南华期货塑料产业周报：中东局势未明，维持高位震荡20260823

——中东局势未明，维持高位震荡 寿佳露投资咨询资格证号：Z0020569研究助理:顾恒烨期货从业证号F03143348联系邮箱: guhy@nawaa.com交易咨询业务资格：证监许可【2011】1290号2026年8月23日 第一章核心矛盾 1.1核心矛盾及走势研判 近期PE新增矛盾有限，整体在成本端支撑下维持高位震荡。宏观层面，美伊关系仍处僵持状态，霍尔木兹海峡通航尚未恢复，原油、石脑油等原料价格维持偏强，对PE形成成本支撑。供需层面，LLDPE装置检修仍处高位，带来阶段性供应缩量。与此同时，下游需求正值旺季转换阶段，开工及订单数据呈现回升趋势，刚性需求有所增加。因此，短期PE呈现供减需增格局，叠加库存仍处偏低水平，基本面压力有限。在地缘局势未有明确进展的情况下，预计短期将维持高位震荡。中长期来看，随着中煤榆林HDPE装置及中沙古雷全密度、HDPE两套装置相继投产，供应压力将进一步增加，因此远月依然偏空。而不确定性因素仍来自于于地缘局势，若海峡长期封锁，或持续对装置开工形成扰动。 ∗近端交易逻辑 利多因素 1）开工率回升有限，近期LLDPE装置检修较多，供应压力不大。 2）下游逐步向旺季转换，开工以及订单数据回升，刚性需求带来一定支撑。 3）美伊关系目前仍比较僵持，霍尔木兹海峡没有解封的信号，成本端依然偏强。 利空因素 1）中煤榆林、中沙古雷新装置投产计划目前进展顺利，四季度供应压力将有所增加。 ∗远端交易预期 今年上半年装置投产节奏放缓，尤其是LLDPE暂无新增产能。叠加在中东局势的扰动之下，供应呈现缩量趋势，加速了供应压力的缓解。而在下半年，新装置预计集中投产，年底供应压力或将再度累积。 1.2价格及价差预测 ∗价格走势研判：L2701 7100 - 8200 ∗月差走势研判：预计维持back结构。 ∗价差走势研判：暂无驱动。 聚乙烯价格区间预测 第二章本周重要信息及下周关注事件 2.1本周重要信息 【利多信息】 1、美伊关系依然紧张，海峡尚未有解封信号出现。2、上海石化LDPE装置、中英石化HDPE装置短停。 【利空信息】 1、安德烈巴塞尔LLDPE装置重启。2、榆林化工全密度装置、裕龙石化HDPE装置计划本周末重启。3、中煤榆林30万吨HDPE装置预计10月出产品。 2.2下周重要事件关注 1、关注装置开停工情况。2、关注现货成交情况以及基差变化。3、继续跟踪美伊局势走向。 【周度价格数据以及现货成交信息】 塑料盘面近期基本维持高位震荡，由于本周主力合约切换至01合约，使得基差走强。现货成交方面，由于PE下游产销旺季逐步开启，在刚性需求支撑下，市场成交情况有所转好。 第三章盘面解读 3.1价量及资金解读 【内盘】 ∗单边走势和资金动向 在单边走势方面，本周塑料盘面维持高位震荡。从资金动向来看，本周龙虎榜前五多头和前五空头席位持仓均略有减量；得利席位前五净空头持仓略有增仓；主要得利席位净多头减仓。 ∗基差结构 本周主力合约切换至01合约，使得基差走强。而直接从01合约的基差来看，本周基差有所走弱。截至周五，华北基差为466元/吨（较上周+248），华东基差为666元/吨（+248），华南基差636元/吨（+248）。 ∗月差结构 本周由于较集中的移仓换月，9-1月差快速收窄，同时1-5月差走强。截至周五，9-1月差为284元/吨（-128），1-5月差为275（+52）。 第四章估值和利润分析 4.1产业链上下游利润跟踪 source：同花顺,wind,SMM,南华研究 第五章供需及库存推演 5.1供需平衡表推演 5.2供应端及推演 本期PE开工率为73.26%（-2.28%）。本周新增独山子石化全密度装置、茂名石化LDPE装置停车，上海石化LDPE装置、中英石化HDPE装置短停。近期LLDPE装置检修较多，标品供应阶段性缩量。 5.3进出口端及推演 进口端，PE7月总进口量为52.38万吨，环比上升16.59%，同比下降52.68%。出口端，PE总出口量达到21.72万吨，环比下降44.91%，同比上升113.64%。随着前期PE进口利润回升、出口利润回落，7月PE净进口如预期回升。但是由于霍尔木兹海峡7月再度进入封锁状态，预计8-9月净进口量将再度回落，因此来自进出口端的压力有限。 5.4需求端及推演 本期PE下游平均开工率为35.75%(+0.6%)。其中，农膜开工率为13.68%(+0.79%)，包装膜开工率为45.82%(+0.56%)，管材开工率为28.83%(+0.16%)，注塑开工率为40.35%(+0.2%)，中空开工率为31.6%(+1%)，拉丝开工率为36.52%(1.2%)。本周PE主要下游开工率均有回升，需求逐步向旺季转换，市场成交亦有逐步回暖的趋势出现，因此需求端支撑有一定程度增强。