对高位风险的谨慎。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!