纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年8月23日 CONTENTS 行情数据 基本面数据 本周观点总结 行情走势 本周观点总结 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2026年8月20日，中国纸浆常熟港库存51.1万吨，较上周期去库0.7万吨，环比下降1.4%。本周常熟港库存呈现去库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2026年8月20日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存157.5万吨，较上周累库1.3万吨，环比上涨0.8%。本周期青岛港库存周期内呈现累库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2026年8月20日，中国纸浆高栏港库存5.5万吨，较上周去库2.1万吨，环比下降27.6%。本周期高栏港库存呈现去库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2026年8月20日，中国纸浆主流港口样本库存量：222.6万吨，较上期去库2.2万吨，环比下降1.0%，本周期纸浆样本主港库存量呈现去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库走势，港内日均出货速度较上周期变动不大。本周期常熟港库存呈现去库的走势，港内出货量接近5万吨。本周期其余港口库存数量均有不同程度的去库趋势，均维持在正常区间波动。整体来看，港口库存处于年内偏高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【Domtar加拿大好声（Howe Sound）针叶浆厂无限期停产】隆众资讯8月21日报道：据悉，当地时间8月20日，Domtar宣布加拿大BC省的好声（Howe Sound）纸浆厂无限期停产，将每年减少约38万吨漂白针叶浆供应。 6.【2026年7月国内漂白针叶浆进口数据统计】据海关数据显示，2026年7月漂白针叶浆进口数量64.4万吨，环比-16.1%，同比-0.3%。全年累计进口量528.0万吨，累计同比+3.0%。 7.【2026年7月国内漂白阔叶浆进口数据统计】据海关数据显示，2026年7月漂白阔叶浆进口数量112.9万吨，环比-10.4%，同比-16.5%。全年累计进口量968.8万吨，累计同比-2.1%。 8【2026年7月国内针叶、阔叶木片进口数据统计】据海关数据显示，2026年7月针叶木片进口数量7.1万吨，环比+311.6%，同比+24.9%。全年累计进口量30.3万吨，同比+32.2%。据海关数据显示，2026年7月阔叶木片进口数量139.5万吨，环比+17.3%，同比+4%。全年累计进口量927.4万吨，同比+5.2%。 资料来源：中纸网，隆众资讯 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期银星-金鱼价差回升、俄针-金鱼价差回升。 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期针叶浆进口利润环比回升、阔叶浆进口利润环比回升。 ➢据卓创资讯，智利Arauco公司8月进口木浆外盘报价：针叶浆银星下调20美元/吨至670美元/吨，本色浆金星持平于650美元/吨，阔叶浆明星持平于570美元/吨。 价格：针叶浆 ➢纸浆期货价格周尾明显上行。部分现货贸易商不愿低价走货，进口针叶浆现货价格抬升，但下游纸厂补库意向欠佳，高价货源接受度不高，市场购销氛围依旧清淡。 价格：阔叶浆 ➢下游纸厂刚需补库延续，但阔叶浆进口成本较高，现货贸易商可售货源相对有限，供应偏紧下，周内进口阔叶浆现货报价明显上涨，涨后市场成交略有放缓。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 ➢华东地区纸企木片采购价部分上涨。 供给：国产浆 ➢本期国产浆价格平稳，阔叶供应下降。 供给：W20发运量及库存 ➢5月W20针叶浆发运微增，库存天数高位继续小幅下降；阔叶浆发运下降，库存天数低位回升。 供给：欧洲港口库存与发运目的地 ➢6月欧洲纸浆港口库存环比微增。 ➢5月W20纸浆发运至中国、西欧数量环比季节性上升，发运北美数量下降。 供给：海外针叶浆出口量 ➢6月五国（加、智、芬、瑞、美）针叶浆出口中国数量环比继续小幅下降，同比增加较多。➢7月智利针叶浆出口中国数量环比大幅提高。 供给：海外阔叶浆出口量 ➢6月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量环比增加，同比下降。➢7月巴西阔叶浆出口中国数量环比小幅下降，乌拉圭环比下降较多，智利平稳。 资料来源：中国海关总署，巴西comexstat，印尼中央统计局，智利海关总署，乌拉圭投资和出口促进局，国泰君安期货研究 供给：纸浆进口量 ➢7月中国针、阔叶浆进口量同环比下降。 需求：双胶纸 ➢本期国内双胶纸市场僵持维稳，价格涨跌两难。期内木浆价格均有上探，成本支撑加强，纸企盈利水平仍持续偏低；受行业转产及调降交叉排产产量影响，目前行业生产仍维持在近两年偏低水平；纸企挺价意愿依然存在。然而随着出版订单收尾，书商、民营教辅等社会订单仍无有效改善，整体需求跟进不足，对市场缺乏有力支撑。现货货源仍相对充足情况下需求尚无好转预期，业者对后市观望情绪偏强，整体采买积极性不高，贸易商延续随进随出节奏。 需求：铜版纸 ➢本期国内铜版纸市场弱势维稳。出版订单交货收尾，但社会面画册、宣传类需求仍无有效支撑，整体需求延续缩减趋势，纸企出货承压明显。供应端，部分纸机出现阶段性停机检修，一定程度上缓解需求缩减带来的库存压力。原料端，木浆价格稳中均有上探，成本承压明显，纸企继续让利意向较低。从市场整体情况看，现货货源供应相对充足，下游客户对市场仍缺乏信心，采购心态偏谨慎，以刚需补货为主，贸易商仍随进随出。 需求：白卡纸 ➢本期白卡纸价格小幅下跌，本期纸厂保持正常开工，无新增停机检修装置，市场整体供应平稳充足，中旬终端需求未见起色，下游彩印包装厂以老客户刚需订单为主，新增订单有限，市场购销不旺，渠道商为降低高库存风险，保证现金流充足，报价松动回笼资金。目前国内白卡纸行业主要压力集中在供应端，产能集中释放而需求增速放缓，市场仍需时间消化，国内需求不及预期，业者对后市行情看法转空，同时外部贸易政策调整对国内业者情绪产生一定搅动。 需求：生活用纸 ➢本周生活用纸市场价格整体维稳，场内成交状况未见明显起色，市场情绪仍保持谨慎。需求端难见利好释放，拿货积极性一般；供应端，周期内个别纸企有新增装置投产，不断扩大生产规模，行业整体供应量微幅增加；成本端，原料纸浆市场区间内波动运行，阔叶浆、针叶浆周均价小幅上探，对生活用纸纸价支撑力度有限。 需求：终端需求 ➢环比来看，7月终端消费整体季节性下降，书报杂志、文化办公用品、化妆品下降较多。➢同比来看，7月终端消费同比整体增长，化妆品、乳制品增量稍多。 库存：期货库存 库存：现货库存 ➢本周期纸浆样本主港库存量呈现去库的走势。 ➢本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现累库走势，港内日均出货速度较上周期变动不大。➢本周期常熟港库存呈现去库的走势，港内出货量接近5万吨。 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING