美容护理行业周报：中报分化加剧但需求韧性延续

美容护理板块周报总结

板块表现

• 本周（2026年8月17日-8月21日），美容护理板块指数周涨跌幅为-2.38%，表现弱于上证指数、深证成指和沪深300，在31个申万一级行业中排名第24位，处于下游水平。
• 板块个股表现分化，A股涨幅居前的为上海家化（+4.2%）、百亚股份（+3.3%）、倍加洁（+2.2%）；跌幅居前的为敷尔佳（-9.4%）、爱美客（-8.4%）、科思股份（-5.1%）。
• 港美股表现分化，涨幅居前的为新氧（+2.2%）、完美医疗（+1.9%）、四环医药（+1.7%）；跌幅居前的为上美股份（-17.4%）、逸仙电商（-11.8%）、巨子生物（-5.9%）。

行业动态

重点上市公司公告

• 爱美客：26H1收入12.2亿元（同比-6%），归母净利5.9亿元（同比-25%），扣非归母净利5.3亿元（同比-24%）。溶液类产品收入5.9亿元（同比-21%），凝胶类产品收入3.8亿元（同比-23%），冻干粉类产品收入2.1亿元（同比+974%）。
• 上海家化：26H1营收37.9亿元（同比+9%），归母净利3.8亿元（同比+43%），扣非归母净利3.5亿元（同比+59%）。拟以7000万欧元出售丝芙兰上海、北京19%股权。
• 敷尔佳：26H1营业总收入11.6亿元（同比+34%），归母净利润2.6亿元（同比+11%），扣非归母净利润1.7亿元（同比+0.4%）。
• 百亚股份：26H1营收18.70亿元（同比+6.0%），归母净利润1.79亿元（同比-4.8%），自由点营收18.18亿元（同比+7.8%）。
• 润本股份：26H1营收10.54亿元（同比+17.7%），归母净利2.25亿元（同比+20.0%）。
• 巨子生物：26H1收入29.2亿元（同比-6%），归母净利9.40亿元（同比-21%），经调净利9.46亿元（同比-22%）。
• 雍禾医疗：26H1收入9.8亿元（同比+14%），净利润0.8亿元（同比+171%），植发收入7.4亿元（同比+12%）。

行业重要新闻

• 7月化妆品社零同比增长6.8%，显著跑赢社零大盘（社会消费品零售同比增长0.6%）；1-7月化妆品零售额2723亿元，同比+6.3%，明显高于整体社零（同比+1.2%）。
• 雅诗兰黛26年财年销售额同增5%，达到150.49亿美元，中国大陆净销售额同比增长12%，营业利润同比+92%。

研究结论

• 7月化妆品社零持续跑赢大盘，显示行业需求韧性仍在。
• 26年中报显示品牌与经营效率分化，行业已从“流量普涨”转向产品力、渠道效率及盈利质量的竞争。
• 推荐关注：品牌力深厚的国货龙头（珀莱雅/毛戈平/上海家化）、困境反转型公司（巨子生物/贝泰妮/敷尔佳/青松股份）、中期成长逻辑清晰的细分品牌及制造龙头（百亚股份/登康口腔/诺邦股份）。
• 风险提示：行业竞争加剧、新品研发不及预期、获客成本上升。