纸浆周度报告

国泰君安期货研究所·高琳琳投资咨询从业资格号：Z0002332日期：2026年5月17日 CONTENTS 行情数据 基本面数据 本周观点总结 行情走势 本周观点总结 行业资讯 基差与月差 库存 需求 行业资讯 行业资讯 1.【常熟港纸浆库存统计】截至2026年5月14日，中国纸浆常熟港库存63.4万吨，较上周期下降2.4万吨，环比下降3.6%。本周常熟港库存呈现去库走势。 2.【青岛港纸浆库存统计】截至2026年5月14日，中国青岛港港内及港外仓库纸浆库存148.2万吨，较上周下降5.3万吨，环比下降3.5%。本周期青岛港库存周期内呈现去库的走势。 3.【高栏港纸浆库存统计】截至2026年5月14日，中国纸浆高栏港库存5.4万吨，较上周上涨1.3万吨，环比上涨31.7%。本周期高栏港库存呈现累库的趋势。 4.【中国纸浆主流港口样本库存周数据统计】截至2026年5月14日，中国纸浆主流港口样本库存量：229.9万吨，较上期去库7.2万吨，环比下降3.0%，本周期纸浆主港库存量转为去库的走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现去库的走势，港内日均出货速度较上周期下降。本周期常熟港库存继续呈现去库的走势，港内出货量较上周期增加，超过10万吨。本周期其余港口库存数量均有不同程度的累库、去库的趋势，维持正常库存区间调整。整体来看，港口库存处于年内偏高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。（保定库因内部原因暂时无法公布数据，本周纸浆库存样本剔除保定库。） 5.【2026年4月国内纸浆进口量统计】隆众资讯5月12日报道：据海关总署公布的数据显示,2026年4月纸浆进口总量321.8万吨，环比-2.4%，同比+11.2%，2026年累计进口量1255.6万吨，累计同比+0.2%.。 6.【智利Arauco公司国际木浆外盘报价】隆众资讯5月14日报道：据悉，智利Arauco公司公布5月木浆报价，针叶浆报盘680美元/吨，持平；阔叶浆明星本月无量供应；本色浆金星报价630美元/吨，上涨10美元/吨。 7.【亚太森博50万吨生活纸项目二期工程预计2027年4月底全部建成】亚太森博（山东）浆纸有限公司50万吨生活纸项目二期工程，将新增6条生活用纸生产线及分切、后加工生产线，建成后年增产面巾纸、卫生纸、厨房用纸等15万吨，为企业构建“浆—纸—纸制品”一体化产业链注入强劲新动能。目前，项目基础建设已完成，按照计划，今年年底部分生产线将率先投产，2027年4月底前全部建成。 资料来源：中纸网，隆众资讯 行情数据 行情走势 基差 月差 基本面数据 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期银星-金鱼价差回升，俄针-金鱼价差回升。 价格：针阔叶价差与进口利润 ➢本期针叶浆进口利润环比上升，阔叶浆进口利润环比上升。 ➢据卓创资讯，智利Arauco公司5月木浆外盘报价：针叶浆银星持平于680美元/吨，本色浆金星涨10美元/吨至630美元/吨，阔叶浆明星不报价。 价格：针叶浆 ➢周内纸浆主力合约价格低位窄幅上调，部分现货贸易商不愿低价走货，进口针叶浆价格较节前一周略有反弹，但市场成交氛围清淡，下游接单意向欠佳。 价格：阔叶浆 ➢虽进口成本压力较大，进口阔叶浆存在一定成本支撑，但目前下游纸厂后市信心不足，原料补库积极性较难带动，逢低询单下，进口阔叶浆现货价格较节前一周仍窄幅偏弱表现。 价格：本色浆、化机浆 供给：木片价格 ➢本周华东地区纸企木片采购价整体稳定，个别下降。 