2026年中报点评：AI制程装备及具身大脑业务高增，在手及新签订单充沛支撑业绩向上

2026年中报点评：AI制程装备及具身大脑业务高增，在手及新签订单充沛支撑业绩向上 2026年08月23日 证券分析师周尔双执业证书：S0600515110002021-60199784zhouersh@dwzq.com.cn证券分析师李文意 执业证书：S0600524080005liwenyi@dwzq.com.cn 增持（维持） ◼AI制程装备及具身大脑方案收入高增，2026H1净利润同比扭亏为盈：2026H1公司营业收入为8.87亿元，同比+48.6%，主要系AI制程装备和具身大脑方案收入增加；归母净利润为0.98亿元，同比扭亏为盈，主要系营收增加，同时投资股票公允价值变动增加；扣非归母净利润为0.10亿元，同比扭亏为盈，主要系营收增加。Q2单季营业收入5.03亿元，同比+33.0%，环比+31.1%；归母净利润0.94亿元，同比+418.0%，环比+1897.7%；扣非归母净利润0.08亿元，同比-50.6%，环比+190.3%。 市场数据 收盘价(元)85.00一年最低/最高价48.88/138.00市净率(倍)8.32流通A股市值(百万元)16,556.50总市值(百万元)16,556.50 ◼净利率大幅提升，控费持续优化：2026H1，公司毛利率为36.1%，同比+1.3pct；销售净利率为11.2%，同比+13.5pct；期间费用率为36.5%，同比-4.4pct，其中销售费用率为13.7%，同比-1.2pct，管理费用率为5.4%，同比-2.2pct，研发费用率14.4%，同比-4.3pct，财务费用率为3.0%，同比+3.3pct。Q2单季度毛利率为32.4%，同比-5.0pct，环比-8.6pct；销售净利率18.8%，同比+14.0pct，环比+17.6pct。 ◼在手及新签订单高增，现金流持续改善：截至2026H1，公司在手订单23.75亿元，同比+49.6%，2026H1公司新签订单21.04亿元，同比+62.2%。截至2026H1，公司合同负债为5.84亿元，同比+89.9%，主要系本期订单额增加，收到预收款增加；存货为18.26亿元，同比+54.6%。2026 H1，公司经营活动净现金流为0.81亿元，同比+177.1%，其中2026Q2经营活动净现金流为1.22亿元，同比-2.7%，环比扭亏为盈，主要系本期客户回款增加。 基础数据 每股净资产(元,LF)10.22资产负债率(%,LF)62.92总股本(百万股)194.78流通A股(百万股)194.78 ◼具身大脑业务加速放量，光通信与半导体量检测装备持续取得突破：①具身大脑方案业务：2026H1，公司无人物流车域控制器全面覆盖行业知名客户，人形机器人大脑域控制器持续获得智元、银河通用、星海图、千寻智能等主流厂商订单，具身大脑方案业务新签订单3.15亿元，同比增长229.74%。②光通信领域业务：公司为800G、1.6T等光模块提供精密量检测装备，长期服务于中际旭创、新易盛、天孚通信等头部客户。2026H1，公司获得工业富联CPO量产项目的在线AOI检测设备首批小批量订单，部分设备已交付客户现场，打开了CPO、NPO等光通信新领域量检测装备的增量市场空间。③PCB领域业务：2026H1，公司PCB业务持续保持良好增长，覆盖了东山精密、沪电股份、华通电脑、建滔集团等头部客户。④半导体领域业务：面向14-28nm工艺节点的TB2000明场检测设备，已交付给头部晶圆厂试用；首台正式销售的面向40nm工艺节点的TB1500明场检测设备，已作为在线良率控制设备用于客户量产。 相关研究 《天准科技(688003)：2025年三季报点评：业绩短期承压，新兴业务多点开花》2025-11-04 《天准科技(688003)：先发布局智驾与机器人，看好新兴业务加速产业化【勘误版】》2025-02-17 ◼盈利预测与投资评级：考虑到设备量产推广仍需一定周期，我们下调公司2026/2027年归母净利润为1.7（原值2.7）/2.5（原值3.8）亿元，预测2028年归母净利润为3.3亿元，当前市值对应2026-2028年PE分别为97/67/50X，维持“增持”评级。 ◼风险提示：下游扩产不及预期，新业务拓展不及预期。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn