纸浆期货周度报告2024-2-23中航期货 目录01 报告摘要03 数据分析02 多空焦点04 后市研判 PART 01报告摘要（1）海关总署公布的数据显示,中国2023年12月纸浆进口量为355万吨,环比上涨10.0%，同比增涨50.3%。1-12月累计进口量3666.0万吨，累计同比增加25.7%；（2）截止2024年2月22日，中国纸浆主流港口样本库存量为214.6万吨，较上期上涨29.6万吨，环比上涨16.0%；市场焦点主要观点总结：节后需求预期向好支撑纸浆期价走高，但目前下游实际需求表现对浆价上行支撑有限。主要浆厂发运至中国数量增加，主要港口库存高位成本支撑，市场现货流通货源较前期减量，交投情绪一般。需求端原纸厂家基本开机复产，部分纸厂原料库存相对充裕，对纸浆原料采购积极性欠佳，有限支撑纸浆市场走势，预计短期震荡运行为主。 PART 02多空焦点利多因素利空因素需求预期向好主要产浆市场发运至中国数量同比上涨纸浆主要港口库存近期到港纸浆成本高位受假期影响出货量下降，国内纸浆港口库存大幅累积 PART 03数据分析节后需求预期向好支撑纸浆期价走高4000450050005500600065007000750080001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日主力合约收盘价2020年2021年2022年2023年2024年 供给：期货合约标的漂针浆在国内几乎没有产能分布，进口依赖程度超过98%。中国针叶浆基本全靠进口，主要从加拿大、智利、美国和俄罗斯进口。2023年12月全球木浆发运量环比增加6.69%，同比上升9.21%。2023年12月中国木浆进口量环比增加9.91%，同比上升50.30%。主要浆厂发运至中国数量增加，主要港口库存高位；PART 03数据分析350.00370.00390.00410.00430.00450.00470.00490.00510.00530.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全球纸浆发运量（万吨）2019年2020年2021年2022年2023年160.00170.00180.00190.00200.00210.00220.00230.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全球针叶浆发运量（万吨）2019年2020年2021年2022年2023年170.00190.00210.00230.00250.00270.00290.00310.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全球阔叶浆发运量（万吨）2019年2020年2021年2022年2023年 供给：海关总署公布的数据显示,中国2023年12月纸浆进口量为355万吨,环比上涨10.0%，同比增涨50.3%。1-12月累计进口量3666.0万吨，累计同比增加25.7%，后期进口预计维持高位。PART 03数据分析1502002503003504001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1进口数量:纸浆:当月值（万吨）2020年2021年2022年2023年 进口纸浆报价：据悉，智利Arauco公司公布3月份木浆外盘：针叶浆银星745美元/吨，持平；阔叶浆明星650美元/吨，持平；本色浆金星690美元/吨，持平。PART 03数据分析600.00650.00700.00750.00800.00850.00900.00950.001,000.002023-05-082023-05-222023-06-052023-06-192023-07-032023-07-172023-07-312023-08-142023-08-282023-09-112023-09-252023-10-092023-10-232023-11-062023-11-202023-12-042023-12-182024-01-012024-01-152024-01-292024-02-12CFR外盘报价:漂白针叶浆:银星(智利)CFR外盘报价:漂白针叶浆:狮牌(加拿大)CFR外盘报价:漂白针叶浆:月亮(加拿大)-1,200-1,000-800-600-400-20002004006002022-07-052022-11-052023-03-052023-07-052023-11-05漂针浆预期进口利润 需求：纸浆期货的行业下游消费包括文化用纸消费、包装用纸消费、生活用纸消费三个方向。需求端原纸厂家基本开机复产，部分纸厂原料库存相对充裕，对纸浆原料采购积极性欠佳，有限支撑纸浆市场走势。PART 03数据分析455055606570758085901月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日白卡纸开工率2020年2021年2022年2023年2024年50556065707580851月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日双铜纸开工率2020年2021年2022年2023年2024年4045505560657075801月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日双胶纸开工率2020年2021年2022年2023年2024年30354045505560657075801月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日生活用纸开工率2020年2021年2022年2023年2024年 需求：近期利润变化不大。PART 03数据分析-2000-10000100020003000400050001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日白卡纸利润2020年2021年2022年2023年2024年-1000-500050010001500200025001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日双胶纸利润2020年2021年2022年2023年2024年-2000-1500-1000-500050010001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日生活用纸利润2020年2021年2022年2023年2024年-1000-50005001000150020002500铜版纸利润2020年2021年2022年2023年2024年 期货库存：近期上期所纸浆仓单量缓慢回升。PART 03数据分析0100000200000300000400000500000600000纸浆期货库存（吨）库存期货:纸浆:江苏仓库:合计库存期货:纸浆:山东仓库:合计库存期货:纸浆:上海仓库:合计库存期货:纸浆:总计 国内主要港口库存：截止2024年2月22日，中国纸浆主流港口样本库存量为214.6万吨，较上期上涨29.6万吨，环比上涨16.0%。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的状态。PART 03数据分析 进口木浆现货价格：山东地区针叶浆银星报价5900元/吨，阔叶浆报价5150-5200元/吨，较上周基本持平。PART 03数据分析4000450050005500600065007000750080001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日现货价:漂针浆:银星:山东(智利)2020年2021年2022年2023年2024年-600-400-2000200400600800100012001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日基差2020年2021年2022年2023年2024年050010001500200025001月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日针阔现货价差2020年2021年2022年2023年2024年 PART 04后市研判观点：节后需求预期向好支撑纸浆期价走高，但目前下游实际需求表现对浆价上行支撑有限。主要浆厂发运至中国数量增加，主要港口库存高位成本支撑，市场现货流通货源较前期减量，交投情绪一般。需求端原纸厂家基本开机复产，部分纸厂原料库存相对充裕，对纸浆原料采购积极性欠佳，有限支撑纸浆市场走势，预计短期震荡运行为主。 感谢您的观看！免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。