供给：国产浆 ➢本期国产化机浆供应量继续下降。 供给：欧洲港口库存与全球纸浆出港量 ➢3月欧洲纸浆港口库存同环比下降。➢1月全球纸浆出港量同环比下降。 供给：W20发运量及库存 ➢3月W20发运量、库存格局变化不大，W20针叶浆库存天数高位上涨，阔叶浆库存天数低位震荡。 供给：海外针叶浆出口量 ➢2月五国（加、智、芬、瑞、美）针叶浆出口中国数量环比下降，但仍处高位。➢3月加拿大针叶浆出口中国数量同环比下降较多。➢4月智利针叶浆出口中国数量季节性上升，同比稍降。 资料来源：中国海关总署，加拿大统计局，智利海关总署，欧盟统计局，美国Census，国泰君安期货研究 供给：海外阔叶浆出口量 ➢3月四国（巴、印、乌、智）阔叶浆出口中国数量同环比下降。 ➢4月巴西阔叶浆出口中国数量微增，乌拉圭环比大幅增加，智利微降。 资料来源：中国海关总署，巴西comexstat，印尼中央统计局，智利海关总署，乌拉圭投资和出口促进局，国泰君安期货研究 供给：纸浆进口量 ➢3月中国针叶浆进口量环比大幅提高，阔叶浆进口较为平稳。 需求：双胶纸 ➢本期国内双胶纸市场僵持维稳，交投并无明显改观。期内纸企多数维持正常开工，浆价稳中小幅上探，成本对价格底部支撑仍偏强，纸企生产承压明显，部分存在转产及交叉排产情况，而行业产能基数庞大，且行业内生产端库存延续高位，市场货源供应持续充裕的局面。本周终端需求缺乏调整动能，虽有部分出版招标定价，但需求暂未放量，终端需求表现相对平淡；社会面需求持续偏弱，因行业供应充裕且价格偏弱运行，印厂现阶段多消化库存，采购多持谨慎观望心态；市场交投氛围持续偏淡，贸易商延续随进随出节奏。 需求：铜版纸 ➢本期国内铜版纸价格小幅下跌，期内木浆价格小幅提升，成本延续托底作用；纸企存在新增计划内检修情况，另外前期检修装置恢复生产，综合产量环比略有增加，市场货源供应仍持续充裕。反观需求端，出版招标暂未放量，社会面订单持续偏弱，需求对市场利空制约作用明显，下游维持散单刚需采买，贸易商出货情况暂无明显改善，操盘偏谨慎，仍以随行就市为主。 需求：白卡纸 ➢本期白卡纸价格小幅上涨，本期进口木浆价格震荡上涨、国产木浆价格稳定，纸厂生产成本增加，盈利减少。本期有纸厂停机检修，市场供应收紧，供需矛盾缓和，因生产成本增加，5月纸厂有上调计划，白卡纸市场局部区域超跌价格回调后行情趋稳，本月包装纸部分产品价格均有上调，对于白卡纸市场有利好支撑。需求端来看，受淡季需求疲软影响市场交投不快，但在涨价氛围带动下，市场低价成交现象明显减少。 需求：生活用纸 ➢本期生活用纸价格小幅下跌，场内整体交投情绪不高，市场缺乏上行动力。生活用纸终端下游需求未见明显提振，刚需采购为主；大厂装置运行基本正常，部分纸企继续进行检修工作，整体上生活用纸供应量延续下降趋势；本周内原料纸浆市场价格区间震荡，其中阔叶浆价格相对坚挺，生活用纸成本端暂无利好支撑。 需求：终端需求 ➢环比来看，3月化妆品类商品零售额增加较多，餐饮收入、烟酒类环比下降较多。➢同比来看，3月文化办公用品和化妆品零售额继续同比高位。 库存：期货库存 库存：现货库存 ➢整体来看，港口库存处于偏高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的走势。➢本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现去库的走势，港内日均出货速度较上周期下降。➢本周期常熟港库存继续呈现去库的走势，港内出货量较上周期增加，超过10万吨。 本周观点总结 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 THANK YOU FOR WATCHING