国联民生海外英特尔CPU涨价CPU景气度再验证 202

事件：英特尔于7月3日证实公司上调了部分消费级与服务器处理器定价，调价依据为市场供需格局、成本攀升，以及相关产品需求激增。高端发烧友级处理器涨幅在30~50美元区间，数据中心级芯片涨幅达数百至上千美元。 #服务器数据中心处理器的涨价幅度普遍达低双位数 至强第五代Emerald Rapids系列和第六代Granite Rapids系列CPU指导价均有上调。至强6980P指导价从2025年12460美元涨至13955美元；至强6978P指导价从2025年11025美元涨至12348美元；至强6960P指导价从2025年9625美元涨至10780美元；至强8592+指导价从2025年11600美元涨至12992美元. #我们认为涨价更多由需求端驱动并验证英特尔财报口径 至强服务器CPU均由英特尔自有工厂生产，无法将成本上涨归咎于台积电代工费用。英特尔在26Q1财报明确表示，Q1收入可以更高，但需求继续超过其增长中的供给能力。我们认为在服务器CPU需求强、供给紧的环境下，英特尔具备一定ASP管理能力。 我们继续看好AI推理需求增长对于数据中心CPU的驱动，CPU/GPU配比提升趋势明确，远期2000亿TAM有望进一步上修。建议关注【AMD】【英特尔】【Arm】【高通】。风险提示：AI资本开支不及预期风险；数据中心CPU竞争加剧风险；先进制程及封装导入不及预期风险；AI PC与端侧AI渗透不及预期风险；地缘政治及供应链风险。