国联民生电子光通信新趋势：CPU、NPU再定义算力传输速率

发布时间：2026-08-19 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 光通信以光模块为核心产业链，上游为无源/有源器件，中游为光模块，下游为数据中心及电信侧，当前行业景气度较高 2. CPU与NPU是当前光通信新趋势核心，CPU方案将光引擎集成至交换机，NPU为相对过渡方案，二者目前共存，后续有望协同落地 3. 英伟达CPU分Quantum（IB交换机）、Spectrum（以太网交换机）系列，2026年出货量预计1.5-2万台，2027年或超行业预期的10万台；NPU方面，AWS、英伟达、Meta、谷歌等头部企业2026年8月至2027年NPO需求量约5000万只，其中英伟达占2500万只 二、投资线索 1. CPU相关关注标的：天准科技、博众精工、安大智能（整装设备）；天孚通信、聚光科技（无源器件）；元杰科技、永鼎股份、东山精密（有源器件） 2. NPU相关关注标的：光库科技（无源器件）；中际旭创上游供应商泰晨光；元杰科技（送样突破） 3. 潜在受益标的：联特科技、汇源通信（光芯片、光器件）；联讯股份、华星原创（光设备）；旭创科技、新易盛、天孚通信（光通信核心企业）三、风险与关注 1. CPU、NPU技术落地仍存在光纤耦合、散热、封装材料等问题，良率处于爬升阶段2. 行业需求及出货量存在不及预期的可能 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国联民生电子光通信光互联新趋势在定义算力传输速率。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。根据证券期货投资者适当性管理办法，本次电话会议仅服务于国联民生证券研究所白名单客户。本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议，相关人员应自主做出投资决策，并自行承担投资风险。 国联民生证券 不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任。未经国联民生证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发、引用本次会议内容，否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担。本公司保留追究其法律责任的权利。袁老师可以听到吗？ the 不行。九江老师正在调试设备，麻烦大家稍等一下，谢谢。九江老师正在调试设备，麻烦大家稍等一下，谢谢。袁老师，现在可以听到吗？ 哎，请问可以听到吗？嗯，可以听到。喂，声音是可以的。嗯，好的，好的。 呃，各位领导好，呃，我是国联民生电子团队的袁达。呃，非常感谢今天晚上来听这个我对光通信的这个一个 简单的一个框架的一个培训。那我今天的一个主题呢，就是这个光互联的一个新趋势，在定义算力传输速率。嗯。 其实这个整个光通信都是以这个光模块为核心的。一条产业链。然后它的这个上游呢，主要是包括呃，像我们最近所熟知的，像什么无缘呀、有缘的一些器件。然后中游呢，就是光模块。 然后下游呢，主要就是这个数据中心和电信侧。然后这个是它的一整个产业链的一个构成。那么最近呢，就是因为这个整个这个。呃，光通信的景气度非常的这个足。 所以呃，尤其是这个。呃，尤其是以光模块为代表的这个公司呢，他们的业绩都有一些比较不错的表现。啊，所以大家呢也比较关注这个整个行业的一些变化。嗯，那最近呢，我这边主要就是关注一些这种新的一些技术方向。 比如说像是这个C P U啊，N P U啊。那最近CPU和NPU它们整个的变化也是非常多的。那么简单，先给大家介绍一下呃CPU和NPO的一些这种基本情况。呃，可以看到就是呃，这个是C P U的一个呃，基本的技术原理图。 然后C P U这边的话，就是它呃是相当于是 呃，之前我们的光模块是插到这个整个交换机外面的。那么它呢，是相当于把那个光影起因。