非金属建材周观点：AI硬件信心逐渐修复，新技术方向保持热度

首先，整体角度，本周科技内部延续分化反弹，存在市值下沉的迹象。新技术方向保持热度（ABF膜/PTFE方向/Q布/陶瓷基板/金刚石/mSAP/玻璃基板等），再平衡方向的出海/低估值高股息个股表现分化。 第二，复盘本周AI新材料方向，新技术方向关注度较高，以及关注长存上市获受理。①存储方面，8月20日美光宣布成立美光研究实验室，未来十年拟投入100亿美元，重点方向包括关键存储技术、先进存算架构、封装及未来半导体制造，旗舰园区计划2027年开工。8月21日长江存储科创板上市审核状态变更为已受理，带动长存链上游材料与设备扩产关注度有所提升。②市场关注日本味之素的ABF膜产品是否会出现供应紧张，以及国产进度得到关注，国产化率较低的除ABF膜外，还包括光刻胶、高端MLCC、TAC膜等。③新技术方向，SemiAnalysis 8月20日的报告中提及，英伟达希望在Rubin Ultra的NVSwitch板上尝试引入PTFE，以延长铜互连在scale-up网络，PTFE虽然上半年有被产业提及，但市场在下半年提高关注度，积极跟踪PTFE是否会从材料支线方案成为明年的主线材料。 第三，复盘本周先进封装和玻璃基板方向，台积电后端封装订单外溢。①先进封装方面，根据TrendForce，台积电5.5倍光罩尺寸CoWoS已进入量产、多款AI客户产品良率稳定超过98%，部分后段封装订单外溢至英特尔马来西亚厂，英特尔方面表示EMIB-T良率稳定并已有客户预付载板费用，欣兴电子已取得客户意向订单，联合两家日本供应商推进EMIB-T并以2027年量产为目标，EMIB-T加速量产或推动玻璃基板产业加速。②玻璃基板方面，戈碧迦公告拟募资不超过4亿元，重点投向高温特种功能玻璃生产线建设及补充流动资金。第四届玻璃基板暨先进封装产业链高峰论坛将于8月26日至28日在深圳召开，关注国内中试线进展与送样验证的最新披露。 第四，复盘本周其他AI新材料方向，继续看好光通信扩产对上游材料的需求拉动。东山精密公告对光芯片及光模块扩建项目新增投资5亿美元，总投资额由12亿美元调增至17亿美元，光通信扩产节奏加快，继续关注高纯石英套管/材料、Q布、光纤涂料等。 第五，复盘本周出海方向，洁净室和非洲建材景气继续得到验证，关注在手订单与本地化产能释放节奏。第六，复盘本周周期建材方向，水泥/浮法玻璃、消费建材基本面无明显转向。 ①水泥：全国高标均价314元/吨，同比-29元/吨，环比-0.3元/吨，全国出货率43.5%，环比+6.2pct，库容比为 71.06%，环比+0.1pct。②玻璃：浮法玻璃均价1097.45元/吨，较上周均价下跌0.52%。重点监测省份生产企业库存天数38.01天，较上期增加0.07天。2.0mm镀膜面板主流订单价格9.5-10.0元/平方米，均价9.50元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为5.26%，环比+0.08pct。④玻纤：国内2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价格3450—3700元/吨，成交高价较上周下调约200元/吨；全国企业报价均价3768.50元/吨，环比持平。电子布市场主流报价10.0-10.4元/米不等，环比7月提价1.6元/米。⑤电解铝：美债回购效应偏短暂,有色板块分化,沪铝延续下行走势。⑥钢铁：煤炭成本托底，钢材库存去化，钢价中枢温和抬升。⑦其他：周内布伦特原油现货、沥青、LNG等价格环比上升，丙烯酸价格环比保持不变。 ①中国巨石、国际复材、北新建材、生益科技等发布半年报。②8月20日美光宣布成立美光研究实验室，未来十年投 资100亿美元，重点布局关键存储技术、先进存算架构、封装及未来半导体制造。③8月21日长江存储科创板上市审核状态变更为已受理，招股说明书显示2026年1-3月实现营业收入470.42亿元，归母净利润333.79亿元。④8月19日，宇树科技在上交所科创板上市。 PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。 内容目录 1封面观点.....................................................................................41.1周度复盘...............................................................................41.2周期联动...............................................................................41.3景气周判（0817-0821）..................................................................42本周市场表现（0817-0821）....................................................................53本周建材价格变化.............................................................................63.1水泥（0817-0821）......................................................................63.2浮法玻璃+光伏玻璃（0817-0821）.........................................................73.3玻纤（0817-0821）.....................................................................113.4碳纤维（0817-0821）...................................................................123.5能源和原材料（0817-0821）.............................................................133.6塑料制品上游（0817-0821）.............................................................153.7民爆..................................................................................15风险提示......................................................................................16 图表目录 图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）......................................................5图表2：建材各子板块周涨跌幅一览..............................................................5图表3：建材类股票周涨跌幅前十名..............................................................5图表4：建材类股票周涨跌幅后十名..............................................................5图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300.....................................................5图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300...............................................5图表7：全国水泥价格走势（元/吨）.............................................................6图表8：全国水泥库容比（%）...................................................................6图表9：华东、华中、华南水泥出货表现（%）.....................................................6图表10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）...............................................6图表11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）...............................................7图表12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）...............................................7图表13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）...............................................7图表14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）...............................................7图表15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱）...............................................8图表16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价）.............................................8图表17：2026年至今玻璃冷修生产线.............................................................8 图表18：2026年至今玻璃冷修复产+新点火生产线..................................................9图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）..........................................................9图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）............................................................9图表21：石油焦市场价（元/吨）................................................................9图表22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米）...............................................10图表23：2025年至今光伏玻璃新点火生产线......................................................10图表24：2026年至今光伏玻璃冷修生产线........................................................11图表25：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨）.................................................11图表26：电子布7628主流报价（元/米）........................................................11图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计........................................................12图