去集成到了整个这个交换机里面来，然后它的这个呃外端是有一个这个ER S的一个外置模组。然后通过这个发光的这个外置模组。 通过这个呃，一个这个fiber trade，就相当于是一个这个光纤。然后到了这个。呃，我们这边有一个这个准值透镜。然后到了准直透镜之后呢，再通过这种透镜之类的，微透镜之类的。 呃，把这个整个的这个光折射到我们的这个光影厅里面来。然后这个光影琴我们也叫做OE。它是负责这个光电信号转换的。然后它也分为这个E I C和P I C。 然后再到整个的这个。再分到一个跟这个。交换机芯片供奉到一整个基板上。然后这个就是CPU的一整个的一个架构。 然后 哦，我们这个图里面就是更详细的去展示了一个CPU交换机的一个具体的一个形态。那么可以看到外面这个蓝色的就是我们所谓的外置光源。里面就放的是我们所熟知的，像C W激光器这样的一些。呃，这样的一些东西。 然后再进来之后呢，就到了这个呃黑色的这个盒子里面，就是我们刚才所提到的fiber check。然后再往里面来看，就看右边这个图。然后它的这个嗯，白色的这个凸起的这一个一个的，这个就叫做我们也叫做这个。哦，O E就叫光影情，就是刚才我们所说的。 这个负责封装，这个黄色的是O E，然后这个白色的我们就叫做这个呃F A U。然后就是做这种嗯对接的一些功能的这个这个一个一个元器件。然后再往里面中间这一小个，这个就是一个这个。呃，这个交换机芯片。 然后再往外走的话，就是再看到左边这张图。然后这个这个小的方框外面再走过来的话，就是继续再有一个这个呃F A U，然后外面再连接一根M P O。就是一根这个光纤，然后通过这个M P O，然后最后呃出来，然后这个就是呃光在整个就是光和电在里面进行的一个交换，就是它怎么去走的一个具体的一个形式。嗯，然后这个嗯，这里面有一些比较核心零部件，在我这个P P T里面也有这个展示。 然后就像这个。嗯。这个这个这个可以看到，就是这个外面有一个这个黄色的，就是我们。呃，所所说的这个E L S的这个外置模组。 然后里面有一个这个C W激光器。然后的前面有一个准值透镜。然后。然后进来之后是光纤。 然后刚才上面刚刚才我们有提到那个F A U。FU 它相当于是底下有一个微型槽，然后那个光纤从这个微型槽里面一遍一个一个的这个对过来。然后上面再加一个盖板，然后两个合封起来，我们就叫做这个F AU。然后通过前面的一个准值透镜。 再通过一个微透镜，最后折射进来，这个就是它的一整个的一个光的一个通路。然后最后在这个OE里面转换为这个电信号和这个交换机做一些交换。然后目前就是能够做这个C P U的产品的，这个主要就是这个呃英伟达，然后英伟达和博通吧。然后英伟达它的这个。 这个C P U的产品分为Quantum系列和Spectrum系列。然后spectrum六八幺零呢，估计也是今年的一个呃主力的一个出货产品，然后我们可以看里面这个参数。就是它不同的这个交换机它不一样。首先quantum它是这个以太网的交呃，是这个I B交换机，然后spectrum是以太网的交换机。 然后quantum呢，它这个 呃，昆特姆这个三四五零呢。啊，它是它是有这个七十二个这个光仪器。然后有四个这个交换机芯片。然后有十八个这个外置光源的模组。 然后spectrum六八幺零呢？他是有这个。呃，一百二十。它是相当于是有一个这个关于交换机芯片。 然后这样的话就有三十六个光引擎，然后十六个外置光源模组。然后6800呢，是呃四个交换机芯片的那种形态。然后它的话对应下来就会有一百二十八加八个这个光影题。然后就会有六十四个这个呃外置光源的这个模组。 然后大概他的这个。呃，英伟达的产品主要是这个样子的。然后除了英伟达之外呢，就还有这个呃博通。哦，博通它的产品的话，主要还是呃这个呃tomahawk四tomahawk五tomahawk六。 啊，但目前出货的这个主要还是呃以英伟达的产品为主。呃，目前今年的出货量大概是在一点五到两万台。然后明年大概的一个出货量是可能。嗯，大家这个市场预期其实有点。 偏差，我感觉大家的普遍的市场预期大概就是十万台，这个口径来自于这个工业妇联。但是最后根据实际情况，他们实际排产可能会嗯高于十万台的这个水平。然后我觉得这个数量是相对来说比较超预期的。然后他最近 的一个主要的一个核心的新闻，就是在周五的时候有一个这个呃，他自己在那个推特上，就是就是英伟达自己在推特上发了一个这个C P U量产的一个新闻。 然后。哦，那个事情本身它是。呃，实事它本身大家以为可能就是个新闻，但它其实是真的。因为因为打野在下单一些这个C P U相关的一些设备。 然后在这个呃进在扩产的一个过程之中了。然后扩完之后呢，能够满足。呃，明后年的一整个需求。而且不光是英伟达和设备这一端可以验到CPU这边在放量。 那么我们也可以从这个light，不管是light还是coherent。他们的这个业绩会里面。去听到就是他们。哦，也会去对这个C P U的这个上量还是报以非常 嗯，非常强的一个预期。 然后除了这个。呃，这个CPU的大概的一个情况就是这个样，它的它的量大概是这个样子的。然后具体应用在哪些方面？就是它其实C P U具体用在scan up还是scan out。 嗯，stand out是比较确定的，他肯定会用到C P O的这个产品。然后因为大 还是出给像这个COAVE这些嗯，COAVE这些这种呃，它的这个算力租赁的一些公司。嗯，但是它的那个呃，但是它的那个SCANN UP层的这个产品的具体形态还没有完全确定。呃，前两天那个赛米发了一个报告，然后给出了一种新的架构，就是上面九个COMPUTER TREE，下面九个COMPUTER TREE，然后中间十八个SWITCH TREE，然后SWITCH TREE里边可能会用到CPU或NPU做互联，然后这个。 这个三米觉得就是N P U的方案，可能目前相对来说更为成熟一些。所以有可能会嗯先落地一些N PU的方案，然后这个是一个七十二的柜子，然后七十二的柜子在这个因为它是五七六的一个一个具体的形态嘛，七十二乘以八八个柜子相连，然后组成一个五七六，然后单个柜子就是刚才我说的，然后它的这个十八个switch trade的话，每个switch trade里面就会有四个这个呃A。 的这个交换机芯片。然后这个呃四个交换机的芯片对应这个十六个N P O，也当也就相当于是呃一个这个七十二的一个机柜，呃它大概是对应有 呃，七十二的机柜大概是对应二百八十八个呃N P O，然后这个每个N P O大概是这个十六通道，呃，然后里面所用的F A U的话。呃，就就是这个这个这个N PO，就是不管是N P O还是C P O，也可能是有C P O的方案。然后大概是呃这样的一个形态，就用在scan up层。 然后。对后年的话，我们的大概的一个预期是在五十到六十万台。嗯，也比较符合就是目前产线所能具备的这种量产能力的一个呃一个预期。然后刚才其实我们也简单说了一下NPO这边的一些基本情况。 然后其实N P O跟C P O的一个核心的区别点就在于，呃，它的这个交换机有没有把这个交换机芯片给合封进来。像那个呃C P U的话，其实可以看到它是 嗯，跟这个交换机芯片有一个interposal层的一个封装。但是 NPU 的话，它其实都是单独封装的。这样就让它的整个的这个开可拆卸性就变得更强一些。 然后所以就是呃n p u的方案，虽然大家认为，但是它的这个跟交换机芯片的这个距离相对来说更远，然后它的传输的效率。啊，肯定是略低于CPU的。所以我们大部分人都认为这个N P O呢，它可能是一种。哦，相对来说是一种。 过渡化的一种方案。然后CPU的话，可能会成为一种非常终极的方案。但是目前来看的话，其实n p u和c p u 呃，他们都是处于一个共存的一个状态。而且 呃，基本上这个这个因为英伟达那边还是主要还是就是刚才提到，就是主要的应用商还是英伟达。 然后他那边其实也没有具体确定。在下一代里面可能会用到N P U还是C P U的产品。但不。但不过目前整个呃NPO这边呢，可以从产业端验证到一些这种比较多的一些量吧。 然后可以从TOWER那边去验证到这个这个NPO他们那边啊，大概能够储备了多少的这个呃PSA，大概是这个呃反正算下来就是呃像AWS、英伟达，然后像是这个META还有谷歌他们这些公司，呃算下来的话大概呃对明年从。八月份